معاينة محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: التركيز على المناقشات حول توقعات الفائدة مع خفض الأسواق احتمالات التخفيضات السريعة

• سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع السياسة لشهر مارس/آذار يوم الأربعاء.
• سيتم فحص مناقشات جيروم باول وشركائه حول التحول في موقف السياسة النقدية.
• ترى الأسواق احتمالاً يبلغ قرابة نسبة 50٪ لتعليق قرار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في اجتماع يونيو/حزيران.

سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس/آذار يوم الأربعاء. سيولي المستثمرون اهتماما وثيقا للتعليقات المتعلقة بتوقعات التضخم والتوقيت المحتمل للتحول في موقف السياسة.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه قرارًا صعبًا بشأن السياسة في يونيو/حزيران

ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي إعدادات سياسته النقدية دون تغيير بعد اجتماع السياسة في 19-20 مارس كما هو متوقع. أظهر الملخص المنقح للتوقعات الاقتصادية، المعروف أيضا باسم مخطط النقاط، أن صناع السياسات ما زالوا يتوقعون تخفيضًا إجماليًا بمقدار 75 نقطة أساس في سعر الفائدة في عام 2024. 

في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع ، كرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أنهم بحاجة إلى "ثقة أكبر" في تحرك التضخم نحو المعدل المستهدف البالغ 2٪ على أساس مستدام قبل البدء في خفض أسعار الفائدة. على الرغم من أن الأسواق توقعات احتمالاً قويًا للتحول في موقف السياسة النقدية الفيدرالية في يونيو، إلا أن التعليقات المتشددة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ اجتماع مارس وبيانات سوق العمل المثيرة للإعجاب تسببت في قيام المستثمرين بإعادة تقييم توقعات سعر الفائدة.

أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك إلى أنه كان يتوقع أن يخفض البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، وعلى الأرجح في الربع الأخير منه. من ناحية أخرى، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان: "أعتقد أنه من السابق لأوانه التفكير في خفض أسعار الفائدة"، مشيرًا إلى المخاطر الصعودية للتضخم. بالإضافة إلى ذلك، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري إنه يتوقع مرتين من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام وأضاف: "إذا واصلنا رؤية التضخم ينتقل إلى التحركات الهامشية، فإن ذلك سيجعلني أتساءل عما إذا كنا بحاجة إلى إجراء هذه التخفيضات في أسعار الفائدة على الإطلاق".

وفي الوقت نفسه، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) أن الوظائف غير الزراعية ارتفعت بمقدار 303 ألف وظيفة في مارس، متجاوزة توقعات السوق بزيادة قدرها 200 ألف، وسلطت الضوء على القوة المستمرة لسوق العمل. 

بعد تعليق بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وتقرير الوظائف لشهر مارس، انخفض احتمال خفض سعر الفائدة في يونيو نحو 50٪ من أعلى من 60٪ في وقت سابق من الأسبوع، وفقا لأداة CME لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي.

وفي مراجعتهم لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر مارس/آذار، قال محللون لدى TD Securities في مذكرة لهم: "اختارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الصبر والانتظار مرة أخرى في اجتماعها في مارس حيث تواصل البحث عن أدلة توفر "ثقة أكبر" حول اعتدال التضخم. كما تمسك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بتوقعاتهم المتوسطة لثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة لهذا العام، على الرغم من ترقية معظم التوقعات الكلية لعام 2024". وأضافوا أن "المناقشات حول توقعات السياسة على المدى القصير وتقليص التشديد الكمي ستحظى بأكبر قدر من الاهتمام".

متى سيتم إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وكيف يمكن أن يؤثر على الدولار الأمريكي؟

سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء. على الرغم من أنه من المرجح أن يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لهذا المنشور، إلا أن تأثيره على تقييم الدولار الأمريكي قد يظل محدودا لأن مكتب إحصاءات العمل (BLS) سيصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مارس في وقت سابق من اليوم ، والتي من المحتمل أن يكون لها تأثير أكبر على تسعير السوق لتوقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، في حال أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن بعض صناع السياسة لا يزالون متفائلين بشأن توقعات التضخم وما زالوا يفضلون خفض سعر الفائدة في يونيو/حزيران بغض النظر عن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأقوى من المتوقع لشهري يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط، فقد يواجه الدولار الأمريكي بعض الضغوط الهبوطية. من ناحية أخرى، من المرجح أن يستجمع الدولار الأمريكي الزخم مقابل منافسيه في رد فعل فوري إذا أشار المنشور إلى أنه من المرجح أن يؤخر المسؤولون خفض سعر الفائدة طالما ظلت ظروف سوق العمل ضيقة.

يشارك إرين سينجيزر - كبير محللي الجلسات الأوروبية - نظرة فنية موجزة لمؤشر الدولار الأمريكي:

"يعمل المتوسط المتحرك البسيط (SMA) 200 يوم كدعم رئيسي لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عند 103.80. في حالة انخفاض المؤشر إلى ما دون هذا المستوى وبدء استخدامه كمقاومة، يمكن اعتبار 103.40 (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم) بمثابة الدعم التالي قبل 102.35 (قاع 8 مارس/آذار). على الجانب الصعودي، فإن مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ للاتجاه الهبوطي من أكتوبر/تشرين الأول إلى ديسمبر/كانون الثاني يعمل كمقاومة أولى عند 104.70 قبل 105.00 (مستوى ثابت) و 105.80 (تصحيح فيبوناتشي 78.6٪).