الدولار الأمريكي: خطر حدوث خطأ في السياسة – كومرتس بنك

نظرًا لإغلاق الحكومة الأمريكية، هناك نقص متوقع في العديد من الإحصاءات الرسمية الأمريكية، سواء لسوق العمل أو أسعار المستهلك. نتيجة لذلك، من المحتمل أن يركز المشاركون في السوق أكثر على البيانات التي تم جمعها بشكل خاص بالإضافة إلى تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لتشكيل صورة عن مسار أسعار الفائدة الأمريكية المستقبلية. مؤخرًا، كانت هناك أخبار تدعم الدولار في هذا الصدد، كما يشير رئيس أبحاث الفوركس والسلع في كومرتس بنك، ثو لآن نغوين.

لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي ارتكاب أخطاء دون مواجهة عواقب سياسية

“بدت التصريحات الأخيرة من قادة الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا بشأن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة السريعة. حذرت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، من أن توقعات التضخم قد تصبح غير مستقرة، حيث ظل التضخم فوق الهدف البالغ 2٪ لأكثر من أربع سنوات. أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، وعضو الاحتياطي الفيدرالي، فيليب جيفرسون، إلى معضلة الاحتياطي الفيدرالي: بينما يرتفع التضخم، يتدهور سوق العمل. حذر جولسبي بشكل خاص من تقديم تخفيضات أسعار الفائدة بشكل مبكر. كلاهما أشار إلى موقف أكثر صبرًا.”

“كشف 'مخطط النقاط'، الذي يعكس توقعات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، الشهر الماضي أن صانعي السياسة لديهم آراء متباينة بشكل كبير بشأن سعر الفائدة المناسب، خاصة لعام 2026. في ظل هذه الخلفية، فإن تصريحات لوغان وجولسبي وجيفرسون ليست مفاجئة. يمكن استنتاج أن هؤلاء الثلاثة ينتمون إلى النقاط في الثلث العلوي من المخطط. النقطة الرئيسية هي أنه لا يزال لا يوجد توافق داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حول كيفية المضي قدمًا. على الرغم من المخاطر العديدة الهبوطية للدولار، يجب أن أعترف أيضًا أن هناك مخاطر من الجانب الآخر. على الرغم من الضغط السياسي، قد يبطئ صانعو السياسة النقدية في الولايات المتحدة من وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة أكثر مما نتوقع أو يتوقع السوق. سيكون ذلك حجة قوية لصالح الدولار.”

“تتكون الاستقلالية الحقيقية للبنك المركزي من قدرته على ارتكاب الأخطاء دون مواجهة عواقب سياسية. ومع ذلك، أخشى أن هذا هو بالضبط ما لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي تحمله في الوقت الحالي. إذا أبقى سياسته النقدية مقيدة بشكل خاطئ لفترة طويلة، مما يعرضه لخطر ركود شديد، هناك خطر كبير من أن الحكومة الأمريكية قد تستفيد من مثل هذا الخطأ في السياسة، وتضع الاحتياطي الفيدرالي تحت إشراف أكثر صرامة، وربما حتى تكسب الدعم العام لمثل هذا التدخل. يمكن للمرء أن يجادل بأن السيناريو المعاكس قد يؤدي أيضًا إلى تضخم مرتفع بشكل مؤلم. هذه بالتأكيد نقطة صحيحة. ومع ذلك، لقد أظهر الاحتياطي الفيدرالي مرارًا في الماضي أنه مجهز بشكل أفضل لإدارة مخاطر التضخم مقارنة بمخاطر الانكماش.”