الروبل: همسات الأزمة في الأذن – كوميرزبانك

زوج الدولار الأمريكي/الروبل الروسي وزوج اليورو/الروبل الروسي ليسا أسعار صرف مدفوعة بالسوق أو أسعار صرف عائمة. ومع ذلك، في الوقت الحالي، تعكس هذه الأسعار تفاؤلاً مفرطًا بأن الحرب في أوكرانيا قد تنتهي بطريقة ما وأن بعض العقوبات القاسية المفروضة على روسيا قد يتم رفعها. في الخلفية، ومع ذلك، تتصاعد الضغوط المالية. نرى زوج الدولار الأمريكي/الروبل الروسي وزوج اليورو/الروبل الروسي يرتفعان بشكل مستمر، كما يشير رئيس قسم أبحاث الفوركس والسلع في كوميرزبانك ثو لان نغوين.

زوج الدولار الأمريكي/الروبل الروسي وزوج اليورو/الروبل الروسي سيتجهان نحو الارتفاع بشكل مستمر على مدار العام المقبل

"لقد جادلنا لفترة طويلة بأن سعر صرف الروبل (مقابل العملات الصعبة مثل الدولار الأمريكي أو اليورو) هو 'تصحيح تقني' أو سعر صرف اصطناعي. بالإضافة إلى العقوبات الأصلية المفروضة على أوكرانيا، التي منعت البنك المركزي الروسي (CBR) من إجراء معاملات بالدولار الأمريكي واليورو وأيضًا فصل البنوك الروسية الكبرى عن نظام سويفت، استهدفت العقوبات الإضافية من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي العام الماضي أيضًا بورصة موسكو (MOEX) وشملت بنوك معالجة المدفوعات الطاقية النظامية في فصل سويفت."

"بعد ذلك، فقد سعر صرف الروبل معظم ارتباطه بالأساسيات، محتفظًا فقط بارتباط ضعيف غير مباشر عبر، على سبيل المثال، التدفقات في اليوان الصيني (CNY) (التي تبقى مفتوحة) – وهذا يفرض بعض التناسق بين، على سبيل المثال، زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني وزوج الدولار الأمريكي/الروبل الروسي. بسبب مثل هذا الارتباط، يمكن أن يتعافى الروبل بشكل حاد في حال قررت الإدارة الأمريكية دعم روسيا ورفع العقوبات الرئيسية. وبالمثل، سيتراجع سعر الصرف بشكل ملحوظ إذا تطورت الضغوط المالية في الاقتصاد."

"سيكون من المضلل بالنسبة لنا أن ندعي أن لدينا فكرة واضحة عما إذا كان يمكن أن تحدث أزمة نظامية على مدار العام المقبل. الفكرة هنا هي تسليط الضوء على القراء أن توازن المخاطر يأخذ منعطفًا نحو الأسوأ. سعر صرف الروبل، مهما كان اصطناعيًا وتقنيًا، سيتراجع بشكل ملحوظ في حال تطور الوضع أكثر نحو الضغوط المالية. نتوقع أن يتجه زوج الدولار الأمريكي/الروبل الروسي وزوج اليورو/الروبل الروسي نحو الارتفاع بشكل مستمر على مدار العام المقبل."