الفضة ترتفع فوق 57 دولارًا رغم رهانات رفع سعر الفائدة من قبل الفيدرالي، وارتفاع الدولار الأمريكي

• ارتفعت الفضة بنسبة ٪0.34 يوم الاثنين، مدعومة بالتوترات الجيوسياسية المستمرة والطلب على أصول الملاذ الآمن.
• يحد ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتعافي الدولار الأمريكي من صعود المعدن الثمين.
• تؤكد ضغوط التضخم المستمرة التوقعات بمزيد من التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام.

يُتداول سعر الفضة (XAG/USD) حول 57.20 دولار يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة ٪0.34 خلال اليوم وقت كتابة هذا التقرير. ويحافظ المعدن الأبيض على نبرة إيجابية رغم التعافي الطفيف في الدولار الأمريكي (USD) وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، إذ لا تزال حالة عدم اليقين الجيوسياسي المستمرة تدعم الطلب على أصول الملاذ الآمن.

يحد ارتداد الدولار الأمريكي وعوائد السندات الأمريكية من إمكانات الصعود للفضة، إذ يعيد المستثمرون تقييم آفاق السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وعادة ما تؤثر معدلات الفائدة المرتفعة سلبًا على الأصول غير المدرة للعائد مثل المعادن الثمينة، في حين يجعل الدولار الأمريكي الأقوى الفضة أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الذين يحتفظون بعملات أخرى.

يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، حول 101.95 بعد أن هبط إلى 101.58 الأسبوع الماضي. وفي الوقت نفسه، يتعافى العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 5.12%، بعد أن سجل أدنى مستوى له يوم الخميس عند 5.03%.

ويأتي هذا التعافي بعد عمليات البيع التي شهدتها أسهم التكنولوجيا الأسبوع الماضي، مدفوعة بالمخاوف بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي، مما دفع المستثمرين إلى البحث عن الأمان في السندات الحكومية والمعادن الثمينة. ومع ذلك، فإن التوقعات بمزيد من التشديد النقدي لا تزال تحد من جاذبية الفضة.

ولا يزال التضخم مصدر قلق رئيسيًا لصانعي السياسة. وتواصل أسعار الطاقة المرتفعة، المرتبطة بالصراع المستمر في الشرق الأوسط، تغذية ضغوط الأسعار في مختلف أنحاء الاقتصاد الأمريكي. وقد جاءت كل من قراءة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) أعلى من توقعات السوق، مما عزز المخاوف من أن يظل التضخم فوق هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لفترة أطول مما كان متوقعًا.

وفي ظل هذه الأجواء، يحافظ المحللون في Nordea على توقعاتهم بمزيد من التشديد النقدي، متوقعين رفعًا إضافيًا واحدًا لمعدلات الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام ورفعًا آخر في عام 2027. ويقول البنك إن السياسة النقدية لا تزال غير تقييدية بما يكفي بالنظر إلى صمود الاقتصاد الأمريكي واستمرار الضغوط التضخمية.

تعكس توقعات السوق أيضًا هذا التوجه المتزايد نحو التشديد. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، يضع المتداولون احتمالًا بنسبة 17٪ لرفع أسعار الفائدة في اجتماع 27-28 أكتوبر/تشرين الأول، بينما تبلغ احتمالية الرفع في ديسمبر/كانون الأول 90٪.

امتنع رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش عن تقديم توجيهات واضحة بشأن توقيت قرارات السياسة المستقبلية. وفي حديثه في بانكوك يوم الجمعة، قال وارش: "لا أستبق الاجتماعات"، مما يترك المستثمرين في حالة من عدم اليقين بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي.

وفي الوقت نفسه، لا تزال التطورات الجيوسياسية تقدم بعض الدعم لأسعار الفضة. وتبقى التوترات في الشرق الأوسط مرتفعة مع مواجهة المفاوضات بين واشنطن وطهران بشأن إعادة فتح مضيق هرمز عقبات كبيرة.

وقد عرضت إيران إعادة فتح الممر المائي الاستراتيجي خلال سبعة أيام إذا قبلت الولايات المتحدة شروطها. ومع ذلك، لا تزال الخلافات حول البرنامج النووي لطهران تمنع تحقيق اختراق دبلوماسي. كما أن الهجمات على السفن التجارية والقتال المستمر بين السعودية والحوثيين يعززان المخاوف بشأن إمدادات الطاقة العالمية.

وتدعم هذه التطورات الطلب على أصول الملاذ الآمن، مما يساعد الفضة على مقاومة الضغوط الناتجة عن ارتفاع عوائد سندات الخزانة وقوة الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإن قرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتخفيف العقوبات على روسيا مؤقتًا يثير احتمال زيادة إمدادات الطاقة، وهو ما قد يخفف بعض الضغوط التضخمية.

وفي الوقت الراهن، لا تزال الفضة مدعومة بعدم اليقين الجيوسياسي، رغم أن توقعات المزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي قد تستمر في كبح زخمها الصعودي.