سهم أمازون يتراجع 8% بعد توقعات إنفاق رأسمالي صادمة بقيمة 200 مليار دولار

• تراجعت أسهم أمازون بنسبة 8% إلى 204 دولا بعد أن فاجأت السوق بإنفاق رأسمالي بقيمة 200 مليار دولار.
• نمت إيرادات خدمات أمازون السحابية (AWS) بنسبة 24% لتتجاوز 35 مليار دولار في الربع الرابع.
• فقدت أمازون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم وقد تكون في سوق هابطة مطولة.
• تراجعت التدفقات النقدية الحرة من 38 مليار دولار إلى 11 مليار دولار في الربع الرابع.

يحتفظ سهم أمازون (AMZN) بخسارة بنسبة 8% في وقت متأخر من جلسة صباح يوم الجمعة، وهي الجلسة العادية الأولى منذ أن أعلن الرئيس التنفيذي آندي جاسي عن نتائج الربع الرابع للشركة. على الرغم من تجاوز الإيرادات للتوقعات، إلا أن السوق تفاجأ بفقدان قدره 0.01 دولار في الأرباح المعدلة للسهم (EPS) وتوجيهات جاسي بشأن 200 مليار دولار في النفقات الرأسمالية هذا العام، وهو أعلى مستوى بين جميع أسهم مجموعة "العظماء السبعة".

يذهب الجزء الأكبر من هذا الرقم إلى بناء مراكز بيانات تركز على الذكاء الاصطناعي لأعمال خدمات أمازون السحابية (AWS)، لكن التوقعات كانت أعلى بقيمة 44 مليار دولار مما كان يتوقعه السوق. ومع تجاوز توقعات ألفابت (GOOGL) البالغة 180 مليار دولار، يشعر المحللون بالقلق من أنه سيدفع أمازون إلى تدفقات نقدية حرة سلبية بحلول نهاية العام.

شهدت السوق الأوسع ارتفاعًا يوم الجمعة بعد عمليات بيع حادة استمرت ثلاثة أيام. ارتفعت جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة في الولايات المتحدة (ستاندرد آند بورز 500، وناسداك المركب، وداو جونز الصناعي) بأكثر من 1% في وقت كتابة هذا التقرير، حيث يتصدر داو الارتفاع بنسبة 1.77%.

إنفاق أمازون البالغ 200 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي يظلل ربعًا جيدًا

في الربع الرابع، حققت أمازون 1.95 دولار في الأرباح المعدلة لكل سهم، بزيادة قدرها 5% على أساس سنوي، على إيرادات صافية بلغت 213.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 14% على أساس سنوي. بينما كانت إيرادات الدخل أقل بقليل من التوقعات، كانت الإيرادات الصافية أعلى بـ 2.2 مليار دولار، إلا أن السوق لم تجد أيًا منهما مثيرًا للإعجاب.

نمت إيرادات خدمات أمازون السحابية (AWS) بنسبة 24% على أساس سنوي لتصل إلى 35.6 مليار دولار، لكن الهوامش انكمشت في الأعمال السحابية.

علاوة على ذلك، تراجعت التدفقات النقدية الحرة إلى 11.2 مليار دولار من 38.2 مليار دولار قبل عام. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى 125 مليار دولار التي أنفقتها أمازون على الإنفاق الرأسمالي العام الماضي. مع توقع إنفاق 200 مليار دولار أخرى هذا العام، يتوقع وول ستريت أن يصبح هذا الرقم سالبًا.

من جانبه، اقترح الرئيس التنفيذي جاسي أن الشركة ستشهد تحسينًا في العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) من الهجوم الضخم لمراكز البيانات في أمازون في السنوات القادمة. وأشار إلى عقود جديدة مع "أوبن إيه آي OpenAI، وفيزا Visa، وNBA، وبلاك روك BlackRock، وبربليكستي Perplexity، وليفت Lyft، وخطوط يونايتد الجوية United Airlines، ودور داش DoorDash، وسيلز فورس Salesforce، وسلاح الجو الأمريكي، وأدوبي Adobe، وتومسون رويترز Thomson Reuters، وAT&T، وستاندرد آند بورز جلوبال S&P Global، وبنك كندا الوطني، ومجموعة بورصة لندن، وفنادق شيكاغو Choice Hotels، وAccenture، وإندييد Indeed، وHSBC، وكراود سترايك CrowdStrike."

بالطبع، قرب أمازون من أوبن إيه آي OpenAI يعتبر نوعًا من العبء، حيث بدأت منصة جوجل "جيميناي" Gemini تنمو بشكل أسرع منها. على مدار الأسبوع الماضي، خفضت إنفيديا استثمارها البالغ 100 مليار دولار في أوبن إيه آي OpenAI إلى 20 مليار دولار حيث فقدت الأخيرة بريقها كزعيم لنماذج اللغة الكبيرة (LLM).

بالإضافة إلى ذلك، يتوقع جاسي رؤية طلب أكبر بسبب عرض الشركة للمنصات الخاصة بالرقائق، بما في ذلك منتجات Trainium2 وTrainium3 وGravitron5. وعند النظر إلى المستقبل، أشار جاسي إلى عرض Trainium4 الذي سيظهر على الإنترنت في عام 2027 "مع 6 مرات من أداء حساب FP4، و4 مرات من عرض النطاق الترددي للذاكرة، ومرتين من سعة عرض النطاق الترددي للذاكرة العالية مقارنة بـ Trainium3."

لم يكن المحلل في RBC Capital براد إريكسون محبطًا من النتائج الفصلية. "لا تزال أمازون هي أكبر شركة غير مقدرة في مجالنا، حيث نحتفظ بقناعة عالية في قيادة الذكاء الاصطناعي التي ستظهر مع مرور الوقت وسط تبرير ارتفاع ROIC." وأكدت RBC تصنيفها "أداء متفوق" على أمازون AMZN وهدف سعري 300 دولار.

لدى مورغان ستانلي ويدبوش للأوراق المالية Wedbush Securities أيضًا أهداف سعرية تبلغ 300 دولار لسهم أمازون AMZN، بينما خفض بنك أوف أمريكا هدفه السعري قليلاً إلى 275 دولار.

تحليل فني لسهم أمازون

تجاوز سهم أمازون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم بعيدًا مع تراجع يوم الجمعة بنسبة 8%. من الواضح أن السهم دخل حالة سوق هابطة، وسيتوقع المتداولون استمرار هذا التراجع قبل ظهور مرحلة التماسك.

أقرب منطقة دعم تاريخية هي أدنى مستوى في 23 مايو/أيار 2025 عند 197.85 دولار، والذي يقع على بعد بضع نقاط مئوية فقط من منطقة 204 دولار التي تتواجد فيها يوم الجمعة. هذا المستوى السعري يكاد يكون مؤكدًا.

لكن أي كسر لمستوى 197.85 دولار قد يدفع سهم أمازون AMZN نحو مستويات الدعم لعام 2024 عند 176.92 دولار و166.32 دولار. في كلتا الحالتين، يجب على الثيران توقع أن يستمر هذا السوق الهابط لمدة ربع سنة على الأقل وربما لفترة أطول، خاصة إذا تدهورت مكانة أوبن إيه آي OpenAI أكثر.

حتى الآن، ومع ذلك، فإن خسارة سهم أمازون بنسبة -9% لا تزال أفضل من مايكروسوفت (MSFT)، التي تتميز بوجود تراكم هائل من مشاريع أوبن إيه آي OpenAI، وكذلك أوراكل (ORCL)، التي تعاني منذ شهور.