JPY: الين يضعف مع تنفيذ سياسات إعادة التضخم لتاكايتشي – MUFG

كان تأثير تغيير القيادة السياسية واضحًا في اليابان حيث انخفض الين بشكل ملحوظ وارتفعت عوائد سندات JGB مع قيام المشاركين في السوق بالتحضير لسياسات إعادة التضخم تحت القيادة الجديدة لسناي تاكايشي. أظهرت بيانات التدفقات عبر الحدود الأسبوعية التي أصدرتها وزارة المالية في وقت سابق من اليوم أن الزخم الإيجابي في الطلب على الأسهم اليابانية من قبل المستثمرين الأجانب بدأ يتلاشى. وقد ساعد هذا الطلب العام في دفع الأداء القوي المستمر للأسهم اليابانية، وفقًا لتقرير محلل الفوركس في MUFG ديريك هالبيني.

ارتفاع عوائد سندات JGB وسط تحول سياسي وحزمة تحفيز

“يعني الأداء المتفوق بشكل كبير للأسهم اليابانية (وهو نفس الشيء بالنسبة للأسهم الأوروبية - على مدى نفس الفترة منذ عطلة نهاية الأسبوع لفوز تاكايشي في الانتخابات، فإن مؤشر يورو ستوكس 600 قريب من عدم التغيير) أن بيع الين المرتبط بالتحوط من قبل المستثمرين الأجانب قد زاد على الأرجح إذا كان هؤلاء المستثمرون يهدفون إلى الحفاظ على نسب تحوط مستقرة. من المحتمل أيضًا أن تكون التدفقات الجديدة محمية بمستوى عالٍ نظرًا لأنه لا يزال من المجدي للمستثمر الأجنبي تحوط تعرضاته للين، مما يعزز العوائد العامة.

“نشتبه في أن حجم الطلب من المستثمرين الأجانب قد يبدأ في التراجع في المستقبل. هذا الأسبوع، حصلنا على تفاصيل حول حزمة التحفيز المالي، وكانت هذه أكبر من المتوقع عند 21.3 تريليون ين مقابل حزمة بقيمة 13.9 تريليون ين قبل عام. تتوقع الحكومة تأثيرًا اقتصاديًا متفائلًا للغاية يتمثل في رفع نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي بمعدل 1.4٪ في المتوسط على مدى ثلاث سنوات، ليصل الإجمالي إلى 24 تريليون ين. نشتبه في أن التأثير سيكون أقل بكثير، كما هو الحال عادة مع حزم التحفيز.

“بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن يكون الطلب من المستثمرين الأجانب مدفوعًا بالحذر الشديد المستمر من بنك اليابان في رفع الأسعار. لكن الضعف المفرط في الين والاتصالات من بنك اليابان تشير لنا إلى أن بنك اليابان قد يرفع الأسعار بالفعل في أقرب وقت في ديسمبر. لذا، فإن الطلب القياسي من المستثمرين الأجانب قد يكون على وشك التغير، وإذا تعرضت الأسهم اليابانية لتصحيح هبوطي، فقد يتبع ذلك بعض التراجع في مراكز البيع القصيرة المرتبطة بالتحوط. من المحتمل أن يكون التأكد من أن هذا ليس مفرطًا في الاضطراب هو السبب وراء محاولة بنك اليابان إدارة هذا بحذر مع اتصالات تشير بشكل غير مباشر إلى تحول في الموقف. مرة أخرى، انتبه لخطاب المحافظ أودا يوم الاثنين.