ألمانيا: ضغط الأرباح يخفف من مخاطر الأسعار – آي إن جي

يجادل اقتصاديان في ING، كارستن برزيسكي وفرانزيسكا بيهل، بأنه في حين من المقرر أن يرتفع التضخم الألماني فوق 3٪ ويبقى مرتفعًا حتى نهاية العام، فإن تكرار الارتفاع المكون من رقمين في عام 2022 يبدو غير مرجح. فالطلب الضعيف، وسوق العمل الأضعف، واستنزاف مدخرات الجائحة، كلها عوامل تكبح قوة التسعير، وتجبر الشركات على استيعاب ضغوط التكاليف عبر انخفاض الأرباح بدلاً من تمريرها إلى المستهلكين.

الشركات الألمانية تستوعب ضغوط التكاليف المتصاعدة

"وفي حين يبدو أن التضخم مرشح لمزيد من الارتفاع خلال الأشهر المقبلة، مع احتمال تجاوزه 3٪ وبقائه مرتفعًا حتى نهاية العام، فإن العودة إلى تضخم على غرار 2022 لا تزال تبدو غير مرجحة. ويمكن توقع بعض الآثار غير المباشرة من تكاليف الطاقة إلى السلع الأخرى - رغم أنها ليست ظاهرة بعد. ومع ذلك، فإن الظروف التي سمحت للتضخم بأن يصبح مشكلة واسعة النطاق قبل أربع سنوات غير موجودة حاليًا."

"لقد ضعف سوق العمل، مما يجعل الزيادات القوية في الأجور أقل أولوية من أمن الوظيفة. كما أن مدخرات الجائحة قد نفدت أيضًا. باختصار، أصبحت القدرة المالية والاستعداد لدفع أسعار أعلى أقل بكثير مما كانت عليه بعد الجائحة. ونتيجة لذلك، يبدو أن الشركات تواجه حدودًا لقوة التسعير لديها لم تكن موجودة ببساطة في عام 2022."

"وفي حين قد تظل قوة التسعير موجودة في المراحل الأولى من سلسلة الإنتاج، فإنها تتلاشى بشكل متزايد قبل أن تصل إلى المستهلك. وهذا يفضي إلى استنتاجين مهمين: (1) لا يزال تمرير ارتفاع أسعار الطاقة إلى الاستهلاك النهائي، وبالتالي إلى التضخم، يبدو غير مرجح؛ و(2) إذا كان المستهلك لا يدفع الفاتورة، فسيتعين على طرف آخر أن يفعل ذلك."

"حتى إذا أصبحت خلفية التضخم أكثر صعوبة في الأشهر المقبلة، فإن الديناميكيات تبدو مختلفة جوهريًا عن تلك التي شوهدت خلال أزمة الطاقة الأخيرة. ففي عام 2022، كان يُنظر إلى الأرباح على نطاق واسع باعتبارها جزءًا من مشكلة التضخم، مما أفرز مصطلحات مثل "greedflation" و"shrinkflation". أما هذه المرة، فيبدو أن الأرباح أو بالأحرى الضغط الأفضل على الأرباح، ستخفف الضغوط التضخمية بدلًا من أن تعززها."

"لقد دفعت الحرب في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة التضخم العام إلى الارتفاع في أنحاء منطقة اليورو. وفي ألمانيا، كان التأثير مؤقتًا فقط، إذ ساعدت الإعفاءات الضريبية على الوقود لمدة شهرين التي قدمتها الحكومة في كبح ارتفاع الأسعار. وعند 2.9٪ في أغسطس/آب، كان التضخم أعلى بنحو نقطة مئوية واحدة مقارنة بشهر فبراير/شباط، لكنه لا يزال بعيدًا جدًا عن المعدلات المكونة من رقمين التي سُجلت خلال أزمة الطاقة في عام 2022."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)