الجنيه الإسترليني يتراجع مجددًا مع تزايد الرهانات على رفع سعر الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في أكتوبر

• ينخفض زوج استرليني/دولار GBP/USD مجددًا دون 1.3400 مع تزايد الرهانات على رفع الفائدة من جانب الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول.
• من المتوقع أن يبلغ اقتراض المملكة المتحدة في أغسطس/آب 15.7 مليار جنيه إسترليني، بعد 1.8 مليار جنيه إسترليني في يوليو/تموز.
• يتحدث ثلاثة من أعضاء بنك إنجلترا الستة الذين صوتوا للإبقاء على الفائدة يوم الخميس.

توقف زوج استرليني/دولار GBP/USD عند 1.3400 في كل من الجلسات الثلاث الماضية، ويتداول مجددًا دون هذا المستوى بقليل يوم الاثنين. يرتفع الدولار مقابل معظم العملات الرئيسية، لذا فهذه حركة للدولار أكثر من كونها حركة للجنيه الإسترليني. يضع المتداولون احتمالات بنسبة 53٪ لرفع ثانٍ من جانب الفيدرالي في 28 أكتوبر/تشرين الأول، وفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفاعًا من نحو 40٪ مباشرة بعد قرار 16 سبتمبر/أيلول. يضم التقويم البريطاني قبل يوم الجمعة رقم الاقتراض، ومسحين وثلاثة خطابات، ولا يغير أي منها سعر الفائدة في المملكة المتحدة.

أصبح رفع ثانٍ من جانب الفيدرالي الآن أكثر ترجيحًا من عدمه، قبل ثمانية أيام من اجتماع بنك إنجلترا المقبل

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو غولسبي في لندن يوم الاثنين إنه إذا كان التضخم الأمريكي ناتجًا عن الطلب المفرط وكذلك عن النفط والرسوم الجمركية، فيجب أن تكون زيادات الفيدرالي أكبر وأن تأتي في وقت أقرب. مثل هذا الحديث يرفع احتمالات الزيادة في أكتوبر/تشرين الأول، وقد تعني الاحتمالات الأعلى قوةً أكبر للدولار مقابل الجنيه الإسترليني منذ 16 سبتمبر/أيلول. وقال رئيس الفيدرالي وارش في 16 سبتمبر/أيلول إن الفيدرالي لا يحتاج إلى الإضرار بسوق العمل لخفض التضخم، وتقول تصريحات الرئيس غولسبي إن القيام بذلك بسرعة يعني دفع التوظيف إلى ما دون هدف الفيدرالي.

ظل سعر الفائدة الأساسي في المملكة المتحدة، وهو ما يسميه بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة الرئيسي، عند 3.75٪ منذ ديسمبر/كانون الأول 2025، ولن يجتمع بنك إنجلترا مرة أخرى حتى 5 نوفمبر/تشرين الثاني. إن رفعًا من جانب الفيدرالي في 28 أكتوبر/تشرين الأول سيرفع العائد على الودائع بالدولار قبل أكثر من أسبوع من قدرة بنك إنجلترا على فعل الشيء نفسه بالنسبة للودائع بالجنيه الإسترليني. وهذا التوقيت هو سبب تحرك الاحتمالات لهذا الزوج.

توقعات اقتراض أغسطس/آب أكبر من الهامش المتبقي للمستشار

من المقرر صدور اقتراض القطاع العام في المملكة المتحدة لشهر أغسطس/آب في الساعة 06:00 بتوقيت جرينتش يوم الثلاثاء، مع توقعات عند 15.7 مليار جنيه إسترليني. وتحدث القفزة من 1.8 مليار جنيه إسترليني في يوليو/تموز كل عام، لأن يوليو/تموز هو الشهر الذي يدفع فيه العاملون لحسابهم الخاص الدفعة الضريبية الثانية. وقد قدرت KPMG يوم الاثنين أن هامش المستشار هيلي مقابل قواعد الاقتراض الحكومية تقلص إلى نحو 12 مليار جنيه إسترليني من 23.6 مليار جنيه إسترليني في توقعات الربيع، مع نحو 9 مليارات جنيه إسترليني من ذلك بسبب ارتفاع تكاليف الفائدة. المستثمرون الذين يقلقون بشأن ميزانية بريطانيا يحتفظون بعدد أقل من الجنيهات الإسترلينية.

يقوم مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) بحساب فاتورة الفائدة الحكومية لميزانية 28 أكتوبر/تشرين الأول من عوائد السندات الحكومية البريطانية، أو ما يُعرف بـ gilts، والمتوسط على مدى عشرة أيام تداول، ولم يحدد أي عشرة أيام. وقد بلغ عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ 2008 في 1 سبتمبر/أيلول، وكل يوم من أيام ارتفاع العائد الذي يقع داخل هذه النافذة يعني زيادات ضريبية أكبر أو تخفيضات في الإنفاق. وكلاهما يبطئ الاقتصاد ويجعل من الصعب على بنك إنجلترا تبرير رفع في نوفمبر/تشرين الثاني، وهذا الرفع هو ما من شأنه دعم الجنيه الإسترليني.

يتطلب رفع نوفمبر/تشرين الثاني أن يغير اثنان من الستة موقفهما، ويتحدث ثلاثة منهم يوم الخميس

من المقرر صدور القراءات الأولية لمسوح مؤشر مديري المشتريات PMI في المملكة المتحدة في الساعة 08:30 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، وأي قراءة فوق 50 تعني أن النشاط التجاري ينمو. ومن المتوقع أن يبلغ التصنيع 51.4 بعد 51.7 والخدمات 52 بعد 52.5. جادل كبير اقتصاديي بنك إنجلترا بيل والأعضاء الخارجيين غرين ومان، وهم الثلاثة الذين صوتوا لصالح الرفع، بأن النمو الأقوى يعني أن الطاقة الاحتياطية توقفت عن التوسع. وتساعد المسوح الضعيفة الأعضاء الستة الذين صوتوا للإبقاء على الفائدة وتجعل رفع نوفمبر/تشرين الثاني أقل احتمالًا، وهو أمر سلبي للجنيه الإسترليني.

يتحدث نائب محافظ بنك انجلترا BoE بريدن والعضو الخارجي دينغرا في الساعة 09:30 بتوقيت جرينتش يوم الخميس، ويتحدث نائب المحافظ لومبارديللي في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش. وقد صوّت الثلاثة على التثبيت في 17 سبتمبر/أيلول، لذا فإن أي إشارة منهم إلى التحول ستدعم الجنيه الإسترليني. وفي المحضر، لا يزال العضو الخارجي دينغرا يرى قيمة في الانتظار، وقالت نائبة المحافظ بريدن إن الرفع يصبح أكثر ملاءمة إذا ظهرت زيادات لاحقة في الأجور والأسعار. وقال نائب المحافظ لومبارديللي إن مبررات الرفع تتعزز كلما استمرت حرب الشرق الأوسط دون حل دائم، وهو تصويت مكتوب بالقلم الرصاص.

تلي ذلك استطلاعات مؤشر مديري المشتريات PMI الأمريكية في الساعة 13:45 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، مع توقعات قطاع الخدمات عند 56 بعد 56.5. ومن المقرر صدور طلبات السلع المعمرة في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة، مع توقعات عند -0.3٪ بعد 1.1٪. ومن المتوقع أن يظهر استطلاع جامعة ميشيغان في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة ثبات توقعات التضخم لعام واحد عند 4.6٪. وأي أرقام قوية من أي منها ترفع احتمال حدوث رفع في أكتوبر، وهو ما يعني انخفاض زوج GBP/USD.

احتفظ المضاربون بـ 58.7 ألف عقد إضافي تراهن ضد الاسترليني مقارنةً بالرهانات لصالحه في أحدث قراءة أسبوعية صادرة عن لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC)، ومن المقرر صدور القراءة التالية في الساعة 19:30 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة. وأي شيء يوم الخميس يجعل نوفمبر/تشرين الثاني يبدو مرجحًا سيدفع بعض هؤلاء المضاربين إلى تقليص رهاناتهم، وتقليصها يعني شراء الجنيه الإسترليني.

المستويات والانحياز

المقاومة: فشل الجنيه الإسترليني في الثبات فوق 1.3400 في ثلاث جلسات متتالية، مع وجود المتوسط لـ200 يوم فوق هذا المستوى بقليل. وبعده، يقع 1.3500 عند النقطة التي بدأ منها هبوط 16 سبتمبر/أيلول.

الدعم: يأتي أولاً قاع الجلسة فوق 1.3350 بقليل، ثم قاع سبتمبر/أيلول أسفله مباشرة، والذي سُجل في 17 سبتمبر/أيلول وأُعيد اختباره في 18 سبتمبر/أيلول. ودون ذلك، لم يتداول الجنيه الإسترليني دون 1.3300 منذ أواخر يوليو/تموز.

الانحياز: هبوطي ما دام الجنيه الإسترليني دون 1.3450، مع 1.3300 كهدف أول و1.3200 كهدف ثانٍ. ويقترب مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI)، وهو مقياس للزخم، من 15 وظل ثابتًا قرب قاع نطاقه لأكثر من أسبوع، لذا تباطأ الهبوط دون أن ينعكس. وسيؤدي الإغلاق اليومي فوق 1.3450 إلى إعادة الجنيه الإسترليني فوق متوسطه لـ200 يوم وإنهاء السيناريو الهبوطي.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني