الخبراء متفقون: ارتفاع الدولار الأمريكي ربما واجه رياحًا معاكسة قوية

• يتمسك مؤشر الدولار الأمريكي بمكاسبه فوق 100.00 يوم الجمعة بعد موجة بيع بنسبة 1.5٪ عقب اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الأسبوع.
• يرى محللون أن غياب التوجيهات المستقبلية من جانب البنك المركزي من المرجح أن يضر بالثقة في الدولار الأمريكي.
• يقيّم خبراء في بنك DBS أن أساليب التواصل المتباينة بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي ستُبقي الدولار الأمريكي تحت ضغط هبوطي مستمر.

يحاول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) التمسك بالحاجز النفسي 100.00 نقطة يوم الجمعة بعد موجة بيع قاربت 1.5٪ خلال الأيام الثلاثة السابقة، إذ أثار غياب التوجيهات المستقبلية من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في اجتماع السياسة النقدية يوم الأربعاء مخاوف من أن البنك قد يفشل في التزامه بمكافحة التضخم. ويتفق خبراء في بعض أكبر البنوك التجارية في العالم على أن هذا الموقف قد يطلق موجة تصفية للمراكز الطويلة على الدولار الأمريكي عالميًا خلال الأسابيع المقبلة.

يذكر محللون في ING أن موجة بيع الدولار بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) تسارعت وسط مخاوف السوق من أن الاحتياطي الفيدرالي "قد يتردد في ترجمة خطابه بشأن استقرار الأسعار إلى تشديد فعلي للسياسة النقدية." ويلاحظون أن غموض رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش يضغط على الدولار الأمريكي، الذي كانت "قوته في الصيف الأخير مدفوعة إلى حد كبير بتوقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي."

ومن وجهة نظر ING، "قد لا يزال هناك مجال لمزيد من تصفية مراكز الشراء على الدولار الأمريكي," إذ إنهم لا يزالون مترددين في إعلان نهاية لهذه الموجة البيعية للدولار حتى الآن. ويحذر البنك من أن "أي خيبة أمل في البيانات الأمريكية ينبغي أن تؤدي إلى إعادة تسعير أكثر ميلاً للتيسير مما كان عليه الحال سابقًا، لا سيما إذا تعرضت أسعار النفط لضغوط متجددة," مضيفًا أن "خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ستكون أيضًا حاسمة" في تشكيل الحركة التالية للدولار.

خبراء كومرتس بنك يحذرون من تحول نحو التيسير وخفض أسعار الفائدة في 2027

يرى محللون في كومرتس بنك أن قوة الدولار الأمريكي من غير المرجح أن تكون مستدامة، محذرين من أن "الدولار من المرجح أن يتعرض لضغوط مجددًا بعد انتهاء الحرب مع إيران لأن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يرفع أسعار الفائدة كما تسعّر الأسواق." وبدلًا من ذلك، يتوقعون تحولًا حاسمًا في السياسة، قائلين إن "الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يشرع مجددًا في خفضات حادة وفي نهاية المطاف مفرطة لأسعار الفائدة في 2027، أيضًا بسبب الضغوط السياسية." ومن وجهة نظرهم، فإن هذا التحول المرتقب في سياسة الاحتياطي الفيدرالي يزيد من هشاشة التقييمات أصلًا، إذ إن "الدولار عرضة للضغط لأنه مبالغ في قيمته بشكل كبير استنادًا إلى تعادل القوة الشرائية."

يعلق استراتيجيون في بنك DBS قائلين إن "حذرنا أثبت جدواه," إذ إن الدولار الأمريكي "تراجع بعد أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لم يكن متشددًا بما يكفي لإقرار رفع للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي أمس أو لتأكيده في سبتمبر."

ومن وجهة نظرهم، فإن النبرة الألين من الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب ما يصفونه بـ "تباين حاد في تواصل البنوك المركزية، يهدد الآن بإبقاء الدولار تحت ضغط هبوطي مستمر." ويقارن DBS نهج الاحتياطي الفيدرالي بنهج البنك المركزي الأوروبي، مشيرة إلى أنه "بينما يترك وارش الأسواق الأمريكية تتخبط في الظلام، كان البنك المركزي الأوروبي أكثر توحيدًا في الإشارة إلى رفع للفائدة في سبتمبر، مانحًا اليورو ميزة نسبية واضحة."