163.00: لماذا يتداول الين الياباني عند أدنى مستوياته التاريخية رغم تكهنات رفع بنك اليابان

يواصل الين الياباني (JPY) التداول عند أدنى مستوياته التاريخية، مع ضغط زوج USD/JPY فوق أعلى مستوياته منذ بداية العام متجاوزًا مستوى 163.00، إذ وجهت الزيادة الجديدة في أسعار النفط والغاز الطبيعي العالمية ضربة قوية للاقتصاد الياباني المستورد الصافي للطاقة. 

وفي حين يواجه صناع السياسة اليابانيون خلفية أكثر صعوبة مع ارتفاع العوائد العالمية، تتزايد التكهنات بأن بنك اليابان (BoJ) قد يقدم على رفع مبكر لأسعار الفائدة لكبح ضعف العملة. ولا يزال الاستراتيجيون المؤسسيون منقسمين بشأن ما إذا كانت زيادة واحدة في أسعار الفائدة قادرة على عكس هبوط الين أم أن الأمر سيتطلب تحولًا أوسع في سياسة الاحتياطي الفيدرالي لإحداث انعطافة مستدامة.

الصدمات في قطاع الطاقة وارتفاع العوائد يخلقان خلفية صعبة لليابان

وفقًا لـ MUFG، تواصل أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي المرتفعة ممارسة ضغط هبوطي كبير على العملات منخفضة العائد مثل الين. ولم تحقق التدخلات اللفظية من وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما سوى تأثير محدود، بينما تقيم الأسواق احتمالات التدخل الفوري في سوق العملات. 

وفي حين تشير التقارير إلى أن مسؤولي بنك اليابان منفتحون على رفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع من الإجماع، يحذر MUFG من أن الزيادات المحلية في أسعار الفائدة قد لا تكون كافية بمفردها.

يدعم تقرير بلومبرغ توقعنا بأن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في وقت مبكر من سبتمبر/أيلول. وبينما ستوفر العوائد المرتفعة في اليابان دعمًا أكبر للين، فإننا لسنا مقتنعين بأن رفعًا آخر من بنك اليابان وحده سيعكس الاتجاه الضعيف.

الأساسيات والتحركات المتوقعة للاحتياطي الفيدرالي تشير إلى تعافٍ للين

وباتباع نهج أطول أمدًا، يقر Commerzbank بأن الرياح المعاكسة على المدى القريب قد أطالت ضعف الين، مما دفع البنك إلى تعديل طفيف صعودًا في مسار زوج USD/JPY على المدى القريب. 

ومع ذلك، لا يزال Commerzbank متمسكًا بتقييمه بأن الأساسيات الاقتصادية ستنتصر في النهاية وتدفع الين إلى التعافي. ويتوقع البنك أن تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل إلى إزالة مصدر رئيسي لقوة الدولار الأمريكي، مما سيطلق موجة صعود واضحة للين.

لذلك، نقوم بتعديل توقعاتنا صعودًا بشكل طفيف (أي ضعف الين)، لكننا ما زلنا نتوقع أن يرتفع الين بحلول نهاية العام المقبل (...) وفي العام المقبل، لا يزال اقتصاديونا يتوقعون أيضًا خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومن المؤكد أن مثل هذا التطور سيضغط على الدولار الأمريكي خلال الأشهر المقبلة.

البنوك تتوقع هشاشة على المدى القريب تليها مسار أكثر إيجابية على المدى الطويل

ترسم البنوك صورة لبيئة من الهشاشة الفورية للين الياباني تليها انفراجة محتملة لاحقًا. ويحذر MUFG من أنه طالما بقيت أسعار الطاقة العالمية مرتفعة وظلت العوائد خارج اليابان عند مستويات عالية، سيبقى زوج USD/JPY قريبًا من أعلى مستوياته منذ بداية العام، مع كون رفع بنك اليابان للفائدة في سبتمبر/أيلول إجراءً داعمًا وليس انعكاسًا كاملًا للاتجاه. وفي الوقت نفسه، يحافظ Commerzbank على نظرة بناءة لعدة أرباع، متوقعًا أن يؤدي تحول المعنويات والتيسير النقدي الأمريكي في نهاية المطاف إلى دفع زوج USD/JPY نحو 145.00 على المدى المتوسط.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)