إشارة تضخم أخرى: أسعار المنتجين ترتفع بشكل غير متوقع

لقد زعمت أنه على الرغم من رفع أسعار الفائدة وإخراج بعض الأصول من ميزانيته العمومية، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يفعل ما يكفي للتغلب على التضخم.

وهنا علامة أخرى على أن التضخم لم ينخفض ولم ينته.

ارتفعت أسعار المنتجين أكثر من المتوقع في يناير/كانون الثاني.

وفقا لأحدث البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل (BLS)، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 0.3 في المائة. وكانت التوقعات تشير إلى زيادة أقل بكثير بنسبة 0.1 في المائة. وكانت هذه أكبر قفزة في أسعار الجملة منذ أغسطس/آب.

على أساس سنوي، لم تكن الأمور سيئة للغاية. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي بنسبة 0.9 في المائة فقط. لكن هذا الرقم يعكس في المقام الأول انخفاض أسعار المنتجين خلال الأشهر القليلة الماضية.

وباستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.5٪. كان هذا خطأً كبيرًا في الاتجاه الصعودي، حيث توقع التيار السائد زيادة بنسبة 0.1 في المائة فقط.

على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.6 في المائة.

وقفز مؤشر أسعار المنتجين باستثناء الغذاء والطاقة والخدمات التجارية بنسبة 0.6 في المائة. كانت هذه أكبر قفزة في شهر واحد منذ يناير/كانون الثاني 2023.

كانت تكلفة الخدمات هي العامل الرئيسي الذي أدى إلى ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين بشكل عام. ارتفعت أسعار خدمات الطلب النهائي بنسبة 0.6 في المائة بينما انخفض مؤشر سلع الطلب النهائي بنسبة 0.2 في المائة، وفقا لبيانات مكتب إحصاءات العمل.

أسعار المنتجين هي الكناري في منجم الفحم التضخم بمثابة مؤشر رئيسي لأسعار المستهلكين. غالبًا ما تمتد الارتفاعات في أسعار المنتجين إلى مؤشر أسعار المستهلكين على الطريق حيث تقوم الشركات بتمرير بعض تكاليفها المتزايدة على الأقل إلى العملاء. 

ونقلت رويترز عن أحد المحللين تحذيره من أن هذا قد لا يكون تقريرًا "لمرة واحدة".

لن نستبعد القوة في أسعار الخدمات في يناير كظاهرة لمرة واحدة. ويمكن أن يستمر هذا الضغط التصاعدي، خاصة بالنسبة لقطاعات مثل الخدمات الطبية التي لا تزال تواجه أسواق عمل ضيقة.

كان هذا التقرير إلى جانب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير الأقوى من المتوقع بمثابة ضربة قوية للأسواق اليائسة من بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.

وعلى أساس شهري، ارتفعت أسعار المستهلكين 0.3 في المائة، مساوية القفزة في الأسعار في ديسمبر/كانون الأول. وكانت هذه زيادة أكثر حدة من المتوقع بنسبة 0.2 في المائة. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو حقيقة أن أسعار المستهلك ارتفعت بأكثر من نصف في المائة (0.6 في المائة) في غضون شهرين فقط.

وجاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أقوى، حيث ارتفع بنسبة 0.4 في المائة في يناير.

بالنظر إلى الصورة الأكبر، لا يقترب أي من هذه الأرقام من هدف 2 في المائة. من الواضح أن التضخم لم يتراجع.

وكما قلت، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقع بين المطرقة والسندان.

فمن ناحية، يمكنه أن يختار التمسك بأسلحته والإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وخفض التضخم. لكن من شبه المؤكد أن هذا سيجر الاقتصاد إلى أزمة.

من ناحية أخرى، يمكنه اختيار التضخم وربما إنقاذ الاقتصاد. ولكن حتى لو تابع خفض أسعار الفائدة على أمل تحقيق الهبوط السلس الأسطوري، فمن المحتمل ألا ينجح.

الحقيقة هي أن الضرر قد حدث بالفعل. والواقع أن الضرر حدث منذ أكثر من عقد من الزمان عندما اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إلى الصفر وإدارة جولات متعددة من التيسير الكمي. هذا حفز جبال الديون وخلق جميع أنواع سوء الاستثمار في الاقتصاد. إنه ببساطة لا يمكن أن يستمر في التثاقل في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن الاقتصاد سينهار بغض النظر عما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي مع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. وهذا من شأنه أن يجبر البنك المركزي على التدخل. وعند هذه النقطة، لن يكون أمامه خيار سوى خفض أسعار الفائدة إلى الصفر والعودة إلى التيسير الكمي. وبعبارة أخرى، سيتم دفعه للعودة إلى خلق التضخم حتى مع انكماش الاقتصاد.