بالنسبة للدولار الكندي، الحرب التجارية تفوق البيانات

• ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD إلى أعلى مستوياته خلال 14 شهرًا مع تصدر الدولار الكندي للخسائر بين العملات الرئيسية.
• فشل تقرير التضخم لشهر مايو الأعلى من المتوقع في دعم العملة.
• تغلبت ضغوط الحرب التجارية والدولار الأمريكي القوي على البيانات المحلية الداعمة.

كان من المفترض أن تؤدي قراءة التضخم القوية وانتعاش أسعار النفط الخام إلى تعزيز عملة السلع، مما يجعل تراجع الدولار الكندي إلى أدنى مستوياته خلال 14 شهرًا أكثر دلالة. دفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD إلى أعلى مستوى للجلسة قرب 1.4200 يوم الاثنين قبل أن يتراجع نحو 1.4150، مما يجعل اللوني الأضعف بين العملات الرئيسية. تشير العوامل النموذجية إلى اتجاه واحد، لكن العملة تسير في الاتجاه المعاكس، لأن القوى التي تحركها الآن تقع جنوب الحدود، وليس في أوتاوا.

تضخم مرتفع، استقبال بارد

كان تقرير مايو من إحصاءات كندا واضحًا في صلابته. تسارع التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) إلى 3.2% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.0% ومرتفعًا من 2.8% في الشهر السابق، بينما قفز المعدل الشهري إلى 1.0%. كما تعززت مقاييس التضخم الأساسية، وهو أمر مهم لأن المحافظ تيف ماكليم حذر في الاجتماعات الأخيرة من أن الخطر الحقيقي هو تسرب تكاليف الطاقة إلى الأجور والخدمات، ما يُعرف بالتأثيرات الثانوية التي قد تجبر بنك كندا (BoC) على التخلي عن صبره. على الورق، تدفع هذه القراءة الخطوة التالية نحو رفع سعر الفائدة بدلاً من خفضه. وكان رد فعل السوق هو الدليل: تلقى اللوني طلبًا قصير الأجل مع صدور الرقم، مسجلاً أدنى مستوى للجلسة قرب 1.4150 قبل أن يتلاشى هذا الارتفاع خلال ساعة.

انهيار الرابط بين العملة والسلع النفطية

كان من المفترض نظريًا أن يقوم انتعاش أسعار النفط الخام ببعض العمل الذي لم تستطع مفاجأة التضخم القيام به. تاريخيًا، كان الدولار الكندي يتداول كعملة مرتبطة بالنفط؛ ففي دورة طبيعية، كان انتعاش خام برنت وWTI بعد تحرك إيران لإعادة إغلاق مضيق هرمز خلال عطلة نهاية الأسبوع سيدعم اللوني. لكن هذا الرابط انهار بهدوء. تُقرأ أسعار الطاقة المرتفعة الآن كضريبة ركود تضخمي على اقتصاد يمتص بالفعل التعريفات الأمريكية، بدلاً من مكسب صافٍ من شروط التجارة. علاوة على ذلك، فإن العلاوة الجيوسياسية نفسها التي ترفع أسعار النفط الخام تدفع الطلب على الملاذ الآمن في الدولار الأمريكي، مما يغمر أي فائدة للجانب الكندي.

كل ما يهم أمريكي

القوى التي تحدد اتجاه اللوني هي في الغالب خارجية. البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) المتشدد هو المرساة، مع تثبيت معدلات الفائدة الأمريكية عند 3.75% وإشارة صانعي السياسات إلى إمكانية المزيد من التشديد، وهو موقف يحافظ على ثبات الدولار مقابل كل شيء تقريبًا. فوق ذلك، هناك الصراع التجاري: التعريفات والأسئلة غير المحلولة حول اتفاقية التجارة القارية تركت النمو الكندي متوقفًا، مع انكماش طفيف في الإنتاج خلال الربع الأول. هذا الضعف هو بالضبط سبب عدم قدرة بنك كندا على الاستجابة ببساطة لقراءة تضخم مرتفعة كما قد يفعل بنك مركزي آخر. مأزق ماكليم هو أن رفع الفائدة في اقتصاد متأثر بالتعريفات وبطيء النمو قد يؤدي إلى دفعه نحو الانهيار، بينما التثبيت يسمح لتوقعات التضخم بالانجراف. تضخم مؤشر أسعار المستهلك الحاد يزيد من حدة هذا المأزق دون حله. العملة المحاصرة في هذا المأزق لا ترتفع بناءً على نقطة بيانات واحدة.

المقاومة: أعلى مستوى للجلسة قرب 1.4200 هو الحاجز الفوري؛ وكسر مستمر هناك يكشف عن 1.4250 ثم منطقة الارتفاع في أبريل 2025 قرب 1.4400. الزخم اليومي ممتد، مع مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) مثبت قرب قمة نطاقه. من المرجح أن يتطلب الدفع عبر 1.4200 محفزًا جديدًا بدلاً من الزخم وحده.

الدعم: أدنى مستوى للجلسة قرب 1.4150 هو الأرضية الأولى، يليه مستوى 1.4100 الدائري والعلامة النفسية عند 1.4000، والتي تتماشى تقريبًا مع الاختراق السابق. المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا يقع بعيدًا أدنى قرب 1.3850، مما يعكس مدى تمدد هذه الحركة.

التحيز: صعودي طالما بقي 1.4000، مع تفضيل الدخول عند التراجعات بدلاً من المطاردة. الاتجاه، وفجوة الفائدة، وخلفية التجارة كلها تدفع في نفس الاتجاه، بينما تشير إشارة التشبع الشرائي إلى التماسك وليس الانعكاس. هذا يدعم شراء الانخفاضات نحو 1.4100 بدلاً من مطاردة القمم. المخاطر القريبة الأجل تكمن في التقويم: يتحدث ماكليم يوم الثلاثاء الساعة 13:00 بتوقيت جرينتش؛ وتصدر الولايات المتحدة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) يوم الخميس الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش. قد يمدد أي منهما الحركة أو يطلق التوقف المنتظر. إغلاق يومي دون 1.4000 سيكون إشارة إلى أن اللوني وجد أخيرًا أرضية.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD