RBNZ: الخطوة النهائية نحو الانخفاض - ستاندرد تشارترد

خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25٪ في تصويت 5-1، حيث فضل عضو واحد عدم تغيير. الآن، يتوقع أن يصل سعر الفائدة الرسمي إلى أدنى مستوى عند 2.20٪ في النصف الأول من 2026، وهو أعلى من تسعير السوق، حيث يشير بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى عدم وجود مزيد من التيسير. توجيه المستقبل أصبح أكثر حيادية وتم تخفيف الميل نحو التيسير ولكن لم يتم إزالته، كما أفاد اقتصاديون في ستاندرد تشارترد، بدر السرف ونيكولاس تشيا.

متشدد عن عمد

قال بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) إنه قدم خفضًا متوقعًا على نطاق واسع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25٪، لكن الرسالة العامة كانت أكثر تشددًا مما توقعته الأسواق. صوتت لجنة السياسة النقدية (MPC) 5-1، حيث فضل عضو واحد عدم تغيير – وهو تباين صارخ مع توقعات السوق بشأن المعارضة من الجانب التيسيري. كما تم إعادة ضبط توجيه المستقبل حيث ذكر بنك الاحتياطي النيوزيلندي أن التحركات المستقبلية في الأسعار ستعتمد على تطور البيانات، على عكس الإشارات السابقة (الأقل غموضًا) بشأن 'المزيد من التخفيضات' في سعر الفائدة. هذا التحول وحده أطر الاجتماع كخطوة أولى ذات مغزى بعيدًا عن الميل القوي نحو التيسير.

جاءت المفاجأة الأكبر من مسار سعر الفائدة الرسمي (OCR)، الذي يتوقع الآن أن يصل إلى أدنى مستوى عند 2.20٪ في الربع الثاني من 2026 – أعلى بحوالي 10 نقاط أساس من تسعير السوق و35 نقطة أساس أقل من توقعات أغسطس. والأهم من ذلك، أنه يظهر أن أسعار السياسة سترتفع مرة أخرى بحلول 2027، مع زيادة متوقعة تقارب الضعف مقارنة بالتوقعات السابقة. استنتاجنا هو أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي يرى أن دورة التيسير قريبة من الاكتمال، ويزداد تركيزه على عدم أن تصبح السياسة مفرطة في التيسير وسط انتعاش قوي.

رد فعل الدولار النيوزيلندي – الذي ارتفع بنحو 1٪ مقابل الدولار الأمريكي – يعكس العناصر المتشددة من بيان السياسة النقدية، ووجود أدنى مستوى لسعر الفائدة الرسمي أعلى من المتوقع، وإزالة اللغة الصريحة للتيسير، وغياب أي معارضين بمقدار 50 نقطة أساس. نتوقع أن يتم إغلاق المزيد من مراكز البيع على الدولار النيوزيلندي في الأشهر القادمة، نظرًا لضعف الدولار النيوزيلندي الشديد مقابل العملات العشر الكبرى.