هل الاحتياطي الفيدرالي هو المسؤول حقًا عن ضعف الدولار الأمريكي؟ – كوميرزبانك

كان السبب وراء القوة الكبيرة للدولار الأمريكي (USD) في سبتمبر/أيلول، عندما كانت فترة دونالد ترامب الثانية تقترب، واضحًا. كان من المتوقع على نطاق واسع أن تؤدي التعريفات إلى رفع الأسعار للمستهلكين الأمريكيين وأن يستجيب الاحتياطي الفيدرالي بسياسة نقدية نشطة نظرًا للاقتصاد الحقيقي القوي، أي أنه يمكن أن يحافظ على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول مما تتطلبه زيادة الأسعار. وقد أعطى هذا الحجة دفعة مثيرة للإعجاب للدولار الأمريكي، حيث ارتفع مؤشر الدولار بنسبة تقارب %9 في غضون بضعة أشهر فقط، كما يشير محلل العملات في كوميرزبانك، ميشيل فيستار.

البيت الأبيض يقدم العديد من الأسباب لضعف الدولار الأمريكي

“أشارت عدد من الاستطلاعات إلى وجود قلق بين المستهلكين والأعمال، ولكن لا يزال هناك نقص في البيانات القوية لتأكيد التباطؤ في الاقتصاد الحقيقي. على الرغم من أن النمو الاقتصادي في الربع الأول كان ضعيفًا، إلا أن هذا كان بسبب الواردات المتقدمة. ومع ذلك، لا يزال خلق الوظائف قويًا ويواصل المستهلكون الأمريكيون الإنفاق على الرغم من مستويات عالية من عدم اليقين. لذلك، ليس من المفاجئ أن يبذل الاحتياطي الفيدرالي قصارى جهده ليظهر بمظهر المتشدد.”

“أحد الحجج هو أنه، على الرغم من توقع استجابة الاحتياطي الفيدرالي لارتفاع توقعات التضخم لمدة عام واحد، يفترض العديد من المشاركين في السوق أن التضخم سيرتفع بشكل حاد خلال الـ 12 شهرًا القادمة ثم ينخفض. يعتقدون أن التعريفات الأمريكية ستؤدي إلى ارتفاع مؤقت في التضخم. ومن المفهوم أن السوق لا يتوقع أن يستجيب الاحتياطي الفيدرالي لمثل هذا الارتفاع المؤقت في الأسعار، على الرغم من أنه بالنظر إلى صدمة الأسعار في أعقاب الجائحة، قد يتساءل المرء عما إذا كان هذا سيكون مبررًا. ومع ذلك، فإن الصدمة المؤقتة ستعني أن القوة الشرائية للدولار الأمريكي ستنخفض، مما يبرر ضعف الدولار الأمريكي في مثل هذه الحالة.”

“ومع ذلك، أشتبه في أن هذا يفسر فقط جزئيًا ضعف الدولار الأمريكي. من المحتمل أن الدولار الأمريكي يتفاعل الآن بشكل أضعف مع ارتفاع مخاطر التضخم لأن سبب هذه المخاطر يكمن في البيت الأبيض. بالإضافة إلى هذه المخاطر التضخمية، يقدم البيت الأبيض العديد من الأسباب الأخرى لضعف الدولار الأمريكي، مثل خطر فرض ضرائب وشيكة على الاستثمار الأمريكي والسياسات غير المتسقة عمومًا التي تجعل الاستثمار صعبًا. لكنني أود أن أقول إنه، على الأقل في الوقت الحالي، لا يمكن أن يُعزى ضعف الدولار الأمريكي إلى السياسة النقدية الأمريكية. بناءً فقط على توقعات الاحتياطي الفيدرالي، يجب أن يكون الدولار الأمريكي أقوى على الأرجح.”