مؤشر داو جونز الصناعي يتراجع مع تفوق العوائد على بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في رفع الغد

• يتراجع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى ما دون 52000، منخفضًا بنحو 450 نقطة، مع تجاوز العوائد 5٪ قبل قرار الفيدرالي
• الفيدرالي يستعد لرفع الفائدة ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء، وهو الأول منذ يوليو/تموز 2023، والمسعّر بنسبة 92.5٪
• عمليات إعادة شراء سندات الخزانة تتضاعف ثلاث مرات إلى 6 مليار دولار، والعائد لأجل 10 سنوات يرتفع 0.4 نقطة منذ 19 أغسطس/آب

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي دون 52000 بقليل، منخفضًا بنحو 450 نقطة، قبل يوم واحد من الرفع المتوقع الأول من جانب الفيدرالي منذ يوليو/تموز 2023. وتضع رهانات سوق العقود الآجلة احتمالات رفع ربع نقطة مئوية عند 92.5٪، لذا فإن تصويت الأربعاء ليس هو الخبر. المعدل الذي تحرك هو عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو السعر الذي تدفعه الحكومة للاقتراض لمدة عقد. وقد لامس 5.04٪ يوم الثلاثاء، وهو أعلى مستوى له منذ 2007، وهو المعدل الذي تقترض به شركات داو وعملاؤها. أما المعدل الآخر فيحدده الفيدرالي.

ثلث نقطة من السوق، وربع نقطة من الفيدرالي

معدل الفيدرالي هو ما تدفعه البنوك مقابل الأموال لليلة واحدة، ومن المتوقع يوم الأربعاء أن يتحرك من 3.50-3.75٪ إلى 3.75-4.00٪. أما عائد 10 سنوات فهو الذي تُسعَّر على أساسه الرهن العقاري وقرض السيارة والسندات الشركات، وليس معدل الفيدرالي. وقد ارتفع خمس جلسات متتالية وبنحو ثلث نقطة تقريبًا خلال أربعة أسابيع، ولم تصوت اللجنة بعد.

وهذا يقسم المؤشر. فربع النقطة هو حدث يخص البنوك أولًا. تدفع جي بي مورغان (JPM) وجولدمان ساكس (GS) معدل الإقراض لليلة واحدة وتحصّلان عليه، وبما أن المؤشر يُوزن بسعر السهم، فإنهما تشكلان معًا نحو سدس المؤشر.

أما ثلث النقطة فهو حدث يخص العملاء بالنسبة للـ 28 الأخرى. فهو يحدد ما يدفعه عملاؤها لتمويل منزل أو مصنع، وقد ظل العملاء يدفعونه منذ أغسطس/آب. ويأتي رفع الأربعاء مع بيان ومؤتمر صحفي. أما سوق السندات فجاء من دونهما.

شهر من إعادة شراء سندات الخزانة اشترى عائدًا أعلى

قالت وزارة الخزانة في 19 أغسطس/آب إنها ستضاعف على الأقل عمليات إعادة الشراء، وهي العمليات التي تعيد فيها شراء ديونها المستحقة لأجل 10 إلى 30 عامًا، من 2 مليار دولار لكل عملية إلى 4 مليار دولار. وانخفض عائد 10 سنوات إلى 4.64٪ بعد ظهر ذلك اليوم. وفي 9 سبتمبر/أيلول رفعت العملية الخاصة بذلك الأسبوع إلى 6 مليار دولار، وارتفع العائد إلى 4.85٪ في اليوم نفسه، وخسر المؤشر نحو 400 نقطة.

استوعبت عملية 10 سبتمبر/أيلول 5.19 مليار دولار من أصل 10.49 مليار دولار عرضها حاملو السندات للبيع، لأن وزارة الخزانة لم تكن ستدفع الأسعار المطلوبة. وقال وزير الخزانة سكوت بيسنت الأسبوع الماضي إن سوق السندات في وضع جيد جدًا وإنه هو صاحب القرار الآن، وهو تصريح خفف من حدته لاحقًا. ولامس عائد 10 سنوات 5.04٪ يوم الثلاثاء، صباح اليوم الذي كان من المقرر أن يمثل فيه أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. والمعدل الذي كان الهدف من إعادة الشراء خفضه هو نفسه الذي يدفعه عملاء المؤشر.

الفيدرالي سيرد على انقطاع مسار الإمدادات عبر فرض تكلفة أعلى على البنوك لليلة واحدة

يأتي الرفع في وقت يشهد فيه الاقتصاد تراجع مسح مصنع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى 7.6 يوم الثلاثاء، مقابل توقعات عند 14.75 و20.6 في أغسطس/آب. ومن المتوقع أن ينخفض مسح فيلادلفيا يوم الخميس من 47.4 إلى 30.5. وتسأل هذه المسوح المصانع عما إذا كانت الطلبات ترتفع، والطلبات هي ما تبيع له كاتربيلر (CAT)، التي تمثل نحو عُشر المؤشر بحسب سعر سهمها، و3M (MMM).

ارتفعت أسعار المستهلكين 3.4٪ في العام حتى أغسطس/آب، مع قيام الوقود بجزء كبير من العمل، وهذا هو التضخم الذي يرد عليه الرفع. ويتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 104.00 دولار وخام برنت قرب 108.00 دولار، وهو خط تكلفة لكل عضو في المؤشر باستثناء شيفرون (CVX). وأغلقت السعودية خط الأنابيب الذي ينقل نفطها الخام حول مضيق هرمز بعد ضربة تلقي باللوم فيها على جماعات مدعومة من إيران في العراق، وتقول بعض المصادر السعودية إن الإصلاح سيستغرق أكثر من شهر. والتصويت يستغرق فترة بعد الظهر.

تم تسعير رفع يوم الأربعاء في يونيو

يأتي القرار في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، مع توقع رفع الحد الأعلى لنطاق بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.00% من 3.75%. وسيكون ذلك أول رفع خلال فترة رئاسة رئيس البنك وأول زيادة منذ 2023 في ما يدفعه بنكا المؤشر مقابل الأموال لليلة واحدة. وتتوقع العقود الآجلة رفعًا ثانيًا بحلول ديسمبر، وثالثًا بحلول مارس، وبقاء المعدل عند 4.25% أو أعلى حتى نهاية 2027.

كانت توقعات اللجنة في يونيو، ومخطط النقاط الذي يوضح أين يتوقع كل عضو أن يكون المعدل، قد أخذت ذلك بالفعل في الحسبان. وكان الوسيط لنهاية 2026 عند 3.8%، مع 3.6% لنهاية 2027، ورأى تسعة من أصل 18 ممن قدموا توقعاتهم رفعًا واحدًا على الأقل هذا العام. ويضم المخطط الذي تجاوزته السوق الآن 18 نقطة ولا يضم الرئيس، لأنه اختار عدم تقديم توقعاته.

ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش في اليوم نفسه بنسبة 0.8% بعد انخفاض بنسبة 0.6%، محسوبة بالدولارات. أما مجموعة المراقبة، التي تستبعد الوقود والسيارات ومواد البناء، فقد انخفضت بنسبة 0.4% في يوليو/تموز ولا تحمل أي توقعات. ومن المتوقع أن تكون بدايات الإسكان يوم الخميس، عند 1.31 مليون مقابل 1.239 مليون، أول قراءة لشهر أغسطس/آب على عملاء هوم ديبوت (HD). ويتحدث أحد محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الساعة 07:30 بتوقيت جرينتش يوم الجمعة، ثم يتبع ذلك الإنتاج الصناعي لشهر أغسطس/آب في الساعة 13:15 بتوقيت جرينتش، مع توقع ارتفاعه بنسبة 0.3%.

المستويات والانحياز

المقاومة: أعلى مستوى اليوم دون 52400 بقليل هو العقبة الأولى. ويُعد المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) بالقرب من 52700 سقفًا، وقد أمضى المؤشر الآن أربع جلسات يفشل في العودة فوقه. ويُعد 53000 المستوى التالي، وكان آخر تداول عليه في 8 سبتمبر/أيلول.

الدعم: أدنى مستوى اليوم دون 51900 بقليل هو الأرضية الأولى، وهو بالفعل يقع دون مستوى يوم الخميس. وتُعد قاعدة أواخر يوليو/تموز فوق 51500 بقليل هي الأهم، ويُعد 51000 الرقم الدائري التالي أسفلها.

الانحياز: هبوطي ما دام المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا بالقرب من 52700 يحد من الارتفاع، مع كون قاعدة أواخر يوليو/تموز فوق 51500 بقليل الهدف الأول و51000 الهدف الثاني. ويقع مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية اليومي (Stoch RSI)، وهو مقياس للزخم، بالقرب من 36 ولا يزال يشير إلى الأسفل، لذا فإن عمليات البيع لم تستنفد بعد. ويؤدي الإغلاق اليومي مجددًا فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا إلى إبطال هذا السيناريو.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز