الدولار الأمريكي: قد تتراجع مرونة الدولار بسرعة - MUFG

لقد أظهر الدولار الأمريكي بالتأكيد بعض المرونة الأفضل هذا الأسبوع على الرغم من أن المكاسب المسجلة يوم أمس قد تراجعت حتى الآن اليوم - وهو رد فعل محتمل متأخر على التدفق المستمر من بيانات سوق العمل الضعيفة قبل تقرير الوظائف غير الزراعية اليوم. لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أقوى قليلاً هذا الأسبوع (%0.3) على الرغم من أن العوائد الأمريكية قد انخفضت - بشكل متواضع جداً (أكثر من 3 نقاط أساس على السندات لأجل عامين).

تبدو المخاطر مائلة لصالح البيانات التي تشير إلى ضعف أكبر

"الاستنتاج الواضح هنا هو أن منحنى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد سعّر بشكل كبير 120 نقطة أساس من التخفيضات على مدى الاجتماعات الثمانية القادمة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ومن ثم فإن الرغبة في الرد على بيانات الوظائف الضعيفة حتى الآن هذا الأسبوع كانت محدودة. ولكن لا يزال هناك فقط 7 نقاط أساس من التيسير النقدي مسعرة لثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، ونرى بالتأكيد مجالًا لذلك إذا استمرت بيانات الوظائف في التدهور. إن قراءة الوظائف غير الزراعية (NFP) اليوم قريبة من الصفر أو سلبية ستؤدي إلى تسعير تخفيض ثالث للجنة الفيدرالية هذا العام بسرعة كبيرة، مما من المحتمل أن يؤدي إلى تجديد تراجع الدولار."

"هناك فرصة على الرغم من ذلك أن يشهد الدولار تراجعات محدودة حتى في هذا السيناريو. كان الانخفاض بنسبة 10% في الدولار في النصف الأول من العام من مستويات مبالغ فيها للغاية، وعلى الرغم من أنه لا يزال مبالغًا فيه، إلا أن الدولار الآن عند مستويات يمكن أن تلعب فيها العوامل الخارجية دورًا أكثر تأثيرًا في الأداء. من المرجح أن تؤدي تصويت الثقة الفرنسي يوم الاثنين إلى انهيار الحكومة، مما يثير الشكوك حول الرغبة في شراء اليورو بعد تقرير الوظائف. "

ساعد الدولار الأمريكي يوم أمس بفضل الارتفاع الكبير في مؤشر ISM للخدمات بشكل أكبر من المتوقع. على وجه الخصوص، قفز مؤشر الطلبات الجديدة بشكل حاد، ليصل إلى ما فوق مستوى 56 للمرة الأولى منذ العام الماضي. ولكن مرة أخرى، مثل تقرير ISM للتصنيع، بينما أظهرت العديد من المقاييس بعض التعافي، كانت مؤشرات التوظيف في كلا التقريرين أضعف من المتوقع. كان تقرير التوظيف الصادر عن ADP أضعف أيضًا كما كان تقرير الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTS) - لذا تبدو المخاطر مائلة لصالح البيانات التي تشير إلى ضعف أكبر من المتوقع.