مؤشر داو جونز الصناعي يتماسك قبيل تحرك الاحتياطي الفيدرالي Fed

• يستقر مؤشر داو جونز الصناعي DJIA فوق مستوى 52100 بقليل، مرتفعًا 15 نقطة، قبل رفع لا يشك فيه أحد
• ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.2٪ مقابل توقعات عند 0.8٪، وارتفعت مجموعة المراقبة بنسبة 1.4٪
• توقعات الفيدرالي عند 3.6٪ العام المقبل مقابل 4.15٪ المسعرة في العقود الآجلة لشهر ديسمبر

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي فوق 52100 بقليل، وقد أمضى صباح الأربعاء في مكانه دون حركة، في اليوم الذي من المتوقع أن يرفع فيه الاحتياطي الفيدرالي (Fed) سعر الفائدة لأول مرة منذ 2023. وهذا لا يعني اللامبالاة. فالرفع الذي كان السوق يتوقعه منذ شهر لا يضيف شيئًا إلى السعر، والجزء الذي لم تتم تسعيرته هو جدول التوقعات الذي يأتي إلى جانبه. وقد كان إنهاء توقف دام ثلاث سنوات يستحق 15 نقطة حتى الآن.

الربع نقطة التي لا يحتاج أحد للتفكير فيها

عند 18:00 بتوقيت غرينتش، من المتوقع أن ينتقل سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي من 3.50-3.75٪ إلى 3.75-4.00٪، وهي أول زيادة منذ 2023 وأول تحرك في أي من الاتجاهين منذ الخفض في ديسمبر/كانون الأول 2025. وتضع العقود الآجلة الاحتمالات عند 100٪. ويعني الرفع أن البنوك تدفع أكثر للاقتراض من بعضها البعض لليلة واحدة، وتقع تقريبًا كل أسعار الاقتراض الأخرى في البلاد فوق هذا السعر. لذا فإن التكلفة الإضافية موجودة بالفعل في سعر سهم جميع الشركات الثلاثين التي تحمل ديونًا ذات سعر فائدة متغير، وفي ما تكسبه جي بي مورغان (JPM) وجولدمان ساكس (GS) من الفارق بين ما تقرضان به وما تدفعانه للمودعين. وتسعر العقود الآجلة 0.259 من النقطة لتحرك لا يمكن أن يأتي إلا بزيادات ربع نقطة.

المتسوقون سحبوا آخر عذر

ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.2٪ في أغسطس/آب مقابل توقعات عند 0.8٪، لتنعكس بذلك خسارة يوليو/تموز البالغة 0.5٪. ويقيس الاستطلاع الدولارات بدلًا من السلع، لذا فإن وصول سعر الديزل إلى مستوى قياسي عند 6.20 دولار للجالون والفاتورة الوقودية الناتجة عنه يرفعان الإجمالي دون أن يشتري أحد المزيد من أي شيء، وقد ارتفعت مبيعات محطات الوقود بالفعل بنسبة 3.1٪. ثم هناك مجموعة المراقبة، التي تستبعد الوقود والسيارات ومواد البناء. وقد ارتفعت بنسبة 1.4٪، أي أكثر من القراءة الرئيسية التي كان من المفترض أن يحملها الوقود.

يمتلك مؤشر داو جونز الإنفاق لا السلع. فشركة فيزا (V) تحصل على حصة من الدولارات، لذا فإن فاتورة وقود أعلى تعني إيرادات أعلى مهما كان أثرها على عدد الجالونات المباعة. وتحصل وولمارت (WMT) على ارتفاع 2.6٪ في المبيعات عبر الإنترنت، وتحصل ماكدونالدز (MCD) على القوة في الحانات والمطاعم، وتحصل هوم ديبوت (HD) على مواد البناء التي تتجاهلها مجموعة المراقبة. والمستهلك الذي ينفق بهذا المعدل هو مستهلك يمكن للجنة أن ترفع عليه أسعار الفائدة مرة أخرى.

الفيدرالي وسوق العقود الآجلة يفصل بينهما نقطة واحدة

التوقعات التي صدرت إلى جانب القرار هي الجزء الذي يستحق الانتظار. ففي آخر مجموعة للجنة، حيث يكتب كل مسؤول أين يعتقد أن سعر الفائدة يجب أن يستقر، كان التقدير الوسيط عند 3.8٪ بنهاية هذا العام و3.6٪ بنهاية العام المقبل. وهذا يعني رفعًا واحدًا ثم عودة بطيئة إلى الأسفل. أما العقود الآجلة فتضعه عند 4.15٪ بحلول ديسمبر/كانون الأول و4.52٪ بحلول صيف 2027، وهو مسار سياسة مختلف تمامًا.

والنتيجة التي لا يملكها أحد هي التثبيت. فقد أمضى البيت الأبيض أسابيع وهو يضغط من أجل إبقاء أسعار الفائدة كما هي، وأي لجنة تستجيب لذلك ستمنح المؤشر بضع دقائق من الارتياح، ثم سوق سندات قررت أن الفيدرالي يتلقى التعليمات. فالعوائد الطويلة الأجل تكلف الشركات الـ30 أكثر بكثير مما تكلفه زيادة ربع نقطة في أموال ليلة واحدة.

إحدى هاتين المسارين ستُعاد صياغتها هذا بعد الظهر، والمؤشر لا يسعّر أياً منهما. إن ارتفاع المعدل إلى 4.5٪ يعني زيادتين إضافيتين عما وضعته الشركات الـ30 في ميزانياتها، كما أنه يأتي فوق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات القريب بالفعل من 5٪، وهو الرقم الذي يحدد فعليًا الرهن العقاري. وقد نشرت اللجنة مسارًا هبوطيًا. أما السوق فقد أمضى الصيف وهو يشتري المسار الصعودي.

ما الذي يكلفه يوم الخميس على هوم ديبوت

القطاع السكني هو المكان الذي يصل فيه السند الحكومي عند 5٪ إلى المؤشر أولاً، ويأتي يوم الخميس بقراءة عنه. من المتوقع أن تبلغ بدايات البناء في المساكن 1.31 مليون مقابل 1.239 مليون في يوليو/تموز، وأن تبلغ تصاريح البناء 1.41 مليون مقابل 1.433 مليون. وتبيع هوم ديبوت وشيروين-ويليامز (SHW) إلى كلاهما. بدايات البناء هي التصاريح التي سحبها البناؤون قبل أشهر، وتصاريح البناء هي بدايات البناء التي لم يلتزموا بها بعد، ومن المتوقع أن يرتفع واحد فقط من الاثنين. ومن المتوقع أن تبلغ طلبات إعانة البطالة 208 ألف، وسيتحدث أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة عند 07:30 بتوقيت غرينتش.

المستويات والانحياز

المقاومة: أعلى مستوى يوم الأربعاء فوق 52250 بقليل هو أول ما يواجه السعر من الأعلى، والمتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا قرب 52700 هو المستوى المهم. وقد أمضى المؤشر أسبوعًا في الفشل بالعودة فوقه، كما أن المتوسط قد انقلب هبوطًا. وفوق ذلك يقع مستوى 53000.

الدعم: أدنى مستوى يوم الأربعاء دون 51900 بقليل هو أول أرضية، ويقع دون منطقة 52000 التي صمدت خلال الأسبوع الماضي. وتحته، فإن قاع أواخر يوليو/تموز قرب 51500 هو المكان الذي توقف فيه المؤشر عن الهبوط قبل الارتفاع إلى ذروة أغسطس/آب.

الانحياز: هبوطي ما دام 52700 يحد من الارتفاعات، مع قاع أواخر يوليو/تموز قرب 51500 كهدف أول، و51000 خلفه. ويقرأ مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI)، وهو مقياس للزخم، قرب 32 ولا يزال يشير إلى الأسفل، لذا لا يزال أمام البيع مجال إضافي. أما الإغلاق اليومي مجددًا فوق 53000 فيبطل هذه الحالة.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز