سهم واحد كتب مجمل جلسة مؤشر داو جونز الصناعي بالكامل

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 53700، أي دون مستوى 5 أغسطس/آب القياسي بنحو 2٪.
• تراجع سهم سيسكو بنحو 9٪، مقتربًا من 65 نقطة من أصل هبوط قدره 75 نقطة في المؤشر.
• احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر/كانون الأول عند 68.3٪، منخفضة من تسعير كامل قبل ثلاث جلسات.

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي بالقرب من 53700 يوم الخميس، منخفضًا بنحو 75 نقطة وعُشر في المئة، في صباح سجل فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قمة قياسية جديدة خلال اليوم، وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنحو 1٪. والقراءة الواضحة لهذه الفجوة هي أن مؤشرًا مرجعيًا للاقتصاد التقليدي يفوّت موجة صعود التكنولوجيا بعد قراءة تضخم ضعيفة، لكن هذه القراءة خاطئة.

تعود الحسابات إلى مكوّن واحد فقط أعلن نتائجه للربع المالي الرابع بعد جلسة الأربعاء، ويجري خفض تقييمه بسبب ذلك. هذا التفاعل وحده يفسر تقريبًا كامل التراجع، وما يميز هذا المؤشر عن المتوسطين الآخرين يوم الخميس ليس الشركات التي يضمها، بل الطريقة التي يحتسب بها تلك الشركات.

اسم واحد، ومعظم الحركة

يتداول سهم سيسكو (CSCO) منخفضًا بنحو 9٪ بعد أن قرأ السوق نتائجه الفصلية على أنها خيبة أمل من حيث الهوامش وليس الإيرادات. وكان السهم قد دخل التقرير عند سعر يقارب 124 دولارًا، لذا فإن هبوطًا بهذا الحجم يقتطع نحو 11 دولارًا من سعر السهم من متوسط المؤشر. والمؤشر مرجح بالسعر، ما يحول دولارات سعر السهم إلى نقاط في المؤشر بنحو ست نقاط لكل دولار عبر الأعضاء الثلاثين.

لذلك يضيف اسم واحد ما يقرب من 65 نقطة من أصل هبوط يبلغ 75 نقطة، ما يترك الأعضاء التسعة والعشرين الآخرين تقريبًا عند مستويات بقية السوق. وتراجعت Cerebras (CBRS) بنسبة 13٪ بعد نتائجها الخاصة وكلفت المتوسط لا شيء، لأنها ليست عضوًا فيه، وكذلك Meta Platforms (META) وMicron (MU) وNetflix (NFLX)، وهي الأسماء الثلاثة التي تقوم بمعظم العمل في مؤشر ناسداك المركب.

المنحنى توقف عن تسعير مسار

تضع العقود الآجلة احتمالات رفع واحد على الأقل بحلول 9 ديسمبر/كانون الأول عند 68.3٪، مقابل رفع في ديسمبر/كانون الأول كان مسعّرًا بالكامل يوم الاثنين. ويحمل 16 سبتمبر/أيلول احتمال 34.4٪، منخفضًا من ما يقرب من 50-50، بينما يقف 28 أكتوبر/تشرين الأول عند 48.9٪ بعدما كان أفضل من ثلاثة أرباع. وقد أنتجت ثلاث جلسات وقراءتا تضخم أكبر إعادة تسعير تيسيرية هذا العام.

لكن التوزيع تحت تلك الأرقام لم يتبعها هبوطًا. فاحتمالات رفعين بحلول ديسمبر/كانون الأول تقف عند 23.3٪ مقابل 24.1٪ يوم الاثنين، أي دون تغيير فعليًا، بينما احتمال الخفض يساوي صفرًا تمامًا في كل اجتماع من اجتماعات 2026 ولا يتجاوز نقطة مئوية واحدة حتى النصف الثاني من 2027. هذا سوق يسعّر مفترق طرق لا مسارًا: إما أن يُعاد فتح المضيق ولا يحدث أي رفع على الإطلاق، أو يبقى مغلقًا ويكون هناك رفعان.

تحدث أحد الصقور، ثم جاءت القراءة

صعد رئيس إقليمي في الاحتياطي الفيدرالي يملك حق التصويت إلى المنصة عند 12:15 بتوقيت جرينتش ليجادل بأن على البنك المركزي رفع أسعار الفائدة الآن بدلًا من الانتظار، مسجلًا 8.2 مقابل متوسط 7.3 للمتحدث على مقياس التشدد في الأجندة. وبعد 15 دقيقة، جاءت قراءة مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) لشهر يوليو/تموز دون تغيير على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.2٪، مع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي عند 0.2٪ مقابل 0.3٪. أما المتحدث الثاني هذا الصباح، عند 12:40 بتوقيت جرينتش، فلا يملك حق التصويت هذا العام.

إن الانحسار التضخمي داخل تلك البيانات هو مجرد برميل وليس سياسة، وهو الجزء الذي يتعين على تسعير جديد في سوق أسعار الفائدة أن يتحمله. أسعار المنتجين الرئيسية عند 4.7٪ على أساس سنوي والأساسية عند 4.2٪ لا تقترب بأي حال من أي هدف، كما أن التباطؤ المتسلسل يتماشى مع تراجع خام غرب تكساس الوسيط عن علاوة الحرب التي كان يحملها، مع انخفاض خام برنت بنحو 2٪ بالقرب من 87.00 دولار، وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 81.00 دولار بقليل، مقابل قراءات فوق 100.00 دولار الشهر الماضي.

بيانات يوم الجمعة

تصدر مبيعات التجزئة لشهر يوليو/تموز في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة، مع توقع أن يكون الرقم الرئيسي عند 0.1٪ مقابل 0.2٪ سابقًا، والمبيعات باستثناء السيارات عند 0.2٪ مقابل -0.2٪، ومجموعة المراقبة التي كانت قراءتها السابقة 0.5٪. يلي ذلك مؤشر ثقة جامعة ميتشجان الأولي لشهر أغسطس/آب في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش مع إجماع عند 54.5 مقابل 55.2، وتوقعات التضخم لمدة عام واحد عند 4.2٪ في آخر قراءة، ولمدة خمس سنوات عند 3.3٪.

تكتسب مكونات توقعات التضخم هنا أهمية أكبر من العنوان الرئيسي للمعنويات، لأن استطلاعًا يضعف بينما يظل الأفقان ثابتين لا يمنح الطرف القصير أي شيء يمكن تداوله. كما أن مطالبات البطالة الأولية عند 209 ألف مقابل إجماع عند 202 ألف كانت قد أشارت بالفعل يوم الخميس إلى أن جانب العمل يلين، وهو نصف التفويض الذي امتنعت هذه اللجنة عن تسعيره طوال العام.

المستويات

المقاومة: فوق 54000 بقليل، حيث توقف أعلى مستوى يوم الخميس على بعد نقاط من سقف يوم الاثنين، وفوق ذلك القمة القياسية بقليل من 54750.

الدعم: منطقة 53600، وأدنى مستوى يوم الخميس وأول قراءة دون أرضية 53800 التي ثبتت المؤشر طوال الأسبوع، ثم 53500 و53250، مع المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) بالقرب من 52300 بعيدًا إلى الأسفل.

الانحياز: هبوطي ما دام أن ما فوق 54000 يحد من الارتفاع. ثلاثة قمم أدنى منذ الرقم القياسي في 5 أغسطس/آب، وتخلي عن أرضية قرب 53800، ومؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) في منتصف السبعينيات وقد عاد عبر نصفه العلوي دون أي تقدم سعري، كلها تترك المسار القريب الأجل نحو الأسفل. الأهداف 53500 ثم 53250، وإبطال السيناريو عند إغلاق يومي فوق 54100 يعيد فتح الطريق نحو الرقم القياسي.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز