انخفاض زوج يورو/ين EUR/JPY مع مواجهة بنك اليابان ضغوطاً لرفع أسعار الفائدة

• انخفاض زوج يورو/ين ياباني بسبب البيانات الإيجابية من اليابان وارتفاع التضخم.
• تقدم مبيعات التجزئة في ألمانيا وأرقام التضخم الأولية صورة مختلطة لليورو، مما يوفر رياحًا معاكسة إضافية للبنك المركزي الأوروبي.
• بنك اليابان المتشدد والبنك المركزي الأوروبي المعتمد على البيانات يدفعان حركة سعر زوج يورو/ين ياباني.

يتعرض اليورو (EUR) لضغوط متجددة مقابل الين الياباني (JPY) حيث يزن المستثمرون التضخم المستمر في اليابان مقابل بيانات الاستهلاك والتضخم الضعيفة من منطقة اليورو. مع دخول البنك المركزي الأوروبي (ECB) بالفعل في وضع التيسير واقتراب بنك اليابان (BoJ) من مزيد من تشديد السياسة، يتغير السياق العام لصالح الين.

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول زوج يورو/ين ياباني تحت مستوى 164.00، مع وجود مستوى الدعم التالي عند 163.00.

مبيعات التجزئة المرنة وارتفاع التضخم في اليابان يدعمان الين 

أعادت البيانات الأخيرة من اليابان إشعال التوقعات لمزيد من التشديد من بنك اليابان. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) في طوكيو، وهو مؤشر رئيسي للتضخم، بنسبة 3.4% على أساس سنوي في مايو، مقارنة بـ 3.5% في الشهر السابق، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك باستثناء الأغذية الطازجة بنسبة 3.6%، وهو أعلى مستوى له في عامين. أظهرت البيانات أن الزيادة كانت مدفوعة بارتفاع حاد في أسعار المواد الغذائية، بما في ذلك زيادة بنسبة 93% في تكاليف الأرز.

كما تجاوزت مبيعات التجزئة التوقعات، حيث ارتفعت بنسبة 3.3% على أساس سنوي في أبريل، مما يشير إلى أن الطلب الاستهلاكي لا يزال مرنًا على الرغم من ارتفاع الأسعار. انكمش الإنتاج الصناعي بنسبة 0.9% على أساس شهري في أبريل، وهو انخفاض أقل من الانكماش المتوقع بنسبة 1.4%، مما يضيف إلى الأدلة على أن اقتصاد اليابان يتماسك بشكل أفضل مما كان متوقعًا.

معًا، عززت هذه الأرقام الحالة لمزيد من رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان. بعد أن خرجت بالفعل من أسعار الفائدة السلبية في وقت سابق من هذا العام، يتعرض البنك المركزي لضغوط متزايدة لتطبيع السياسة بشكل أكبر، خاصة إذا استمر التضخم في مفاجأة السوق بالاتجاه الصعودي.

مبيعات التجزئة والتضخم في ألمانيا تقدم إشارات مختلطة

على النقيض من ذلك، رسمت البيانات الأخيرة من ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، صورة أكثر هشاشة. انخفضت مبيعات التجزئة في أبريل بنسبة 1.1% على أساس شهري، مما خالف التوقعات بزيادة قدرها 0.2%. على الرغم من أن الرقم على أساس سنوي أظهر بعض القوة عند 2.3%، إلا أن الانخفاض الحاد على أساس شهري أثار القلق بشأن صحة الطلب المحلي.

كانت بيانات التضخم في الغالب متماشية، على الرغم من أن المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP) - وهو المقياس الموحد للاتحاد الأوروبي - جاء أعلى قليلاً من التوقعات، حيث ارتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.1% على أساس سنوي. ومع ذلك، لا يزال البنك المركزي الأوروبي يعتمد على البيانات، موازنًا بين التوقعات الاقتصادية وتوقعات التضخم.

مراجعة توقعات تباين السياسة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان

يصبح تباين السياسة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان أكثر وضوحًا. بينما يبدو أن البنك المركزي الأوروبي مستعد لمواصلة خفض الأسعار بحذر وسط إشارات اقتصادية مختلطة، يتعرض بنك اليابان لضغوط متزايدة للتشديد أكثر مع اكتساب التضخم زخمًا.

يدعم هذا التباين ميولًا هبوطيًا لزوج يورو/ين ياباني. طالما أن التضخم الياباني يظل قويًا والنشاط الاقتصادي يستمر في التماسك، من المحتمل أن يظل الين مدعومًا. في الوقت نفسه، قد يتعرض اليورو لضغوط إضافية إذا استمرت بيانات النمو في منطقة اليورو في عدم إرضاء السوق أو إذا أشار البنك المركزي الأوروبي إلى إمكانية تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة.