البنك المركزي السويدي: دورة رفع محدودة مقابل البنك المركزي الأوروبي ECB – نومورا

يتوقع استراتيجيون في نومورا أن يُبقي البنك المركزي السويدي، ريكسبانك، سعر الفائدة الأساسي دون تغيير لبقية عام 2026، وأن ينفذ فقط رفعًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.00٪ في أوائل عام 2027. ويقولون إن التضخم الأضعف في السويد، والناتج المحلي الإجمالي GDP دون الاتجاه السائد، وانخفاض سعر الفائدة المحايد يبرر مسارًا أدنى من البنك المركزي الأوروبي ECB، رغم أن سعر الفائدة السويدي كان تاريخيًا أعلى.

من المتوقع أن تتأخر أسعار الفائدة السويدية عن منطقة اليورو

"نتوقع أن يُبقي ريكسبانك سعر الفائدة الأساسي دون تغيير لبقية العام وأن يرفعه مرة واحدة إلى 2.00٪ في أوائل عام 2027، مع ارتفاع التضخم نحو الهدف وخلق تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي ضغوطًا على الأسعار."

"ومع ذلك، لا نتوقع أن يواكب ريكسبانك زيادات أسعار الفائدة التي سيجريها البنك المركزي الأوروبي ECB هذا العام. لذلك، يبقى سؤال رئيسي: بالنظر إلى العلاقة الوثيقة بين سعري الفائدة الأساسيين، هل تتسق توقعاتنا للاقتصادين؟"

"إذًا لماذا نتوقع أن يكون سعر الفائدة الأساسي لريكسبانك أدنى من سعر البنك المركزي الأوروبي ECB طوال أفق توقعاتنا إذا كان أعلى في السابق؟ تشمل الأسباب الرئيسية: انخفض تقدير ريكسبانك لسعر الفائدة المحايد في السويد في السنوات الأخيرة، لكنه لم يتحرك بالقدر نفسه في منطقة اليورو وفقًا لتقدير البنك المركزي الأوروبي ECB نفسه.""

"ومع ذلك، واجهت السويد أيضًا نموًا اقتصاديًا أضعف من منطقة اليورو في عام 2023، بينما كان ريكسبانك يرفع أسعار الفائدة بسرعة، ما قد يشير إلى أن السياسة النقدية كان لها تأثير أكثر فورية على الطلب الكلي. وقد يجعل هذا التأثير السريع على التدفقات النقدية للأسر من رفع سعر الفائدة الأساسي ريكسبانك أكثر ترددًا في رفع أسعار الفائدة استجابةً لضغوط التضخم الحالية، إذا كانت لديه مخاوف بشأن خلفية اقتصادية ضعيفة (على الرغم من قوة الربع الثاني من عام 2026، فإن التعافي الاقتصادي الأخير كان متذبذبًا ومعدل البطالة مرتفعًا). "

"بالنسبة إلى ريكسبانك، وبنك النرويج Norges Bank، والبنك المركزي الأوروبي ECB، نرسم تطورات تقديرات سعر الفائدة المحايد بمرور الوقت، باستخدام النطاقات التي تقترحها أبحاث البنوك المركزية. وتساعد التقديرات الأعلى عمومًا لسعر الفائدة المحايد لدى ريكسبانك وبنك النرويج، مقارنةً بتقديرات البنك المركزي الأوروبي ECB، في تفسير سبب رؤية هذه البنوك المركزية الاسكندنافية عادةً لأسعار فائدة أعلى."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)