الذهب يواجه صعوبة مع إعادة تسعير تيسير البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في ظل قوة الدولار الأمريكي وارتفاع العوائد

• يحافظ الذهب على مكاسب طفيفة مع تراجع البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة من احتمال رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة في أكتوبر.
• تُبقي مخاطر التضخم المستمرة النظرة الأوسع لسياسة الفيدرالي مائلة نحو مزيد من التشديد.
• يحتاج المشترون إلى استعادة 4200 دولار لاستعادة الزخم الصعودي على المدى القريب.

يبدأ الذهب (XAU/USD) الأسبوع بانحياز إيجابي طفيف لكنه لا يزال محصوراً داخل نطاق سعري، عالقاً بين تراجع رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وقوة الدولار الأمريكي (USD). كما تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة سنوات، مما يحد من الطلب على المعدن الذي لا يقدم عوائد. وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج XAU/USD حول 4158 دولار، مرتفعاً بنسبة 0.35% خلال اليوم.

أضعفت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة مبررات رفع آخر لأسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر/تشرين الأول. وأظهرت الأرقام الصادرة يوم الجمعة أن الوظائف غير الزراعية (NFP) ارتفعت بمقدار 29 ألفاً فقط في سبتمبر/أيلول، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 90 ألفاً. كما جرى تعديل مكاسب التوظيف في الشهرين السابقين بالخفض بمجموع 60 ألفاً، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%. وتباطأ نمو الأجور السنوي إلى 3.0%.

وجاءت أرقام التوظيف الضعيفة بعد تقرير التضخم لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر أغسطس/آب، والذي جاء أيضاً دون التوقعات، بينما جرى تعديل القراءات السابقة بالخفض.

وفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، يقوم المتداولون الآن بتسعير احتمالية بنحو 20% فقط لرفع الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول، انخفاضاً من ما يقرب من 70% الأسبوع الماضي. ويمنح هذا التسعير الأكثر ميلاً للتيسير بعض الدعم للمعدن الذي لا يقدم عوائد. ومع ذلك، تظل النظرة الأوسع للسياسة النقدية مائلة نحو مزيد من التشديد، إذ لا يزال صناع السياسة قلقين من بقاء التضخم فوق هدف 2%، بينما تبقي التوترات في الشرق الأوسط مخاطر التضخم المدفوعة بالطاقة حية. وهذا يحد من صعود الذهب مع إبقاء الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة مدعومين.

يقول اقتصاديون في دويتشه بنك إن "على الرغم من أن رقم الوظائف غير الزراعية الرئيسي كان مخيبا للآمال، فإن الصورة الأوسع لسوق العمل لا تزال مرنة نسبيا، لا سيما إلى جانب قراءات ADP وطلبات إعانة البطالة الأخيرة"، وعلى هذا الأساس "لا يزال اقتصاديونا يتوقعون رفعين إضافيين لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بمقدار 25 نقطة أساس خلال الربعين المقبلين." ويضيفون أن "التواصل الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed منذ الاجتماع عزز بشكل عام وتيرة الربع السنوية لرفع أسعار الفائدة التي أشارت إليها توقعات سبتمبر/أيلول SEP"، مما أبقى وجهة نظرهم بشأن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed دون تغيير إلى حد كبير رغم قراءة الوظائف الأضعف

كما يستمد الدولار الأمريكي دعماً من الانخفاض الحاد في اليورو (EUR) وسط تزايد المخاوف السياسية والمالية في فرنسا. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، حول 102.20 بعد ملامسة أعلى مستوى له خلال اليوم عند 102.53، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل/نيسان 2025.

وفي الوقت نفسه، يستقر العائد المرجعي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بالقرب من 5.29%، بعد أن لامس 5.34% الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى له منذ 2002. ويجعل الدولار الأمريكي الأقوى الذهب أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين في الخارج، بينما تزيد العوائد المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن الذي لا يقدم عوائد.

بالمضي قدماً، تتضمن الأجندة الاقتصادية الأمريكية مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات ISM يوم الاثنين، يليه محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر سبتمبر/أيلول يوم الأربعاء، وبيانات مطالبات البطالة الأولية يوم الخميس. وسيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلك الأولي لجامعة ميشيغان وتوقعات التضخم يوم الجمعة.

التحليل الفني: المشترون يكافحون لاستعادة 4200 دولار

يُظهر الرسم البياني فريم 4 ساعات أن زوج الذهب/الدولار XAU/USD يتماسك دون متوسطاته المتحركة الرئيسية، مما يبقي التحيز قصير الأجل مائلاً إلى الجانب الهبوطي. ويكافح المشترون للحفاظ على المكاسب فوق الحاجز النفسي 4200 دولار، والذي يتوافق بشكل وثيق مع المتوسط المتحرك البسيط 50 فترة (SMA) عند 4198 دولار ويعمل كمقاومة أولى.

قد يؤدي الاختراق المستدام فوق هذه المنطقة إلى كشف المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة عند 4265 دولار، يليه المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة قرب 4374 دولار. وسيكون هناك حاجة إلى تحرك حاسم فوق هذه المتوسطات المتحركة لتعزيز النظرة الصعودية. ويحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) بالقرب من 46، مما يعكس زخماً محايداً إلى ضعيف، بينما يبقى مؤشر تباعد وتقارب المتوسطات المتحركة (MACD) فوق الصفر بقليل، مشيراً إلى محاولة تعافٍ متواضعة.

في الاتجاه الهبوطي، يوفر الحاجز النفسي 4100 دولار دعماً فورياً. وقد يؤدي كسر واضح دون هذا المستوى إلى تكثيف ضغط البيع وكشف منطقة الدعم بين 4000 دولار و3950 دولار.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)