مؤشر داو جونز الصناعي يعود ذهابًا وإيابًا مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لم يعد بشيء

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي بالقرب من 53700، مرتفعًا بنسبة 0.18٪، بعد رحلة ذهاب وإياب بمقدار 320 نقطة.
• قفزت احتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول فوق 55٪ من 35.4٪ قبل يوم واحد.
• ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين بأكثر من 6 نقاط أساس، بينما ظل الطرف الطويل دون تغيير.

استخدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أكبر مساحة للحديث في الأجندة ليلتزم بعدم الالتزام بأي شيء، وأعاد سوق العقود الآجلة تسعير سبتمبر/أيلول على أي حال. قفزت احتمالات الزيادة بمقدار ربع نقطة فوق 55٪ من 35.4٪ قبل يوم واحد، في خطاب رئيسي امتنع عن تقديم توجيهات مستقبلية، وامتنع عن وضع دالة رد فعل، وألزم صاحبه بالانضباط بدلًا من القرار. سجل مؤشر داو جونز الصناعي أدنى مستوى له خلال اليوم أثناء ذلك، ثم لامس أول مستوى فوق 53800 منذ منتصف الشهر بعد تسعين دقيقة.

خطاب صُمم للحجب

افتتح الخطاب بوصف أي شيء سيأتي بعده بأنه خريطة طريق بدلًا من توجيهات مستقبلية، وهي ممارسة رأى الرئيس أنها تجاوزت مرحلتها. ووصف الاقتصاد بأنه مرن وسوق العمل بأنه متسق إلى حد كبير مع التوظيف الكامل، ثم قال إن قراءات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ونفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) خلال الصيف جاءت أفضل من المتوقع دون أن تقنعه بأن الاتجاهات الأساسية قد تحسنت، وأن اللجنة لديها عمل يجب إنجازه إذا لم يتغير ذلك.

ما حذفه النص أهم مما تضمنه. لم يكن هناك بيان بشأن الظروف التي قد تدفع اللجنة إلى التحرك، ولا إشارة إلى الاتجاه، ولا عتبة رقمية مرتبطة بأي من ذلك، بل التزام بالمنهج فقط. ولا يزال على السوق أن يحتفظ بمركز حتى 16 سبتمبر/أيلول، لذا ومع إزالة دالة رد الفعل، فإنه يعيد تسعير اللجنة بناءً على النبرة بدلًا من ذلك. تحركت عشرون نقطة من احتمالات الرفع على وثيقة كان هدفها المعلن أن تعد بعدم تقديم أي وعد.

التوتر داخل الخطاب يكمن في أنه يعد بقواعد بينما يرفض تحديد واحدة. فقد ألزم الرئيس ولايته ببناء نماذج أكثر موثوقية وقواعد سياسة أكثر متانة، ثم وصف دقة التنبؤ بأنها مجرد طموح ودعا إلى التواضع بشأن ما يمكن أن يعرفه البنك المركزي بينما تتحرك الجغرافيا السياسية وسلاسل الإمداد والتكنولوجيا بهذه السرعة. القاعدة التي تأتي لاحقًا ليست قاعدة يمكن لأي أحد أن يبني مراكزه عليها بعد ثلاثة أسابيع من الآن.

الإغفال الذي حرّك المنحنى

لم يتطرق أي شيء في الخطاب إلى عملية الخزانة التي تضاعف سقف إعادة شراء السندات طويلة الأجل بدءًا من 9 سبتمبر/أيلول وتوفر دعمًا لمدة الاستحقاق لم يصوت عليه المجلس قط. فقد تجاهل رئيس دافع عن تقليص بصمة الحكومة في الأسواق، ونسب تشديد سوق السندات إلى قيامه بجزء من مهمته، السلطة المالية التي كانت تعكس ذلك كله بهدوء. وكان أكبر قيد واحد على سياسته هو الموضوع الوحيد الذي تركه الخطاب دون مساس.

وجاء رد المنحنى دقيقًا. ارتفعت عوائد السندات لأجل عامين، وهي الأجل الذي يسعّر اللجنة، بأكثر من ست نقاط أساس إلى أعلى مستوى لها في شهر، بينما ظل الطرف الطويل ثابتًا. إن خطابًا متشددًا يسطح المنحنى بدلًا من رفعه هو إشارة من السوق إلى أن الطرف القصير لا يزال ملكًا للاحتياطي الفيدرالي، بينما أصبح الطرف الطويل الآن ملكًا لمن يشتري السندات. ذلك الانقسام هو خلاصة أغسطس/آب مضغوطة في فترة ما بعد الظهر واحدة.

ما الذي فعله المؤشر فعليًا

كان سلوك الأسهم تحت النص نفسه أقل حسمًا بكثير مما توحي به جلسة إيجابية. فقد سجل المؤشر أدنى مستوى له خلال اليوم أثناء الخطاب، ثم صعد بنحو 320 نقطة ليبيع فوق 53800 بقليل، قبل أن يتخلى عن أكثر من نصف تلك المكاسب خلال الساعة التالية ليستقر قرب 53700، مرتفعًا بنسبة 0.18٪. إن نطاقًا بمقدار 320 نقطة ينتهي في المنتصف ليس سوقًا سمع إجابة.

لا يزال الأسبوع ينهي التداول على ارتفاع، وهو الأول من ثلاثة أسابيع يفعل ذلك، مع كون مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب أقوى أيضًا خلال الجلسة. وهذا يترك المؤشر أقل بنحو 2٪ من مستوى قياسي سُجل في 5 أغسطس/آب ومقيدًا للأسبوع الثالث على التوالي بالنطاق نفسه الذي فشل عنده اليوم، بعد أن حقق مكاسب في جلسة رفعت احتمالات تشديد السياسة بمقدار عشرين نقطة.

الأسبوع الذي يحسم الأمر

يستمر المؤتمر حتى 29 أغسطس/آب مع استمرار حديث بقية أعضاء اللجنة، لذا فإن قراءة النبرة لديها يومان إضافيان للتحرك دون أن تُرفق بها أي بيانات جديدة. تصدر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس/آب في 4 سبتمبر/أيلول، ويأتي القرار في 16 سبتمبر/أيلول، وهو أول موعد منذ يونيو/حزيران يتعين فيه على الطرف الأمامي والمؤشر أن يتفقا على شيء ما. وحتى ذلك الحين، فإن التوجيه الوحيد المتاح هو البيانات نفسها، وهذا هو التصميم بالضبط.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: النطاق الذي يقع مباشرة فوق 53800 باع قمة الجلسة وقد حدّ من كل محاولة منذ منتصف الشهر. وفوقه يأتي 54000 كخط تالي، مع الحافة المبكرة من أغسطس/آب قرب 54100، ثم القمة القياسية دون 54750 بعد ذلك.

الدعم: مستوى 53500 استوعب أدنى مستوى للجلسة وهو أول أرضية. وتحته يقع 53200 كمنطقة دعم، مع مستوى 53000 وأرضية أغسطس/آب أسفله.

الانحياز: هبوطي ما دام 53800 يحد الارتفاعات، مع أهداف عند 53500 ثم منطقة 53200. وقد انقلب مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) بالقرب من 46 هبوطًا من منتصف النطاق دون أن يسجل المؤشر قمة جديدة. ويُبطل هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 53900.

مخططات داو جونز لخمس دقائق واليومي