الدولار الأمريكي: مدعوم بالعوائد الحقيقية المرتفعة – MUFG

يبرز لويد تشان من MUFG أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد تراجعت قليلاً فقط، مما يترك خلفية معدلات الفائدة الأوسع داعمة للدولار. تحافظ العوائد الحقيقية المرتفعة وسردية "معدلات مرتفعة لفترة أطول" على ثبات الطلب على الدولار وضغط على عملات آسيا. لا يزال تسعير السوق يعكس احتمال رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed حول أكتوبر، مع محدودية الهبوط في الدولار ما لم تتحول بيانات الولايات المتحدة أو توجيهات البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed إلى موقف تيسيري واضح.

العوائد الحقيقية تحافظ على قوتها

"منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في 18 يونيو/حزيران، تحول السرد العالمي في السوق لصالح بيئة معدلات فائدة أمريكية مرتفعة لفترة أطول، مما أبقى عملات آسيا تحت الضغط. تحت قيادة رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش، تحول البنك المركزي إلى نبرة أكثر تشديدًا، مشيرًا إلى التزام أقوى بالحد من التضخم. يتم تعزيز هذا التحول في السياسة من خلال البيانات الواردة، حيث لا يزال تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي يتجاوز 3% وظروف سوق العمل تبقى قوية، مما يشير إلى استمرار القوة الاقتصادية الكلية."

"وبالتالي، ظل تسعير السوق لرفع محتمل لمعدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed حول أكتوبر سليمًا. من المرجح أن يظل الهبوط في الدولار محدودًا ما لم يحدث تحول تيسيري واضح من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أو تدهور جوهري في البيانات الاقتصادية الأمريكية."

"بينما تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قليلاً في الجلسات الأخيرة، إلا أن ذلك لم يغير كثيرًا من خلفية معدلات الفائدة الأوسع. لا يزال كل من عائد السندات لأجل عامين وعائد السندات لأجل 10 سنوات فوق 4%. والأهم من ذلك، أن العوائد الحقيقية (المعدلة لمعدلات التضخم المتوقعة) لا تزال مرتفعة، مما يرسخ الطلب على الدولار."

"من منظور استراتيجي، يشير هذا إلى أنه حتى إذا تماسك العائد الاسمي في المدى القريب، فإن الدعم الأساسي للدولار يظل سليمًا."

"على هذه الخلفية، انخفضت معظم عملات آسيا بشكل عام منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، مما يعكس اتساع فروق معدلات المبادلة واستمرار بيئة معدلات فائدة أمريكية مرتفعة لفترة أطول."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)