الليرة التركية: خفض القيمة المُدار يفشل في إزالة خطر خفض القيمة – كومرتس بنك

يذكر تاتا جوش من كومرتس بنك أن محافظ البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT كاران يزعم أنه يتم السماح بانخفاض أسرع في اليرة من أجل تجنب خفض أكبر في قيمتها مستقبلاً. يذكر جوش أن زوج دولار أمريكي/ليرة تركية USD/TRY لا يزال يسير على مسار انخفاض مُدار ميكانيكياً بنحو 20٪ سنوياً، وهو ما يزال بطيئاً للغاية مقارنة بالتضخم البالغ 30٪–35٪. مع خفض البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT لمعدلات الفائدة، يحذر من أن التضخم الأساسي واختلالات الحساب الخارجي يُبقيان مخاطر خفض قيمة الليرة على المدى الطويل قائمة.

تخفيضات معدلات الفائدة وإدارة سوق العملات الأجنبية تؤديات إلى زيادة المخاطر

"أفادت التقارير بأن محافظ البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT، فاتح كاران، أخبر المستثمرين يوم أمس بأن البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT يسمح لليرة بالانخفاض بوتيرة أسرع من أجل تجنب الحاجة إلى خفض أشد في قيمتها مستقبلاً. ذكر كاران أن ضعف النشاط الاقتصادي قد قلل من انتقال تأثير التضخم، مما يجعل هذا وقتاً مناسباً لتعديل مسار العملة. هناك عدة مشاكل في هذا الطرح."

"لا نرصد تسارعاً ملموساً في وتيرة انخفاض القيمة خلال الأيام أو الأسابيع الأخيرة. لكن الليرة كانت على أي حال تسير في مسار انخفاض ثابت وسريع، بمعدل سنوي يقارب 20٪ في الأشهر الأخيرة."

"تم الحفاظ على هذا المسار المستقيم بدعم من تدخل البنك المركزي والبنوك المملوكة للدولة في سوق العملات الأجنبية، وهو أمر معروف ومعترف به في سوق العملات الأجنبية. غالباً ما أشرنا إلى النمط اللحظي الذي يبدو ميكانيكياً لتداول زوج دولار أمريكي/ليرة تركية USD/TRY للقول إن الليرة ليست سعر صرف عائماً بحرية بأي معنى تقليدي. لا يزال النمط المألوف يتمثل في مقاطع مستقرة تليها اختراقات لمستويات دفاع متتالية."

"دخل البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT في دورة خفض معدلات الفائدة. قد يُسوَّق هذا الآن على أنه خطوة ذكية تكتيكياً، تستهدف عن قصد انخفاضاً ‘صحياً’ في اليرة. لكن خفض معدلات الفائدة إلى جانب الانخفاض المُدار في قيمة العملة لا يحل مشكلات التضخم الأساسي وميزان المدفوعات. تباطأ التضخم لمدة شهر واحد فقط، في بيئة عالمية تميل إلى ارتفاع التضخم. تخفيضات معدلات الفائدة من جانب البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT لا تزيد إلا من المخاطر على الليرة."

"ومع ذلك، فإن معدل انخفاض سنوي قدره 20٪ يعني أن سعر الصرف الحقيقي لتركيا كان يرتفع، بالنظر إلى التضخم عند نطاق 30٪-35٪. بعبارة أخرى، فإن الانخفاض الاسمي ليس سريعاً بما يكفي للقضاء على الارتفاع الحقيقي أو بالضرورة دفع سعر الصرف نحو القيمة العادلة. لهذا السبب، من الصعب الاتفاق مع تقييم البنك المركزي لجمهورية تركيا CBRT بأن مسار العملة الحالي يتجنب خطر خفض القيمة في المستقبل."

(تم كتابة هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)