الدولار الأمريكي: مكاسب ضمن نطاق محدود وقوة متقطعة – TD Securities

يتوقع محللو TD Securities أن يسجل الدولار الأمريكي (USD) مكاسب متواضعة خلال الربع الثالث من عام 2026، في ظل وجود مجال لإعادة بناء مراكز الشراء. ومع ذلك، يرون أن فرص استمرار صعوده تبقى محدودة، مع عودة الدولار إلى أداء دوره التقليدي كملاذ آمن، واتجاه تحركاته الفورية إلى التداول ضمن نطاق محدود، كما يتوقعون تراجع الدولار بنحو 2% خلال النصف الثاني من عام 2026.

ملاذ آمن مع صعود محدود

"نتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لفترة ممتدة. ورغم أن عتبة رفع الفائدة أصبحت أقل ارتفاعًا، فمن المرجح أن تحتاج اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى رؤية المزيد من الأدلة على استمرار قوة التضخم وسوق العمل قبل الشروع في دورة جديدة من رفع الفائدة. وفي بيئة يبدأ فيها الفيدرالي رفع الفائدة بسبب مخاوف التضخم الناجم عن جانب العرض، فمن المرجح أن تقدم بنوك مركزية عالمية أخرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي، على رفع الفائدة أيضًا."

"لا تزال مراكز المستثمرين على الدولار تميل إلى الشراء، لكنها ليست ممتدة بشكل مفرط، مما يترك مجالًا لمزيد من بناء مراكز الشراء إذا استمرت حالة عدم اليقين المرتبطة بأسعار النفط، والتوترات الجيوسياسية، ومسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ونتوقع استمرار بعض الزخم الصعودي للدولار خلال الربع الثالث، مع وجود مجال أكبر لتصحيح مراكز العملات مثل الدولار الأسترالي (AUD)، واليوان الصيني الخارجي (CNH)، والريال البرازيلي (BRL) - خاصة مع اقتراب الانتخابات - في إطار تنامي مراكز الشراء على الدولار. ونفضل التعبير عن أي توقعات لصعود الدولار من خلال مراكز شراء آجلة على زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني الخارجي (USD/CNH)."

"على الرغم من استمرار بيئة التقلبات المرتفعة هيكليًا في سوق العملات الأجنبية، فإن غياب اختراق واضح في الاتجاه الفوري للدولار، إلى جانب بقاء الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير، من المرجح أن يحد من مدى ارتفاع تقلبات سوق العملات خلال عام 2026. ونرى أن فرص صعود الدولار خلال عام 2026 محدودة، إذ إن موجة ارتفاعه في الربع الثاني حدثت إلى حد كبير خلال ساعات التداول الأمريكية، وتزامنت مع تزايد تسعير الأسواق لاحتمالات رفع الفائدة من جانب الفيدرالي. ونظرًا لتوقعاتنا بأن تستبعد الأسواق هذه الزيادات في أسعار الفائدة خلال العام، فمن المرجح أن تتلاشى مكاسب الدولار التي سجلها خلال ساعات التداول الأمريكية في الربع الثاني."

"كما أشرنا سابقًا، استعاد الدولار جانبًا من ارتباطه السلبي التاريخي بأسواق الأسهم الأمريكية، في حين تراجع اهتمام المستثمرين العالميين بالتحوط لاستثماراتهم في الولايات المتحدة. ومن غير المرجح أيضًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي تكلفة التحوط عبر مزيد من خفض أسعار الفائدة في عام 2026، إذ سيظل معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة مرتفعًا حتى نهاية العام بفعل تأثيرات سنة الأساس. ونتيجة لذلك، ورغم توقعاتنا بتراجع الدولار بنحو 2% خلال النصف الثاني من العام، فإن تداوله ضمن نطاق محدود سيظل يشكل عاملًا يحد من حدوث اختراقات قوية في تقلبات سوق العملات الأجنبية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين.)