كندا: تراجع مؤشر أسعار المستهلكين بقيادة الطاقة يدعم بنك كندا – TD Securities

يتوقع روبرت بوث من TD Securities أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في كندا إلى 2.9٪ على أساس سنوي في يونيو/حزيران، مع انخفاض شهري بنسبة 0.2٪ مدفوعا بانخفاض حاد في أسعار الطاقة. ومن المتوقع أن تظل المقاييس الأساسية مثل CPI-trim وCPI-median قرب 2.0٪، بينما يعوض تراجع تضخم السكن قوة أسعار الغذاء وخدمات السفر. ويتماشى هذا المسار بشكل عام مع توقعات بنك كندا.

ضغط الطاقة وتضخم أساسي مستقر

"نتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 2.9٪ على أساس سنوي في يونيو/حزيران مع انخفاض الأسعار بنسبة 0.2٪ بفعل الضغط الكبير من البنزين ومنتجات الطاقة الأخرى. وانخفضت أسعار خام غرب تكساس الوسيط WTI بنحو 40٪ من أعلى مستوياتها في الربع الثاني قبل أن تستقر دون 70 دولارا أمريكيا في أوائل يوليو/تموز، لكن أسعار البنزين شهدت انخفاضا أقل بكثير مع قيام المصافي بتوسيع هوامشها خلال الشهر الماضي. وينبغي أن يقتطع البنزين ومنتجات الطاقة الأخرى نحو 0.4 نقطة مئوية من القراءة الرئيسية (على أساس شهري) بينما يساهم بنحو 1.0 نقطة مئوية في التضخم على أساس سنوي (مقابل 1.5 نقطة مئوية في مايو/أيار)."

"وبالنظر إلى ما وراء مكون الطاقة الأكثر تقلبا، يبدو أن ضغوط الأسعار الأساسية ستكون أكثر اعتدالا، مع توقع استقرار المقاييس الأساسية من مايو/أيار. وستظل أسعار السكن مصدرا لتراجع التضخم مع تباطؤ طفيف في كل من الإيجارات وتكاليف فوائد الرهن العقاري والمرافق، حتى مع بعض الاستقرار في الإيجارات القائمة على السوق خلال مايو/أيار ويونيو/حزيران. ومع ذلك، سيشكل مكون الغذاء مصدرا آخر للقوة مع ارتفاع أسعار المنتجين، إلى جانب الدعم الناتج عن ضعف الدولار الكندي."

"إن الضغط الناتج عن منتجات الطاقة سيتجاوز بكثير المساهمة الأكبر من المكونات المرتبطة بالسفر في يونيو/حزيران، لكننا لا نتوقع تأثيرا كبيرا على مقاييس التضخم الأساسية المفضلة لدى البنك. ونتوقع أن يظل CPI-trim/CPI-median عند 2.0٪/2.1٪ للشهر الثالث على التوالي، بينما يرتفع مقياس استثناء الغذاء/الطاقة بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 1.7٪ على أساس سنوي. وهذا سيبقي أيضا CPI-trim/median مستقرا (تقريبا) عند 2.4٪ على أساس سنوي محسوبا على أساس سنوي لثلاثة أشهر، بينما من غير المرجح أن تتراجع مؤشرات اتساع التضخم مع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي."

"إن قراءة 2.9٪ لشهر يونيو/حزيران ستبقي مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي متماشيا مع توقعات بنك كندا (3.0٪ في الربع الثاني)، كما أن التراجع الأخير في أسعار النفط ينبغي أن يمنح البنك مجالا أكبر لتجاوز أي مفاجأة صعودية في المقاييس الأساسية أو زيادة في اتساع التضخم. وعلى العكس، فإن المزيد من التباطؤ في المقاييس الأساسية سيبقي CPI-trim/median في النصف الأدنى من النطاق المستهدف، وهو ما قد يثير تساؤلات حول موقف بنك كندا من السياسة النقدية إذا لم يتحقق نمو أقوى للناتج المحلي الإجمالي خلال ما تبقى من عام 2026."

"وسيكون أحد العوامل غير المتوقعة هو تأثير كأس العالم FIFA على المكونات المرتبطة بالسفر، مع إقامة 13 مباراة في تورونتو وفانكوفر. وقد شهدت فعاليات كبرى سابقة مثل أولمبياد 2010 وجولات Era Tours لعام 2024 ارتفاعا حادا في تكاليف إقامة المسافرين، بينما لم تترك فعاليات أخرى مثل نهائيات NBA لعام 2019 أو بطولة العالم 2025 أثرا كبيرا. وقد أفادت مصادر في القطاع بارتفاع متوسط الأسعار اليومية في أيام المباريات في تورونتو وفانكوفر، لكن يونيو/حزيران يميل أيضا إلى أن يشهد ضغطا موسميا على خدمات السفر بعد الزيادات الأكبر غير المعدلة موسميا في مايو/أيار؛ فقد تسارع تضخم خدمات السفر بالفعل بمقدار 7.5 نقطة مئوية في مايو/أيار، ونتوقع أداء قويا آخر في يونيو/حزيران للبناء على ذلك قبل أن يتراجع بعض من هذا الزخم في الشهر المقبل."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)