وزارة الخزانة الأمريكية تضاعف عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل: لماذا ترتفع العوائد مرة أخرى؟

• عوائد سندات الخزانة الأمريكية تستقر يوم الخميس بعد الانخفاض الحاد يوم الأربعاء، مع ارتفاع العائد على السندات لأجل 10 سنوات مجددًا إلى 4.672٪.
• ضاعفت وزارة الخزانة الأمريكية حجم بعض عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل، في قرار مفاجئ ساعد على تهدئة الارتفاع الأخير في العوائد.
• يحذر عدة محللين من أن التأثير قد يكون مؤقتًا، إذ لا تزال عمليات إعادة الشراء صغيرة مقارنة بالديون القائمة واحتياجات التمويل الأمريكية.

يحاول العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الاستقرار يوم الخميس، مرتفعًا إلى 4.672٪ في وقت كتابة هذا التقرير بعد أن سجل قاعًا عند 4.635٪ يوم الأربعاء. وتأتي هذه الحركة بعد أن انخفضت عوائد سندات الخزانة بشكل حاد عقب الإعلان المفاجئ من وزارة الخزانة الأمريكية بشأن عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل.

وأعلنت وزارة الخزانة يوم الأربعاء أنه، اعتبارًا من 9 سبتمبر/أيلول، ستضاعف حجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة الخاصة بالاستحقاقات الممتدة من 10 إلى 30 عامًا، لترتفع من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية. وساعد هذا الإعلان على وقف الارتفاع الأخير في العوائد، الذي دفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى قرب 4.75٪ يوم الثلاثاء والعائد على السندات لأجل 30 عامًا نحو أعلى مستوياته منذ عام 2007.

وبحسب ING، فإن توقيت الإعلان يكتسب أهمية خاصة، إذ كانت وزارة الخزانة قد نشرت جدول إعادة الشراء الفصلي قبل أسبوعين فقط. ويرى البنك أن هذا القرار قد يشير للمستثمرين إلى أن السلطات تراقب عن كثب ارتفاع العوائد طويلة الأجل ومستعدة للتحرك لتهدئة توترات السوق.

ومع ذلك، قد يظل الأثر على المدى الأطول محدودًا. وتشير ING إلى أن 4 مليارات دولار المعنية تبدو صغيرة مقارنة بأحجام الإصدارات وإجمالي الدين الأمريكي القائم. كما أن عمليات إعادة الشراء لا تمثل مشتريات هيكلية للسندات، إذ يتعين في النهاية إعادة تمويلها. وبالمثل، يرى كيران ديفيز من Coolabah Capital أن الأمر يتطلب عادةً مشتريات أكبر بكثير لإحداث تأثير دائم على العوائد.

ويأتي استقرار العوائد في وقت لا يزال فيه الدولار الأمريكي USD تحت الضغط رغم محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي Fed الأكثر تشددًا الذي صدر يوم الأربعاء. ويتراجع مؤشر الدولار الأمريكي DXY بنسبة 0.10٪ أخرى يوم الخميس إلى 98.70 في وقت كتابة هذا التقرير، مواصلًا انخفاض الأربعاء. وتضغط العوائد الأمريكية المنخفضة على الدولار الأمريكي، رغم أن المخاوف المالية والتضخمية المستمرة قد تحد من قدرة تدخل وزارة الخزانة على إبقاء المعدلات طويلة الأجل تحت السيطرة بمرور الوقت.