تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي يسحق دببة الدولار الأمريكي، والآن يجب أن يستمر الارتفاع

• جاءت بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية لشهر مايو بأكثر من ضعف التوقعات، ما أشعل موجة صعود قوية وواسعة النطاق للدولار الأمريكي.
• عززت التصريحات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب تحوّل أسواق العقود الآجلة للفائدة نحو تسعير احتمالات رفع الفائدة، الزخم الصعودي للدولار.
• تباطؤ نمو الأجور السنوي، إضافة إلى اقتراب الدولار من مستوى فني سبق أن فشل في اختراقه عدة مرات هذا العام، يثيران تساؤلات بشأن قدرة هذا الاختراق الصعودي على الاستمرار.

اتجهت الأسواق إلى تقرير الوظائف الأمريكية يوم الجمعة وهي تستعد لقراءة ضعيفة، لكن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) فاجأها وأجبرها على إعادة تسعير توقعاتها. فقد كانت التقديرات تشير إلى إضافة نحو 85 ألف وظيفة فقط في مايو، وهو رقم يتماشى مع تباطؤ سوق العمل واقتراب الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة. لكن النتيجة جاءت عند 172 ألف وظيفة، أي أكثر من ضعف التوقعات، ما دفع الدولار الأمريكي إلى الارتفاع بقوة أمام مختلف العملات الرئيسية، ليرتفع مؤشر الدولار من قرب مستوى 99.20 متجاوزًا حاجز 100.00 للمرة الأولى في ثمانية أسابيع. وبكلمة واحدة، قلب رقم واحد فقط شهرين كاملين من المراهنات السلبية على الدولار رأسًا على عقب.

الرقم الذي حطم الدببة

لم يتفوق رقم الوظائف غير الزراعية لشهر مايو (NFP) التوقعات فقط؛ بل أحرج المستوى المنخفض الذي كان محددًا له. عند 172 ألف مقابل إجماع 85 ألف، مع تعديل الشهر السابق إلى 179 ألف، قرأ التقرير كسوق عمل يرفض الانهيار. ظل معدل البطالة عند 4.3٪ ومؤشر U6 الأوسع للبطالة تحت التشغيل انخفض إلى 8.1٪، في حين تراجع متوسط الأجور السنوي إلى %3.4 على أساس سنوي من %3.6. كان التكوين أقل بطولية من العنوان الرئيسي: تركزت المكاسب في قطاع الترفيه والضيافة، والحكومة المحلية، والرعاية الصحية، في حين فقد قطاع المالية وظائف. ومع ذلك، مقابل وضعية السوق التي كانت تتوقع خيبة أمل، كان حجم التفوق هو كل ما يهم.

احتياطي فيدرالي يميل بالفعل لصالح الدولار

وقع صدمة الوظائف فوق احتياطي فيدرالي كان يتحدث بلهجة أكثر تشددًا. حذرت رئيسة فرع الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك في وقت سابق من الأسبوع من أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الارتفاع بدلاً من الانخفاض إذا رفض التضخم التراجع، وحملت تصريحاتها اللاحقة عند 14:20 بتوقيت جرينتش نفس النبرة المتشددة. وهذا يتماشى مع ما تسعّره أسواق الفائدة. تُظهر أداة CME FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 16-17 يونيو من المرجح أن يبقي على الأسعار دون تغيير، لكن التوزيع بعيدًا عن ذلك يميل إلى الارتفاع، مع زيادة احتمالات الزيادات حتى أواخر 2026 ودخول 2027 بدلاً من التخفيضات التي كان المتداولون يلاحقونها طوال الربيع. تفوق الوظائف الذي يحافظ على صلابة جانب العمل في التفويض يعزز هذا الميل، وأخذ الدولار الإشارة.

لماذا لا تزال استعادة حاجز 100 تستحق الحذر

هنا تكمن المشكلة. كانت منطقة 100.00 مقبرة لارتفاعات الدولار طوال العام. يظهر الرسم البياني اليومي المؤشر وهو يرتفع إلى قمم جديدة فوق 100.50 في أوائل أبريل قبل أن يُباع بقوة، متراجعًا نحو 96.00 بحلول منتصف الشهر، ثم يتحرك عرضيًا لأسابيع. يعيد ارتفاع يوم الجمعة استعادة الحاجز، لكن استعادته والثبات عليه أمران مختلفان. بيانات الأجور تقطع بهدوء ضد القصة المتشددة أيضًا: تباطأ نمو الأجور السنوي، لذا فإن القلق من التضخم وراء حديث الزيادات يميل أكثر إلى أسعار الطاقة وارتفاع النفط الخام المدفوع بإيران بدلاً من سوق عمل ساخن. رقم واحد مرتفع للوظائف، من إجماع منخفض، هو سبب لاحترام الحركة، وليس افتراض استمراريتها.

المستويات والاختبارات القادمة

حتى الآن، لدى الدولار زخم وخلفية تفضله، لكن على الاختراق أن يكسب ثقة السوق.

صعودًا: إغلاق يومي يحافظ على فوق 100.00 يبقي الباب مفتوحًا نحو قمم أوائل أبريل قرب 100.50. فشل في الحفاظ على الحاجز سيشكل اختراقًا كاذبًا آخر.

هبوطًا: نقطة الارتكاز للاختراق داخل الجلسة قرب 99.50 هي الدعم الأول، ثم قاعدة ما قبل الوظائف حول 99.20 وأدنى مستوى الجلسة قرب 99.15. الانخفاض دون 99.50 سيعيد التشكيك في مصداقية الارتفاع.

التحيز: بناء طالما أن 100.00 صامد كدعم، ومشكك بمجرد عدم صموده. الحكم الحقيقي يأتي من تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 يونيو، اللذين يقرران ما إذا كان هذا التسعير المتشدد له أمد أم يتلاشى مثل المحاولات الأخيرة في هذه المنطقة.

مؤشر الدولار الأمريكي - الرسم البياني إطار 5 دقائق