الاحتياطي الفيدرالي: مسار رفع معدلات الفائدة مقيد من خلال صدمات الإمدادات - بنك نيويورك BNY

يشير جون فيليس من قسم الأسواق في بنك نيويورك BNY إلى أن التضخم الأمريكي الحالي مدفوع من مكونات غير حساسة لمعدلات الفائدة من مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأساسي، مما يحد من مدى فعالية إجراء مزيد من التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتوقع رفعًا آخر في معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول 2026، ولكنه يتساءل عما إذا كان سوف يتم تنفيذ جميع الزيادات المسعرة لعام 2027، بالنظر إلى طبيعة صدمة التضخم واحتمال تدمير الطلب.

زيادات معدلات الفائدة في السياسة النقدية تواجه حدودًا هيكلية للتضخم

"نتوقع أن يرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة مرة أخرى في عام 2026 في اجتماع ديسمبر/كانون الأول. بالنسبة إلى عام 2027، نحن أقل يقينًا بشأن ما إذا كان بإمكان البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed المضي قدمًا في عدد الزيادات الذي تسعّره الأسواق. تعتمد الإجابة على مدى فعالية السياسة النقدية الأكثر تشديدًا في ظل صدمة التضخم الحالية."

"إذا كان التشديد سوف يؤدي إلى تهدئة الطلب دون التأثير في تلك الأسعار التي تُعد مساهمًا رئيسيًا في تضخم الخدمات الحالي، فقد نرى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed يضطر إلى التراجع عن ذلك خلال العام المقبل."

"هذا لا يعني أننا نعارض رفع معدلات الفائدة، ولا نتوقع أنها سوف تواصل الارتفاع إلى حد ما. ما نقصده هو أن نظام السياسة النقدية الحالي يتعلق بشكل أكبر بالحفاظ على المصداقية وسجل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في مكافحة التضخم أكثر من كونه يتعلق بإجراءات معدلات الفائدة التي سوف تكبح التضخم بحد ذاتها، ما لم يتم تقييد الطلب بالمثل."

"في الوقت الحالي، نتفهم تسعير التشديد في الأسواق، ولكننا نراقب العواقب غير المقصودة التي قد تغير التوقعات."

"حتى إذا شهدنا بعض الارتياح المرحب به في أسعار الطاقة، فإن صدمة إيجابية في الإمدادات مقارنة بالوضع الراهن - واستجابة الاقتصاد وفقًا لذلك - لا يعني أنه يمكن استبعاد التضخم التقليدي المدفوع من الطلب."

(تم كتابة هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)