الفرنك المجري: التناقض في السياسة يضغط على الفورنت المجري – كومرتس بنك

يبرز تاتا غوش من كومرتس بنك أن محضر البنك الوطني المجري MNB يؤكد قرارًا بالإجماع بوقف تخفيضات أسعار الفائدة، لكنه لا يقدم أي نقاش بشأن الرفع أو الخفض المستقبلي. وعلى الرغم من ارتفاع توقعات التضخم على المدى المتوسط وخفض الهدف، لا يقدم البنك أي إشارة إلى التشديد. ويجادل غوش بأن الفورنت سيظل ضعيفًا حتى يتبنى البنك الوطني المجري موقفًا أكثر تشددًا بكثير ويحسم تناقضه في السياسة.

يُنظر إلى موقف البنك الوطني المجري على أنه غير متشدد بما يكفي

"نشر البنك الوطني المجري (MNB) محضرًا يؤكد أن قرار وقف تخفيضات أسعار الفائدة كان بالإجماع في اجتماع سبتمبر/أيلول. ولم يكن هناك أي نقاش بشأن خفض سعر الفائدة أو رفع سعر الفائدة. واستمد صناع السياسة بعض الطمأنينة من التضخم المنخفض (ظاهريًا) – ‘ظاهريًا’ لأن القياس على أساس سنوي فقط هو المنخفض – لكنهم شددوا على المخاطر الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة وتقلبها، والتسويات الأجرية المرتقبة، وتوقعات التضخم على المدى المتوسط."

"تسارع تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI في سبتمبر/أيلول بشكل طفيف إلى 1.6٪ على أساس سنوي، مدفوعًا بأسعار الوقود، لكن هذا الرقم على أساس سنوي مضلل تمامًا. فمؤشرات مؤشر أسعار المستهلك CPI على أساس شهري، بما في ذلك معدل التغير في مقاييس البنك الوطني المجري الأساسية، تعود إلى التسارع من منطقة انحسار التضخم نحو الهدف بعد أن كانت قد أصبحت انكماشية. وهذا الانعكاس يستحق الانتباه."

"رفع البنك الوطني المجري مؤخرًا توقعاته للتضخم لعام 2027 بشكل حاد إلى 3.1٪، مع خفض هدف التضخم على المدى المتوسط من 3.0٪ إلى 2.5٪، على أن يسري ذلك اعتبارًا من يناير/كانون الثاني 2028. كما أن خفض الهدف يقلل أيضًا من التسامح مع تجاوزات التضخم. ومع ذلك، لا يزال البنك الوطني المجري لا يقدم أي إشارة إلى احتمال الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة، حتى مع تحول المزاج في هذا الاتجاه في معظم البلدان الأخرى."

"يستخدم البنك الوطني المجري الانضمام إلى اليورو والحديث عن آلية سعر الصرف ERM II تقريبًا كأداة تدخل لفظي لطمأنة الأسواق بأن إصلاحات أعمق قادمة. وهذا لن يكون كافيًا. لا يزال الفورنت ضعيفًا ولن يتعافى حتى يتحول البنك الوطني المجري إلى موقف أكثر تشددًا بكثير."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)