النفط الخام يراقب استهداف الحوثيين لآخر مسار تصدير لا يزال يعمل

• يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 79.10 دولارًا بعدما لامس 80.29 دولارًا إثر تهديدات الحوثيين باستهداف البنية التحتية النفطية السعودية.
• هدد الحوثيون في اليمن باستهداف جميع المواقع النفطية والمنشآت الحيوية في السعودية إذا صعّدت الرياض إجراءاتها ضد اليمن.
• لم تؤثر إعادة فرض الحصار البحري الأمريكي والضربات الجديدة على إيران إلا بشكل محدود في حركة السوق هذا الأسبوع.

أمضى خام غرب تكساس الوسيط (WTI) تعاملات صباح الخميس الأوروبية متراجعًا تدريجيًا إلى 78.37 دولارًا، قبل أن يقفز بنحو دولارين إلى 80.29 دولارًا بعدما هدد الحوثيون باستهداف جميع المواقع النفطية والمنشآت الحيوية في السعودية إذا صعّدت الرياض إجراءاتها ضد اليمن. لكن موجة الصعود لم تتمكن من الصمود فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) عند 80.21 دولارًا. ويتداول الخام الأمريكي القياسي حاليًا قرب 79.10 دولارًا، منخفضًا بنسبة 0.81% خلال الجلسة، بعدما سعّرت الأسواق في البداية سيناريو كارثيًا لتعطل الإمدادات، قبل أن تتراجع عن ذلك لاحقًا.

التهديد يستهدف مسار الالتفاف، لا الهدف الجانبي

يُعد تحذير يوم الخميس أحدث حلقة في سلسلة تصعيد استمرت أربعة أيام، بدأت من مدرج للطائرات لا من حقل نفطي. فقد قصفت الحكومة اليمنية المدعومة من السعودية مطار صنعاء يوم الاثنين لمنع طائرة إيرانية كانت تقل وفدًا من الحوثيين عائدًا من طهران من الهبوط. ورد الحوثيون بإطلاق صواريخ باليستية وطائرات مسيرة استهدفت مطار أبها الدولي، في أعنف هجوم على المملكة منذ أن جمّدت هدنة عام 2022 الحرب. ثم وجهوا تحذيرًا لشركات الطيران من استخدام الأجواء السعودية، ولوّحوا بفرض حصار على المملكة بالكامل.

تعاملت الأسواق مع الجبهة اليمنية باعتبارها حدثًا ثانويًا مقارنةً بمضيق هرمز، لكن هذا التقييم يبدو معكوسًا تمامًا. فقد أمضت السعودية فترة هذا الصراع في إعادة توجيه حصة متزايدة من صادراتها عبر خط أنابيب الشرق-الغرب إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر، وهو الافتراض الهادئ الذي أبقى النفط السعودي يُسعَّر باعتباره إمدادات موثوقة مهما فعلت إيران في مضيق هرمز. لكن أي حملة يشنها الحوثيون ضد المنشآت السعودية، إلى جانب حديثهم العلني عن مضيق باب المندب، تستهدف هذا المسار البديل مباشرةً. فقد أدى الهجوم على منشأة بقيق عام 2019 إلى خفض إنتاج السعودية مؤقتًا من 9.8 إلى نحو 4.1 ملايين برميل يوميًا، ويبدو أن الجماعة تلوّح اليوم بتكرار السيناريو نفسه، ولكن مع قائمة أهداف أطول.

الاعتياد على توترات هرمز يفسر فتور رد الفعل

يكتسب هذا التراجع في علاوة المخاطر أهمية خاصة بالنظر إلى خلفيته. فقد أعادت واشنطن يوم الثلاثاء فرض حصارها البحري على الموانئ الإيرانية بعدما هاجمت طهران سبع سفن تجارية خلال أسبوع واحد، ما أسفر عن سقوط نحو اثني عشر فردًا بين قتيل ومفقود وجريح. كما نفذت القوات الأمريكية موجتين متتاليتين من الضربات، كان أحدثهما عملية استمرت سبع ساعات واستهدفت عشرات المواقع العسكرية على الساحل الإيراني. وفي الوقت نفسه، بدأ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، بعدما أعلن خلال قمة حلف الناتو انتهاء إطار السلام الذي أُقر الشهر الماضي، يطرح فكرة فرض رسوم عبور أمريكية على السفن المارة عبر مضيق هرمز.

ورغم كل ذلك، لم تُبدِ أسعار النفط الخام يوم الأربعاء سوى رد فعل محدود، ولهذا الفتور تفسيره. فقد تعرض المتداولون منذ فبراير لسلسلة من التقلبات الحادة، بدءًا من إعلان وقف إطلاق النار، ثم انهياره، ثم إحيائه مجددًا في يونيو، قبل أن ينهار مرة أخرى.

ويرى محللو الطاقة أن إعادة فرض الحصار تعني عودة الصراع إلى مسار تصعيدي، في حين يحد الإعفاء الذي منحته واشنطن للهند لمواصلة شراء النفط الروسي من أي موجة صعود في الأسعار من جانب الإمدادات. ونتيجة لذلك، لم تعد الأسواق تمنح علاوة مخاطر إلا للأحداث التي لم تعتد عليها من قبل، وكان التهديد المباشر للإنتاج السعودي واحدًا منها، ولو لفترة وجيزة.

التراجع يعكس تمركزًا في السوق لا قناعة

لا يزال تمركز المستثمرين يعكس رهانًا على تهدئة التوترات، انطلاقًا من فرضية أن كلاً من واشنطن وطهران تواصلان إرسال إشارات بأنهما تفضلان التوصل إلى اتفاق على الانزلاق إلى حرب. وقد يكون هذا تفسيرًا منطقيًا للنوايا، لكنه أقل دقة في قراءة من يملك زمام السيطرة، لأن الأطراف التي يتزايد نفوذها بأسرع وتيرة، ومن بينها الحوثيون، ليست ملزمة بما يُتفق عليه على طاولة المفاوضات. ولذلك فإن بيع علاوة المخاطر عند المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) يمثل في جوهره رهانًا على أن الأطراف الواقعة على هامش الصراع لن يكون لها تأثير في مساره.

وما قد يغير هذا الرهان ليس التصريحات، بل وقوع أحداث فعلية، والفارق بين الأمرين يضيق تدريجيًا. فتنفيذ هجوم مؤكد على منشآت سعودية، أو قيام الحوثيين بتحرك في مضيق باب المندب يجبر ناقلات النفط على سلوك طرق أطول، من شأنه أن يحول علاوة المخاطر التي استمرت نحو 90 دقيقة يوم الخميس إلى علاوة دائمة. وحتى يحدث ذلك، يواصل البائعون الرهان على قدرة منتجي الخليج على إعادة توجيه الإمدادات أو تعويض أي اضطرابات قد توحي بها العناوين الإخبارية. وقد صمد هذا الرهان طوال العام، لكنه لم يُختبر قط في ظل تعرض نقطتي اختناق بحريتين في الوقت نفسه للضغوط.

الجمعة تمنح الدولار الكلمة الفصل

جاءت البيانات الأمريكية الصادرة الخميس داعمة لتوقعات الطلب، إذ بلغت طلبات إعانة البطالة الأولية 208 آلاف طلب مقابل توقعات عند 217 ألفًا، بينما قفز مؤشر التصنيع الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا إلى 41.4 نقطة مقارنةً بتوقعات عند 13 نقطة، ليسجل أقوى قراءة منذ نوفمبر 2021. كما يترقب المستثمرون ثلاث كلمات لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي اعتبارًا من الساعة 16:30 بتوقيت غرينتش. ويشهد يوم الجمعة صدور بيانات بدايات الإسكان وتصاريح البناء عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، يليها الإنتاج الصناعي عند 13:15، ثم القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان لشهر يوليو عند 14:00. وتشير التوقعات إلى ارتفاع المؤشر إلى 51 نقطة من 49.5، بينما بلغت توقعات التضخم لعام واحد 4.6% في آخر قراءة. ومن شأن ارتفاع توقعات التضخم أن يعزز الميل المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، ويدعم الدولار الأمريكي، ويزيد الضغوط على السلع المقومة بالدولار، وفي مقدمتها النفط الخام.

المستويات الفنية

المقاومة: يشكل المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) عند 80.21 دولارًا، إلى جانب أعلى مستوى سجله الخام خلال الجلسة عند 80.29 دولارًا، منطقة مقاومة واحدة، بينما لا يظهر الرسم البياني اليومي مستويات مقاومة بارزة بعد ذلك حتى منطقة منتصف الثمانينيات، حيث بدأ الانهيار الذي شهده شهر يونيو.

الدعم: يمثل أدنى مستوى للجلسة عند 78.37 دولارًا أول مستويات الدعم، يليه المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (EMA) الصاعد عند 77.34 دولارًا، الذي يشكل الدعامة الفنية الأساسية للتعافي المستمر منذ أسبوعين انطلاقًا من قاع يوليو.

الاتجاه: صعودي. إذ يواصل مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية (Stochastic RSI) الارتفاع داخل نطاق الستينيات مع وجود مجال لمزيد من الصعود، بينما تستمر التراجعات في جذب المشترين، وتتسع مصادر المخاطر بوتيرة أسرع من اتساع علاوة المخاطر المسعرة في السوق. ويؤكد الإغلاق اليومي فوق 80.21 دولارًا حدوث اختراق صعودي، في حين أن كسر مستوى 77.34 دولارًا وحده كفيل بإفساد سيناريو التعافي.

الرسم البياني اليومي لخام غرب تكساس الوسيط