الجنيه الإسترليني يتراجع قليلا فيما دون 1.3400 قبيل صدور بيانات التضخم CPI في المملكة المتحدة

• يفقد زوج استرليني/دولار GBP/USD زخمه بالقرب من منطقة 1.3375 في الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء.
• أظهرت بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة سوق عمل مرنًا.
• رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش لا يقدم أي إشارة مسبقة لمسار أسعار الفائدة.

يتراجع زوج استرليني/دولار GBP/USD إلى حوالي 1.3375 خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء. ومع ذلك، قد يحد تقرير العمالة البريطاني الأقوى من المتوقع من الانخفاض في الزوج الرئيسي. وسوف يستمد المتداولون المزيد من الإشارات من بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك CPI البريطاني لشهر سبتمبر/أيلول في وقت لاحق من يوم الأربعاء.

أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية ONS يوم الثلاثاء أن معدل البطالة في المملكة المتحدة انخفض إلى 4.7 في الأشهر الثلاثة حتى أغسطس/آب، نزولًا من 4.9٪ في يوليو/تموز. وتمثل هذه القراءة أدنى مستوى في أكثر من عام رغم تراجع عدد الوظائف الشاغرة لشهر آخر.

وسيتم متابعة بيانات التضخم المقبلة لمؤشر أسعار المستهلك CPI البريطاني عن كثب، إذ من المرجح أن تساعد في حسم أول رفع لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا (BoE) منذ أكثر من ثلاث سنوات في نوفمبر/تشرين الثاني. ويتوقع الاقتصاديون أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلك CPI الرئيسي ارتفاعًا بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، بينما من المتوقع أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي زيادة بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي خلال الفترة نفسها.

وتسعّر الأسواق تقريبًا بالكامل رفعًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) من جانب بنك إنجلترا في اجتماعه المقبل يوم 5 نوفمبر/تشرين الثاني، وفقًا لبيانات LSEG.

وأظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي أن تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI الأمريكي تسارع في سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، تقوم الأسواق بتقدير الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي (Fed) عقب خطاب رئيسه كيفن وارش.

وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي إنه لا "يحكم مسبقًا" على قرارات أسعار الفائدة، دون أن يقدم أي إشارة مسبقة عمّا إذا كان البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة أو سيبقيها مستقرة في اجتماعه المقبل للسياسة في أكتوبر/تشرين الأول.

الجنيه الإسترليني يتلقى دعمًا مع تعزيز بيانات العمالة البريطانية توقعات رفع بنك إنجلترا للفائدة

يشير محللون في سوسيتيه جنرال إلى أن أحدث بيانات سوق العمل البريطانية وديناميكيات الأجور تعزز مبررات المزيد من التشديد من جانب بنك إنجلترا. ويشيرون إلى أن "نمو متوسط الأجور في المملكة المتحدة تسارع أيضًا بشكل طفيف جدًا في القطاع الخاص، وسيعزز موقف صقور لجنة السياسة النقدية MPC في بنك إنجلترا الذين يدعمون أسعار فائدة أعلى الآن لتجنب الاضطرار إلى التعامل مع آثار الجولة الثانية لاحقًا."

وفي حين جادل بعض المراقبين بأن سوق العمل يزداد مرونة، تؤكد سوسيتيه جنرال أن "المنطق القائل بأن سوق العمل يزداد مرونة كان مدفوعًا بانخفاض الوظائف الشاغرة، بنسبة 5.1٪ على أساس سنوي، لكن كلًا من الأجور الحقيقية والاسمية ظلت مستقرة." ومن وجهة نظرهم، فإن هذا، إلى جانب خلفية الطاقة، يترك البنك المركزي مع هامش ضيق جدًا للتوقف: "مع ارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها منذ مايو/أيار، لا يوجد الكثير مما سيمنع بنك إنجلترا من رفع أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني إلى 4٪."

ويشيرون إلى ملاحظات من مسح الوظائف الشاغرة التابع لمكتب الإحصاءات الوطنية ONS والتي تفيد بأن "الشركات الأصغر قد لا تقوم بالتوظيف بسبب الزيادات في تكلفة العمالة"، مما يؤكد استمرار ضغوط الأجور رغم انخفاض الوظائف الشاغرة. وعلى صعيد السوق، تلاحظ سوسيتيه جنرال أن "الطلب على GBP/G10 بعد الانخفاض المفاجئ في معدل البطالة إلى أدنى مستوى في 15 شهرًا يرسخ مبررات رفع بنك إنجلترا للفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني"، مع بدء تحول الخلفية الاقتصادية الكلية الأقوى وتوقعات السياسة النقدية في تغيير تموضع السوق. وكما يوضحون، فإن "الاستعدادات لميزانية الخريف كانت في السنوات السابقة عادة ما تترافق مع قيام المستثمرين بتصفية مراكز GBP/G10، لكن الخلفية الاقتصادية الكلية الأقوى وتوقعات بنك إنجلترا تمنح الجنيه الإسترليني أفضلية طفيفة على الدولار واليورو."

تشير بيانات وضع المراكز أيضًا إلى مجال لانعكاس الحالة الهبوطية الأخيرة. ويرى سوسيتيه جنرال أن "الحركة السعرية تشير إلى أن تراكم المراكز القصيرة لدى لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC) قد تجاوز الحد. وقد يشهد الجنيه طلبًا على تغطية المراكز القصيرة، وإذا أعادت العوامل الموسمية الصعودية لنهاية العام ترسيخ نفسها بعد الميزانية الأسبوع المقبل". ويضيف البنك أن "مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة سيصدر غدًا"، وهو إصدار قد يساهم أكثر في تشكيل التوقعات لاجتماع بنك إنجلترا BoE في نوفمبر/تشرين الثاني ومسار الجنيه حتى نهاية العام.

غرين يشير إلى تعثر انحسار ضغوط الأجور التضخمية، مما يبقي التحيز المتشدد لبنك إنجلترا BoE قائمًا

تتوافق درجة غرين البالغة 7.4/10 على FXS Speechtracker مع المتوسط التاريخي، لكن التركيز على تعثر انحسار ضغوط الأجور التضخمية وارتفاع خطر الآثار من الدرجة الثانية يعكس ميلًا متشددًا بوضوح. كما أن البيانات الاستشرافية التي تشير إلى نمو الأجور بالقرب من 3.5٪ وبقاء الأجور فوق المستويات المتسقة مع تضخم 2٪ تعزز مبررات ميل بنك إنجلترا إلى التحرك استباقيًا ضد استمرار التضخم.

كما أن التعليقات التي تفيد بأن الاقتصاد أظهر مرونة مفاجئة وأن فائض الطاقة في سوق العمل ربما بلغ ذروته تدعم أيضًا موقفًا متشددًا، مما يشير إلى محدودية المخاطر السلبية على النمو التي قد تكبح السياسة. وبالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن مزيج النشاط المرن وظروف سوق العمل الضيقة والقلق بشأن آثار التضخم من الدرجة الثانية يجادل ضد التيسير السريع ويدعم مسارًا أكثر صلابة لمعدلات الفائدة مما قد تكون الأسواق قد سعرت له.

التحليل الفني: GBP/USD

على الرسم البياني اليومي، يحافظ زوج GBP/USD على تداوله فوق نطاق بولينجر العلوي بقليل، مما يشير إلى امتداد قصير الأجل للارتداد الأخير، لكنه لا يزال محدودًا بالمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم (SMA)، وهو ما يبقي التحيز الأوسع هبوطيًا ما دام هذا الحاجز لم يُستعد. ويظهر مؤشر القوة النسبية (14) بالقرب من 56 تحسنًا في الزخم، مما يشير إلى أن المشترين يكتسبون بعض الزخم، إلا أن قرب المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم في الأعلى يعزز فكرة محدودية الارتفاع ما لم يتطور اختراق أوضح.

في الاتجاه الهبوطي، يتماشى الدعم الأولي مع نطاق بولينجر العلوي قرب 1.3365، يليه المتوسط المتحرك البسيط الأوسط لنطاق بولينجر قرب 1.3255 والنطاق السفلي حول 1.3150، حيث قد يعود الطلب للظهور عند التراجعات الأعمق. وفي الاتجاه الصعودي، تتمثل المقاومة الفورية في المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 1.3390؛ وسيؤدي الإغلاق اليومي فوق هذا المستوى إلى تخفيف الحد الهبوطي الحالي ويفتح الطريق أمام تعافٍ أكثر استدامة، بينما سيترك الفشل في تجاوزه زوج GBP/USD عرضة لضغوط متجددة للعودة إلى نطاق بولينجر.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)