الدولار الأمريكي: باول يحاول الموازنة في جاكسون هول – DBS

مع اقتراب خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول اليوم، يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بين حذر الاحتياطي الفيدرالي ودعوة البيت الأبيض لخفض أسعار الفائدة. أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في 30 يوليو/تموز أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يرون أن تأثير التعريفات الجمركية على التضخم هو الخطر الأكبر مقارنة بالوظائف الضعيفة. ومع ذلك، في ذلك الوقت، حصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على بيانات قوية غير متوقعة للوظائف غير الزراعية لشهر يونيو/حزيران بلغت 147 ألف، والتي تم تعديلها لاحقًا بشكل حاد إلى 14 ألف فقط، مع ارتفاع معدل البطالة مرة أخرى إلى 4.2% في يوليو بعد انخفاضه إلى 4.1% في يونيو، كما أفاد كبير استراتيجيي الفوركس في DBS فيليب وي.

قد يعترف باول بظروف سوق العمل

“يواصل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب جهوده لإعادة تشكيل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي المكون من سبعة أعضاء ليتماشى مع أجندته للتيسير النقدي. وقد صوّت اثنان من المعينين من قبله، ميشيل باومان وكريستوفر والر، بالفعل لصالح خفض سعر الفائدة في 30 يوليو. بعد أن رشح ستيفن ميران ليحل محل أدريانا كوغلر، التي استقالت بشكل مفاجئ في 8 أغسطس/آب قبل انتهاء فترة ولايتها في يناير/كانون الثاني 2026، دعا ترامب إلى استقالة ليزا كوك بسبب مزاعم تتعلق بالاحتيال العقاري. بينما أشارت كوك إلى عدم نيتها الاستسلام للضغط لمغادرة الاحتياطي الفيدرالي، من المحتمل أن يتقدم مدير وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية بيل بولتي لدعوة المدعي العام بام بوندي للتحقيق في الأمر.”

“يشير محضر الاجتماع إلى أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سيتجمعون خلف نهج باول الحذر المعتمد على البيانات في خفض أسعار الفائدة. من المرجح أن يؤكد المصرفيون المركزيون العالميون الذين يحضرون جاكسون هول على أن مصداقية السيطرة على التضخم تعتمد على الحفاظ على استقلالية البنك المركزي.”

“ومع ذلك، قد يعترف باول ببيانات الوظائف الضعيفة بشكل حاد التي صدرت بعد اجتماع يوليو/تموز. في مؤتمره الصحفي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 7 مايو/أيار، قال باول إنه إذا زاد معدل البطالة بشكل غير مريح، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيتجاوز التضخم من جانب العرض ويميل نحو دعم سوق العمل. من خلال إعادة التأكيد على هذه الظروف، يمكن لباول الحفاظ على رسالته بشأن التضخم مع ترك الباب مفتوحًا لخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر/أيلول الذي تم تسعيره بالفعل من قبل الأسواق - وربما لأكثر من خفض واحد إذا استمر سوق العمل في التدهور وسط محدودية تأثير الأسعار من المنتجين إلى المستهلكين. إذا مال نحو ظروف العمل، قد يميل باول بميزان القوى لصالح الدولار نحو الاتجاه الهبوطي.”