خطاب لاجارد: تشير المؤشرات إلى أن النشاط الاقتصادي سيظل متواضعًا

تشرح كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، قرار البنك المركزي الأوروبي بالإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو وتجيب عن أسئلة الصحافة.

أهم النقاط

"تشير البيانات الأخيرة إلى بعض التحسن في النشاط الاقتصادي."

"تعافى النشاط في قطاع الخدمات جزئياً."

"الخدمات الرقمية قوية، ويرجع ذلك جزئياً إلى الذكاء الاصطناعي."

"تتوقع الشركات والأسر أن يظل سوق العمل أضعف مما كان عليه قبل الصراع."

"تشير المؤشرات إلى أن النشاط الاقتصادي سيظل متواضعاً."

"صدمة الطاقة تنعكس في ارتفاع الأسعار."

"تتوقع الشركات رفع أسعار البيع."

"التضخم الأساسي محتوى، ولم يظهر أثره الكامل بعد."

"تشير الاستطلاعات إلى نمو معتدل في الأجور."

"ارتفاع إنتاجية العمل يساعد على احتواء نمو تكاليف العمالة للوحدة."

"تقف معظم مقاييس توقعات التضخم على المدى الأطول عند نحو 2%."

"من المرجح أن يبقي تضخم الطاقة التضخم أعلى بكثير من الهدف حتى النصف الأول من 2027."

"ثم سيتراجع التضخم."

"الصراع مصدر رئيسي لعدم اليقين."

"المخاطر على النمو تميل نحو الاتجاه الهابط."

"ستؤثر أسعار الطاقة المرتفعة سلباً على الدخل الحقيقي."

البنك المركزي الأوروبي يشير إلى مخاطر التضخم المستمرة رغم التعافي المتواضع

تشير درجة FXS Speechtracker البالغة 5.6/10، وهي أعلى قليلاً من خط الأساس التاريخي البالغ 5.2/10، إلى نبرة أكثر تأثيرًا بشكل طفيف وتميل بحذر نحو التشديد. وتقر لاجارد ببعض التحسن في النشاط الاقتصادي وتعافٍ جزئي في قطاع الخدمات، مع خدمات رقمية قوية مدفوعة جزئيًا بالذكاء الاصطناعي، لكنها تؤكد أن النشاط الإجمالي سيظل متواضعًا وأن سوق العمل أضعف مما كان عليه قبل الصراع، مما يبقي مخاطر النمو مائلة إلى الجانب السلبي.

ويأتي الميل المتشدد من التشديد المتكرر على أن صدمة الطاقة تنتقل إلى أسعار أعلى، وأن الشركات تخطط لرفع أسعار البيع، وأن تضخم الطاقة من المرجح أن يبقي التضخم أعلى بكثير من الهدف حتى النصف الأول من عام 2027 قبل أن يتراجع. وبينما يوصف التضخم الأساسي بأنه تحت السيطرة ونمو الأجور بأنه معتدل، فإن ارتفاع إنتاجية العمل يعوض جزئيًا فقط ضغوط تكاليف العمالة للوحدة، كما أن توقعات التضخم طويلة الأجل حول 2٪ تشير إلى أن منطقة اليورو لا تزال راسخة لكنها عرضة لتضخم مطول مدفوع بالطاقة، مما يحد من المجال أمام تيسير سريع للسياسة النقدية.