لجنة الأوراق المالية والبورصات تصدر إرشادات بشأن الأوراق المالية المرمزة، وتوضح الفرق بين النماذج المدعومة من المُصدر والنماذج التابعة لجهات خارجية

• أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إرشادات حول الأوراق المالية المرمزة يوم الأربعاء، معبرة عن أن قوانين الأوراق المالية تنطبق أيضًا على هذه الأصول.
• يوضح البيان الفروق بين الأوراق المالية المرمزة التي يقودها المصدر والأخرى التي يقودها طرف ثالث.
• تأتي هذه الخطوة في وقت يزداد فيه إطلاق الأصول المرمزة عبر منصات التداول من قبل اللاعبين الرئيسيين.

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إرشادات مفصلة حول الأوراق المالية المرمزة يوم الأربعاء، موضحة أن قوانين الأوراق المالية الفيدرالية تنطبق بالتساوي على الأصول المعتمدة على تقنية البلوكشين بغض النظر عن التكنولوجيا المستخدمة لإصدارها.

في بيان مشترك من قسم المالية الشركات، وقسم إدارة الاستثمار، وقسم التداول والأسواق، أوضحت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC تصنيفين رئيسيين للأوراق المالية المرمزة: النماذج المدعومة من المصدر والنماذج التي يقودها طرف ثالث. تأتي هذه الإرشادات في ظل ازدهار التوكنيزيشن في أسواق العملات المشفرة، حيث تستكشف المؤسسات المالية الكبرى بشكل متزايد إصدار الأوراق المالية المعتمدة على تقنية البلوكشين.

أكد البيان أن "الصيغة التي يتم بها إصدار ورقة مالية أو الطرق التي يتم بها تسجيل حامليها (مثل، على السلسلة مقابل خارج السلسلة) لا تؤثر على تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية"، موضحًا أن الابتكار التكنولوجي لا يعفي المصدرين من الأطر التنظيمية القائمة.

سلطت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC الضوء على التمييز بين الأوراق المالية المرمزة مباشرة من قبل المصدرين وتلك المرمزة من قبل أطراف ثالثة غير مرتبطة. بموجب نموذج المدعوم من المصدر، تدمج الشركات تقنية السجل الموزع (DLT) في ملفات حاملي الأوراق المالية الرئيسية الخاصة بها، مع الحفاظ على سجلات الملكية على شبكات البلوكشين بدلاً من قواعد البيانات التقليدية.

وفقًا للإرشادات، "الفرق الوحيد بين ورقة مالية تم إصدارها بهذه الطريقة والأوراق المالية التي تم إصدارها بصيغة تقليدية هو أنه بدلاً من الحفاظ على ملف حاملي الأوراق المالية الرئيسي من خلال سجلات قاعدة بيانات تقليدية، يحتفظ المصدر (أو وكيله) بملف حاملي الأوراق المالية الرئيسي على شبكة أو أكثر من الشبكات المشفرة."

النماذج التي يقودها طرف ثالث تأتي مع تعقيد

حددت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC فئتين فرعيتين من هذه النماذج التي يقودها طرف ثالث: الأوراق المالية المرمزة الحافظة، حيث تمثل الأصول المشفرة حقوق الأوراق المالية المحتفظ بها في الحفظ، والأوراق المالية المرمزة الاصطناعية، التي توفر تعرضًا للأوراق المالية الأساسية من خلال أدوات مرتبطة أو مقايضات قائمة على الأوراق المالية. قد تعرض هذه الترتيبات التي يقودها طرف ثالث حاملي التوكن لمخاطر إضافية، بما في ذلك التعرض للإفلاس للطرف الثالث نفسه.

شددت الإرشادات على أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تمتثل لمتطلبات تسجيل قانون الأوراق المالية ما لم ينطبق استثناء. وأشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC إلى أن "الأسهم" تعتبر ورقة مالية حقوقية بموجب القانون الفيدرالي، بغض النظر عما إذا كانت موجودة كشهادة تقليدية أو توكن على البلوكشين.

تأتي هذه الخطوة في وقت اجتمعت فيه عمالقة وول ستريت مؤخرًا مع فريق العمل المعني بالعملات المشفرة في لجنة الأوراق المالية والبورصات لمناقشة المخاوف التنظيمية، مما يشير إلى زيادة الاهتمام المؤسسي في الأسواق المرمزة على الرغم من الأسئلة المستمرة حول كيفية استيعاب الأطر الحالية للبنية التحتية للبلوكشين.

في غضون ذلك، أعلنت بورصة نيويورك (NYSE) عن خطط لإطلاق منصة تداول منفصلة للأصول المرمزة، بينما تسعى ناسداك للحصول على موافقة تنظيمية لدمج الأصول المرمزة مباشرة على منصتها.