الدولار الأمريكي: بيانات قوية ولكن دعم محدود – كومرتس بنك

تشير ثو لان نجوين من كومرتس بنك إلى أنه على الرغم من بيانات التضخم ومبيعات التجزئة وأسعار المنتجين الأقوى من المتوقع في الولايات المتحدة، فقد عاد الدولار وزوجيورو/دولار EUR/USD إلى حد كبير إلى مستويات ما قبل صدور البيانات. تقول إن غياب التحول نحو مزيد من التشديد الشامل من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed يعني أن توقعات معدلات الفائدة الأمريكية وفارق العائد بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو يظلان يتحركان بشكل عرضي إلى حد كبير، مما يجعل الضعف الأخير في زوج يورو/دولار EUR/USD ناتجًا بدرجة أكبر عن ضعف اليورو وليس عن التوقعات الخاصة بالولايات المتحدة.

الدولار يواجه صعوبة على الرغم من البيانات القوية

"بعد صدور بيانات أسعار المستهلك الأمريكية القوية بشكل مفاجئ يوم الأربعاء، صدرت يوم أمس أرقام مبيعات التجزئة وأسعار المنتجين الأقوى من المتوقع. هذا يُضيف إلى الأدلة على أن ضغوط الأسعار أصبحت تتسع بشكل متزايد. ومع ذلك، لم يتمكن الدولار من الحفاظ على مكاسبه التي سجلها يوم الأربعاء."

"لكن لكي يستفيد الدولار الأمريكي بشكل مستدام من البيانات الأمريكية الأقوى، لا يكفي أن يقوم السوق ببساطة بتقديم توقيت الرفع التالي في معدلات الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. ما يهم هو ما إذا كان السوق يتوقع مزيدًا من التشديد النقدي بوجه عام. بعبارة أخرى، فإن ما إذا كان البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سوف يرفع معدلات الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول أو ينتظر حتى ديسمبر/كانون الأول هو في النهاية أمر ثانوي بالنسبة للدولار الأمريكي طالما تظل هذه هي الزيادة الأخيرة في معدلات الفائدة."

"لكي يحصل الدولار على دعم دائم، سوف يحتاج السوق إلى تسعير مزيد من التشديد بوجه عام مقارنة بما كان عليه سابقًا. حتى الآن، لم يحدث ذلك. تغيرت توقعات معدلات الفائدة الأمريكية لنهاية هذا العام بالكاد خلال الأيام الأخيرة."

"هناك عامل آخر يلعب دورًا. لا يزال السوق يتوقع أيضًا أن يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB برفع معدلات الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام، ولم يتغير هذا التوقع كثيرًا أيضًا. نتيجة لذلك، فإن فارق معدلات الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو المسعّر لنهاية العام يتحرك بشكل عرضي إلى حد كبير منذ بعض الوقت."

"وبالتالي يمكن تفسير الانخفاض الحاد الأخير في زوج يورو/دولار EUR/USD بدرجة أقل على أنه تحول في توقعات معدلات الفائدة الأمريكية، وبدرجة أكبر على أنه ضعف في اليورو."

(تم كتابة هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)