انخفضت أسهم استراتيجية MSTR إلى أدنى مستوى لها في عامين مع انخفاض البيتكوين إلى أقل من 60000 دولار

• انخفضت أسهم شركة ستراتيجي MSTR إلى ما دون 100 دولار لأول مرة منذ مارس 2024.
• كما انخفض سهم الشركة المفضل STRC بنسبة 17٪ دون القيمة الاسمية الأسبوع الماضي مع استمرار الضغط الهبوطي على البيتكوين في التأثير على احتياطياتها النقدية.
• هبطت البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 60000 دولار، مع توسع خسائر ستراتيجي غير المحققة إلى 10.6 مليار دولار.

انخفضت الأسهم العادية لشركة ستراتيجي (MSTR) إلى ما دون 100 دولار يوم الأربعاء لأول مرة منذ مارس 2024، مما أدى إلى تمديد الخسائر مع استمرار تراجع البيتكوين (BTC) المطول في التأثير على تصورات المستثمرين لاستراتيجية الشركة الرافعة في العملات المشفرة.

أغلق سهم الشركة MSTR التداول عند 94 دولارًا، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 9.3٪. ويرجع هذا الانخفاض إلى تزايد المخاوف بشأن تأثير انخفاض أسعار البيتكوين على الميزانية العمومية لشركة ستراتيجي وقدرتها على الحفاظ على التمويل المستخدم لتمويل مشترياتها.

الضغط الهبوطي على البيتكوين يؤدي إلى انخفاض في أوراق ستراتيجي MSTR وSTRC

يأتي الانخفاض في MSTR بعد أيام من تسجيل سهم ستراتيجي المفضل STRC أكبر خصم له على القيمة الاسمية منذ الإطلاق. وأشار محللو CryptoQuant إلى أن STRC انخفض إلى 82.50 دولارًا الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل خصمًا قياسيًا بنسبة 17.5٪ على قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.

عزت شركة التحليلات على السلسلة هذا الانخفاض إلى مزيج من الضغط الهبوطي على البيتكوين وتراجع حاد في احتياطيات الشركة النقدية.

كتب المحللون: "تفاقم الانخفاض بسبب استنزاف احتياطي النقد بالدولار الأمريكي لشركة ستراتيجي في مايو/أيار، حيث أعادت الشركة شراء سندات قابلة للتحويل بدون فائدة بقيمة إجمالية 1.5 مليار دولار مستحقة في 2029".

قلل إعادة شراء السندات من الاحتياطي النقدي الذي كان المستثمرون يرونه دعمًا رئيسيًا لالتزامات أرباح الأسهم لسهم ستراتيجي المفضل.

لاحظت CryptoQuant أن STRC مصمم للتداول بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، مع قدرة ستراتيجي على رفع عائد السهم لجذب المشترين كلما انخفض السعر دون هذا المستوى. ومع ذلك، ذكر المحللون أن هذه الآلية تُختبر الآن بشكل أكثر حدة من أي وقت مضى مع استمرار تداول السهم بخصم حاد.

ظهور ضغوط سيولة بعد إعادة شراء الدين

في مركز مخاوف المستثمرين توجد وضعية السيولة المتراجعة لشركة ستراتيجي. فقد انخفضت احتياطيات الشركة النقدية بنسبة 38٪ منذ بداية عام 2026، مسجلة أكبر هبوط لها في مايو/أيار بعد صفقة إعادة شراء الدين.

كما ارتفعت التزامات الأرباح السنوية للشركة بشكل حاد مع استمرارها في إصدار أوراق مالية مفضلة لتمويل المزيد من مشتريات البيتكوين. ووفقًا لـ CryptoQuant، ارتفعت التزامات الأرباح السنوية من حوالي 300 مليون دولار في بداية 2026 إلى نحو 1.2 مليار دولار.

ذكر التقرير: "مع التزامات أرباح حالية تبلغ 1.2 مليار دولار سنويًا، فإن استعادة تغطية 24 شهرًا ستتطلب احتياطيًا نقديًا يقارب 2.8 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف ما تحتفظ به ستراتيجي اليوم".

بينما مكنت الاستراتيجية من استمرار تراكم البيتكوين، حذر المحللون من أن عبء الأرباح المتزايد أصبح يشكل خطرًا هيكليًا.

كتب CryptoQuant: "يبدو أن السوق يقوم بتسعير هذا الخطر، حيث يعكس انخفاض سعر STRC ليس فقط ضعف الاحتياطي النقدي على المدى القريب ولكن أيضًا المخاوف طويلة الأجل بشأن قدرة الشركة على خدمة عبء الأرباح المتزايد".

تجلس ستراتيجي الآن على خسارة غير محققة مجمعة في البيتكوين تبلغ حوالي 10.6 مليار دولار. وأشارت CryptoQuant إلى أن جميع البيتكوين التي تم شراؤها في 2024 و2025 و2026 تحت الماء حاليًا، مع تسارع الخسائر مع استمرار الشركة في الشراء خلال المراحل المبكرة من السوق الهابطة الحالية.

جادل المحللون بأن بيع البيتكوين لإعادة بناء الاحتياطيات النقدية من المرجح أن يدمر قيمة المساهمين من خلال تحقيق تلك الخسائر.

يعكس انخفاض MSTR انخفاض البيتكوين، التي هبطت لفترة وجيزة إلى ما دون 60000 دولار قبل أن تتعافى قليلاً. وتراجعت العملة المشفرة الرائدة بنسبة 2.4٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية حتى وقت كتابة التقرير.