الليرة التركية: مخاطر ممر متشائم على TRY – كومرتس بنك

يتوقع تاتا غوس من كومرتس بنك أن يُبقي البنك المركزي لجمهورية تركيا (CBRT) سعر إعادة الشراء عند 37٪ دون تغيير، مع الإشارة عمليًا إلى الاستعداد لتطبيع نطاق الفائدة وإعادة تفعيل إعادة الشراء الأسبوعية بمجرد انحسار مخاطر الحرب. ويحذر من أن أي تيسير طفيف أو حديث عن انخفاض أسعار الفائدة يبعث بإشارة خاطئة في ظل تسارع التضخم الأساسي مجددًا، وعدم ارتياح احتياطيات النقد الأجنبي وتدهور التوقعات، مما يبقي الليرة التركية (TRY) تحت ضغط مستمر.

يُنظر إلى التيسير الفني على أنه خطير

"سيعلن البنك المركزي التركي (CBRT) عن قراره بشأن أسعار الفائدة لشهر يوليو في وقت لاحق اليوم. وتتوقع الإجماع بالإجماع إبقاء سعر إعادة الشراء لأسبوع واحد دون تغيير عند 37.0٪. لكن هذا الإجماع أقل إفادة مما يبدو لأن سعر إعادة الشراء ليس سعر الفائدة الفعلي في الوقت الحالي. فمنذ صدمة إيران، لم يعتمد البنك المركزي التركي على تمويل إعادة الشراء لأسبوع واحد بأي شكل ذي معنى، وبدلاً من ذلك جرى توجيه تمويل السوق نحو نافذة الإقراض لليلة واحدة عند 40٪. "

"وبهذا المعنى، قد يتعايش إبقاء سعر إعادة الشراء دون تغيير مع إشارة تشغيلية تميل نحو التيسير مفادها أن البنك المركزي التركي مستعد لـ "تطبيع" وضع النطاق السعري وإعادة تفعيل إعادة الشراء الأسبوعية بمجرد أن يهدأ الوضع الحربي. وقد يصف بعض المعلقين هذا بأنه 'تطبيع تقني'. وبالطبع، نظرًا لأن سعر النفط ارتفع بشكل حاد حتى أمس، فمن الممكن أيضًا أن يلمح البنك المركزي التركي إلى ما سبق، مع إضافة أنه "ليس الوقت مناسبًا بعد"."

"في ظل هذه الخلفية، فإن أي تيسير طفيف في النطاق السعري، أو حديث عن موعد "تطبيع" أسعار الفائدة نزولًا، يبعث بإشارة خاطئة - إذ يصور الأمر كما لو أن سعر الفائدة مرتفع فقط بسبب ظروف خارجية لا يمكن تجنبها، وليس بسبب أي فشل في السياسة المحلية - وأنه، بمجرد أن تسمح الظروف الخارجية، يمكن أن تعود الأسعار إلى الانخفاض."

"وغني عن القول إننا نختلف تمامًا مع هذا التقييم. فالاتجاهات في احتياطيات النقد الأجنبي ليست مريحة، وتوقعات التضخم بدأت تتدهور مجددًا، ولا يزال ميزان المدفوعات هشًا. وستظل الليرة تحت الضغط."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)