النفط الخام يجد نقطة تحصيل رسوم بديلاً للهدنة

• يتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 75.00 دولار، مرتفعًا بنحو 5% خلال الجلسة، بعد ارتداده من أدنى مستوى مبكر عند 72.53 دولار على خلفية تصعيد جديد في مضيق هرمز.
• أعاد ترامب فرض الحصار البحري على الشحن الإيراني وأرفق رسومًا بنسبة 20% على كل شحنة تسمح الولايات المتحدة بمرورها عبر الممر المائي.
• يقف احتياطي النفط الاستراتيجي عند أدنى مستوى له منذ عام 1983، ما يجرّد السوق من وسادته الواقية ضد أي اضطراب قادم.

تُعيد أسعار النفط الخام تسعير موت إطار عمل بأكمله بدلًا من مجرد تبادل صاروخي واحد. يتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 75.00 دولار، مرتفعًا بنحو 5%، مع اقتراب خام برنت من 80.00 دولار، بعد أن أعلن ترامب أن الولايات المتحدة ستعيد فرض حصارها على الشحن الإيراني وستحصّل 20% من قيمة كل شحنة تسمح بمرورها عبر مضيق هرمز. قبل أسبوع واحد فقط، كان البرميل قد تراجع مجددًا إلى مستويات ما قبل الحرب قرب 67.00 دولار مع تسعير السوق لثلاثة أسابيع من التطبيع الجزئي؛ أما الآن فقد أُعيد تسعير معظم ذلك الهدوء.

رسوم يصفها الجانبان بأنها غير قانونية

كانت مذكرة التفاهم (MOU) الموقعة في منتصف يونيو/حزيران تحظر صراحةً على طهران فرض رسوم على السفن التجارية مقابل المرور، وهو بند دافعت عنه واشنطن لأسابيع باعتباره مبدأً. وقدمت عُمان موقفها لدى وكالة الشحن التابعة للأمم المتحدة، المنظمة البحرية الدولية (IMO)، بأن العبور عبر مضيق دولي لا يمكن فرض رسوم عليه، وقال الأمين العام للمنظمة البحرية الدولية قبل أيام فقط إن فرض رسوم على المرور عبر هرمز لا يستند إلى أساس قانوني. كانت كل كلمة في تلك الحجة موجهة ضد خطط إيران لفرض الرسوم؛ وفي يوم الاثنين، قامت واشنطن بنسخها حرفيًا.

العقيدة لا تميّز بين الجابي، وهذه هي التفاصيل التي يتجاهلها الإعلان. قانون البحار لا يهتم بأي بحرية تدير كشك الرسوم، لذا فإن السوق لا تسعّر فعليًا رسومًا بنسبة 20%؛ بل تسعّر حقيقة أن أيًا من الطرفين لم يعد يقبل الآن بمسار قائم على القواعد للعودة إلى حركة طبيعية، ما يحول المضيق من قصة مخاطر حرب لها تاريخ انتهاء إلى نزاع على الإيرادات بلا نهاية.

السوق يدفع الرسوم بالفعل

الشحن هو المكان الذي توجد فيه الرسوم بالفعل. فاستئجار ناقلة لنقل شحنة من داخل المضيق إلى آسيا يكلف تقريبًا ضعف المعدل لرحلة مماثلة تبدأ من خارجه، وفقًا لتقديرات سوق الشحن، مع إضافة أقساط التأمين ضد مخاطر الحرب فوق كل عبور. وتتحرك حركة المرور عبر الممر المائي عند نحو ثلث وتيرتها الطبيعية، كما أطلقت القوات الإيرانية طلقات تحذيرية على سفينتين حاولتا العبور صباح الاثنين. كما وصلت ضربات يوم الاثنين إلى خوزستان، وهي المحافظة الرئيسية المنتجة في إيران، لذا فإن المخاطر الآن تسير على جانبي الميزان، براميل محاصرة عند المضيق وبراميل مستهدفة عند المصدر.

وتقوم رسائل طهران نفسها بنصف المهمة. فقد أعلنت هيئة المضيق التابعة لها أن المرور غير ممكن حتى تعود الاستقرار، بينما روّج دبلوماسيوها لممر آمن عبر المياه نفسها، ويخلص مالكو السفن الذين يقرأون التصريحين معًا بشكل منطقي إلى أن السياسة الوحيدة الموثوقة هي تلك المسعّرة بالفعل في تأمينهم.

احتياطي طوارئ يعاني من طارئ خاص به

يقف احتياطي النفط الاستراتيجي (SPR) عند 319.5 مليون برميل حتى الأسبوع المنتهي في 3 يوليو/تموز، وهو أدنى مستوى له منذ أبريل/نيسان 1983، بعد سحوبات أسبوعية تقارب 6 ملايين برميل ضمن تعهد بلغ 172 مليون برميل جرى تقديمه بالتزامن مع إطلاق منسق من وكالة الطاقة الدولية (IEA) بلغ 400 مليون برميل. ويحتفظ المخزون بأقل من نصف طاقته، واعترف ترامب في قمة مجموعة السبع بأنه لولا اتفاق يونيو/حزيران لكان الاحتياطي على بعد نحو أربعة أسابيع من النفاد.

ولا يوفر الجانب التجاري أي وسادة أيضًا. فإجمالي المخزونات الأمريكية بما في ذلك احتياطي النفط الاستراتيجي يقف عند 734 مليون برميل، وهو الأدنى منذ 1984؛ كما تراجعت المخزونات التجارية لعشرة أسابيع متتالية؛ ويحتفظ مركز كوشينغ بأقل من 20 مليون برميل، بالقرب من المستوى الذي تواجه فيه المنشأة صعوبة في نقل النفط الخام إلى المصافي؛ وتعمل المصافي فوق 96٪ من طاقتها التشغيلية مع دخول ذروة موسم القيادة. كما أن التعهد بإعادة ملء 200 مليون برميل خلال العام المقبل يضيف بهدوء مصدر طلب جديدًا تحت حركة الأسعار.

الأسبوع يضع البرميل أمام اختبارين إضافيين

يصدر مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يونيو/حزيران يوم الثلاثاء عند 12:30 بتوقيت جرينتش، مع توقعات السوق بانخفاض شهري بنسبة 0.1% في القراءة الرئيسية وتباطؤ إلى 3.8% على أساس سنوي. ويأتي تحرك الطاقة يوم الاثنين متأخرًا جدًا بالنسبة لبيانات يونيو/حزيران، لكنه يعيد كتابة ما يُسمح لقراءات يوليو/تموز وأغسطس/آب أن تبدو عليه، كما يدلي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشهادته أمام الكونغرس عند 14:00 بتوقيت جرينتش في اليوم نفسه مع تشكل صدمة تضخمية في الوقت الحقيقي.

ثم تُظهر بيانات المخزونات الحكومية يوم الأربعاء ما إذا كانت السحوبات من الاحتياطي والانخفاض التجاري المستمر لعشرة أسابيع قد امتدا إلى يوليو/تموز. وسيؤكد سحب كبير آخر مقابل مضيق مقيد حالة الضغط، بينما يُعد البناء المفاجئ هو القراءة الوحيدة التي قد تهدئ الطلب دون عنوان سلام.

المستويات الفنية والاتجاه

المقاومة: القمة المسجلة خلال الجلسة عند 75.07 دولار تحد من التداول حتى الآن؛ وفوقها، يُعد المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم عند 77.25 دولار أول اختبار حقيقي، يليه المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا عند 80.21 دولار، وكلاهما لا يزال يميل هبوطًا بعد الانهيار الربيعي من قمة مايو/أيار عند 107.35 دولار.

الدعم: يمثل القاع المبكر عند 72.53 دولار الحد القريب ويحمي الحاجز 70.00 دولار؛ ودونه، فإن المستوى السابق للحرب قرب 67.09 دولار هو المستوى الذي سيستهدفه أي تهدئة حقيقية للتصعيد.

الانحياز: صعودي. يرتفع مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي من منتصف منطقة 30، ويعمل المضيق عند ثلث طاقته، كما أن الوسادة التي كانت تكبح هذه الضغوط تقف الآن عند أدنى مستوى لها منذ 43 عامًا؛ لذا فإن أي تراجعات نحو 72.53 دولار تُعد فرصًا للشراء، ولا يؤدي سوى الإغلاق اليومي دون هذا المستوى إلى إعادة الحاجز 70.00 دولار إلى دائرة التداول.

الرسم البياني لخمس دقائق للسعر الفوري لخام غرب تكساس الوسيط