إندونيسيا: توقعات النمو والتضخم تشكل مسار البنك المركزي الإندونيسي – MUFG

يلاحظ لويد تشان، كبير محللي العملات في MUFG، أن بنك إندونيسيا حافظ على توقعاته لنمو عام 2026 عند 4.9%–5.7% وما زال يتوقع أن يبقى التضخم ضمن هدفه البالغ 1.5%–3.5%. ومع ذلك، فإن المخاطر الصعودية للتضخم قد تؤثر سلبًا على الروبية إذا سمح صانعو السياسة للاقتصاد بالازدهار بشكل أكبر. تساهم العوائد المرتفعة للسندات والسندات لأجل 10 سنوات المبالغ في قيمتها في خيارات السياسة لبنك إندونيسيا بينما يفكر في التيسير التدريجي.

توقعات النمو ثابتة مع ارتفاع مخاطر التضخم

"يحافظ بنك إندونيسيا على توقعاته لنمو عام 2026 عند 4.9%–5.7% ويواصل توقع أن يبقى التضخم ضمن نطاق هدفه البالغ 1.5%–3.5% هذا العام. ومع ذلك، فإن مخاطر التضخم تميل إلى الجانب الصعودي إذا سمح صانعو السياسة للاقتصاد بالازدهار بشكل أكبر وتضيق الفجوة الإنتاجية أكثر. سيكون التضخم المرتفع عبئًا على الروبية."

"على الهامش، تراجعت الطلبات في مزادات السندات الأخيرة أيضًا: سجلت مزاد 18 فبراير أدنى نسبة تغطية منذ مارس 2025، حيث كانت 1.71x فقط للسندات لأجل 10 سنوات، وهو أقل بكثير من المستويات المتوسطة التي شوهدت في 2024-2025. كما شهدت السندات لأجل 5 سنوات نتيجة ضعيفة، حيث كانت نسبة التغطية 1.47x، وهي الأدنى منذ مايو 2024."

"تشير نماذجنا إلى أن السندات الحكومية لأجل 10 سنوات تبدو مبالغًا في قيمتها بالنسبة للأسس الاقتصادية الكلية، بينما تشير الصورة الفنية إلى مزيد من الارتفاع في عوائد السندات، مما يعزز الرياح المعاكسة على المدى القريب للروبية."

"كان هناك زيادة صافية في السندات الحكومية SRBI المعلقة منذ نوفمبر 2025، بينما ارتفعت عوائد SRBI أيضًا بحوالي 11-14 نقطة أساس منذ سبتمبر من العام الماضي. من المحتمل أن يكون هذا قد دعم زيادة معتدلة في تدفقات غير المقيمين إلى SRBI منذ ديسمبر. على الهامش، قد توفر هذه التدفقات تعويضًا معتدلاً عن التدفقات الأجنبية الخارجة من الأسهم والسندات الحكومية."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)