الذهب ينتعش ليقترب من 3900 دولار على الرغم من مخاوف التضخم

• ارتداد أسعار الذهب إلى حوالي 3895 دولار في الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الاثنين.
• ارتفاع أسعار النفط يغذي مخاوف التضخم، ويدعم رهانات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
• الأسواق لا تزال تتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول.

استعادت أسعار الذهب (XAU/USD) بعض خسائرها لتقترب من 3895 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الاثنين. ويرتفع المعدن النفيس بشكل طفيف بعد أن هبط إلى أدنى مستوى له عند 3870 دولار في الجلسة السابقة. ومع ذلك، يبدو أن الصعود المحتمل محدود، إذ عززت أسعار النفط المرتفعة ومخاوف التضخم التوقعات برفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

وجاءت موجة البيع الأخيرة مع استعداد المتداولين لأسبوع آخر قد يتسم بالتقلب، حيث من المتوقع أن توفر التوترات المستمرة في الشرق الأوسط وبيانات التوظيف الأمريكية والانتخابات النصفية مزيدا من عدم اليقين للأسواق المالية.

وأفادت صحيفة الغارديان بأن أوكرانيا استأنفت هجماتها على مصافي النفط الروسية تحديا للضغوط من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قبيل الانتخابات النصفية الأمريكية، منهية بذلك توقفا دام نحو أسبوعين عن مثل هذه الهجمات. وفي الوقت نفسه، أمر المرشد الأعلى الإيراني كبار قادته العسكريين بالاستعداد لمواجهة متجددة مع الولايات المتحدة وإسرائيل.

وعلى الرغم من أن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أبقى أسعار الفائدة مستقرة في اجتماع السياسة النقدية لشهر أكتوبر/تشرين الأول، فإن البنك المركزي الأمريكي لا يزال ملتزما بخفض التضخم. وتقوم الأسواق الآن بتسعير احتمالية بنحو 72.9٪ لرفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في ديسمبر/كانون الأول، وفقا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME. وتزيد أسعار الفائدة المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائدا.

"سيكون العامل الحاسم هو ما إذا كانت البيانات الاقتصادية الواردة ستدفع الأسواق إلى إعادة تقييم آفاق أسعار الفائدة، وتحويل التوقعات نحو التوقف المؤقت عن التشديد أو استئناف خفض أسعار الفائدة. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن يظل الذهب تحت ضغط بيعي، رغم العوامل الداعمة التي لا تزال تعزز آفاقه على المدى المتوسط إلى الطويل," قال سيمون-بيتر مسابني، رئيس تطوير الأعمال في XS.com.

الذهب يواجه صعوبة في الاستفادة من تراجع العوائد مع بقاء مخاطر رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي

يشير الاستراتيجيون في OCBC إلى أن التعافي الأخير للذهب تعثر، مع "تراجع الأسعار مجددا نحو مستويات 4000 رغم بعض التراجع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار النفط." ويلاحظون أن مؤشر "core PCE" لشهر سبتمبر/أيلول جاء "بشكل كبير كما كان متوقعا عند 3.1٪ على أساس سنوي، في حين عزز نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2026 بقوة مرونة الاقتصاد الأمريكي," ويجادلون بأن هذه البيانات "لم تقدم سببا يذكر للأسواق لتقليص التوقعات بشكل ملموس بشأن رفع آخر للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، بعد تثبيت السياسة هذا الأسبوع."

والأكثر أهمية، تشير OCBC إلى أن "عدم قدرة الذهب على الاستفادة من انخفاض العوائد يشير إلى أن شهية الشراء الجديدة لا تزال محدودة، حتى مع احتمال تراجع ضغوط التصفية السابقة." ويضيفون أن "الضعف المتجدد في أسهم التكنولوجيا أثر أيضا على المعنويات، إذ يثير مخاوف من موجة أخرى من تقليص الرافعة المالية على نطاق أوسع."

وفي ظل هذه الخلفية، تقول OCBC، "نظل حذرين على المدى القريب، مع عدم استبعاد المزيد من التماسك أو اختبار آخر للقيعان الأخيرة," وتشير إلى أن "مؤشر تكلفة التوظيف يوم الجمعة واتجاه الأسهم والعوائد والدولار الأمريكي ستكون مهمة للمراقبة."

لوغان تشير إلى زيادتين إضافيتين على الأقل، مما يعزز المسار المتشدد للاحتياطي الفيدرالي

تقدم لوغان من الاحتياطي الفيدرالي رسالة تميل بوضوح نحو التشديد، مع درجة 8/10 في مؤشر FXS Speechtracker، وهي أعلى قليلاً من المتوسط التاريخي البالغ 7.7/10، وتشير إلى قناعة أقوى بالحاجة إلى سياسة أكثر تشددًا. ويؤكد الإصرار على أن الاحتياطي الفيدرالي "يحتاج إلى زيادتين إضافيتين على الأقل بمقدار ربع نقطة" وأن تخطي اجتماع لا يغير وجهة السياسة، على التزام واضح بجعل السياسة "مقيدة بشكل معتدل"، خاصة مع استمرار اعتبار التضخم "غير مقبول" مقارنة بهدف 2%. كما أن التركيز على التعديل التدريجي والوضوح بشأن وجهة معدلات الفائدة يهدف إلى الحد من المخاطر الهبوطية مع السماح للأسر والشركات والمستثمرين بالتكيف مع معدلات الدولار الأعلى وسط نمو قوي وسوق عمل متوازن وربما أكثر تشددًا.

يرتفع مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 0.95 نقطة إلى 143.62، ليبقى بقوة في المنطقة المتشددة ومتسقًا مع دعوة لوغان إلى مزيد من التشديد رغم احتمال حدوث توقف قصير الأجل. ويؤكد هذا المستوى المرتفع للمؤشر، الذي يتجاوز بكثير الحاجز المحايد عند 100، أن الخطاب يضيف ضغطًا متشددًا إضافيًا إلى توقعات الدولار، بما يتماشى مع النبرة الأقوى التي رصدها مؤشر FXS Speechtracker.

التحليل الفني: الذهب يحافظ على نبرة هبوطية دون المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم

على الرسم البياني اليومي، يواصل زوج الذهب/الدولار XAU/USD تراجعه دون جميع النطاقات المرجعية الرئيسية والمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم (SMA)، مما يبقي المعدن تحت ضغط هبوطي واضح. كما يبقى السعر دون الخط الأوسط لنطاقات بولينجر وحتى دون النطاق السفلي، مما يشير إلى اختراق هبوطي قوي، بينما يحوم مؤشر القوة النسبية (14) عند 32 فوق منطقة التشبع البيعي بقليل، ما يوحي بأن الزخم الهبوطي ممتد لكنه لم ينعكس بعد.

على الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الأولية عند النطاق السفلي لبولينجر حول 3910 دولار، تليها المنطقة الوسطى قرب 4085 دولار كأول حاجز مهم أمام التعافي. وفوق ذلك، يشكل المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 4210 دولار والنطاق العلوي لبولينجر عند 4265 دولار سقفًا كثيفًا سيحتاج السعر إلى استعادته لتخفيف التحيز الهبوطي الحالي وفتح الطريق أمام ارتداد أكثر استدامة.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)