الدولار الأمريكي: يُتوقع أن تكون الارتدادات التصحيحية محدودة – BBH

يشير إلياس حداد من براون براذرز هاريمان إلى أن الدولار الأمريكي (USD) قد استعاد جزءًا من خسائره الأخيرة مع تراجع المخاوف بشأن مصداقية مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، لكنه يرى أن المجال لا يزال محدودًا أمام انتعاش مستدام. وتدعم أوضاع سوق العمل الأمريكية المتوازنة، ونمو الأجور المتوافق مع هدف التضخم البالغ 2٪ لدى الاحتياطي الفيدرالي، ونمو الإنتاجية القوي، توقعات انخفاض التضخم، بينما قد تساعد بيانات إنتاجية القطاع غير الزراعي للربع الثاني المرتقبة في تشكيل توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب.

فجوة مصداقية الاحتياطي الفيدرالي والتركيز على البيانات

"استعاد الدولار الأمريكي بعض خسائره من جلسة الأمس مقابل معظم العملات الرئيسية. وخالف الكرونة السويدية SEK حركة الدولار الأمريكي الواسعة، إذ أبقى تضخم مؤشر أسعار المستهلك السويدي المختلط لشهر يوليو/تموز احتمال رفع بنك ريكسبنك لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام مطروحًا بقوة. ويستقر خام برنت دون 80 دولارًا للبرميل بقليل بعد أن عزز اتفاق أولي بين إيران وعُمان احتمال استئناف المزيد من تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز."

"تراجع الضغط على الدولار الأمريكي الناتج عن فجوة مصداقية الاحتياطي الفيدرالي. وقد تراجعت مقايضات التضخم الأمريكية لأجل 5 سنوات/5 سنوات عن جزء كبير من الارتفاع الذي أثاره فشل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في تحويل الخطاب المتشدد بشأن التضخم إلى سياسة ذات مصداقية. وربما ساعدت تعليقات بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في تهدئة الأوضاع."

"ومع ذلك، من المرجح أن تظل موجات الارتداد التصحيحي للدولار الأمريكي محدودة. ويتداول الدولار الأمريكي بما يتماشى مع فروق أسعار الفائدة، ونرى مجالًا محدودًا لإعادة تسعير أكثر تشددًا في توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. وسوق العمل الأمريكية متوازنة، ونمو الأجور متوافق مع هدف التضخم البالغ 2٪ لدى الاحتياطي الفيدرالي، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي تقييدية، بافتراض أن سعر الفائدة المحايد عند 3.00٪."

"وبالنظر إلى أن قطاع الخدمات يمثل حصة أكبر بكثير من الاقتصاد الأمريكي (حوالي 80٪)، فإن ضعف التوظيف في الخدمات يدعو الاحتياطي الفيدرالي إلى التحلي بالصبر، لكن الارتفاع المتجدد في ضغوط أسعار الخدمات يشير إلى أن مخاطر التضخم الصعودية لم تتراجع بالكامل بعد. وهذا يرفع تكلفة الانتظار لرفع أسعار الفائدة، مع تزايد خطر تأخر الاحتياطي الفيدرالي عن المنحنى. ولا تزال العقود الآجلة للأموال الفيدرالية تشير إلى احتمال بنحو 60٪ لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول."

"وما هو أكثر تشجيعًا للاحتياطي الفيدرالي هو القوة الانكماشية الناتجة عن نمو الإنتاجية الأمريكية القوي. فقد سجل بند الأجور والرواتب في مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) - وهو مقياس الأجور المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - نسبة 3.2٪ على أساس سنوي في الربع الثاني، بما يتماشى مع هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ بالنظر إلى متوسط نمو الإنتاجية السنوية للعمل البالغ 2.1٪. ومن المقرر صدور تقرير إنتاجية القطاع غير الزراعي للربع الثاني اليوم (1:30 مساءً لندن، 8:30 صباحًا نيويورك)."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)