مؤشر داو جونز الصناعي يسجل مستويات قياسية بينما تتراجع أسهم الرقائق الإلكترونية

• سجل مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) مستوى قياسيًا جديدًا خلال الجلسة يوم الخميس على الرغم من صدور تقرير الوظائف لشهر يونيو الذي خالف التوقعات بنحو النصف.
• بدا أن المكاسب جاءت نتيجة انتقال السيولة من أسهم أشباه الموصلات إلى قطاعات أخرى، أكثر من كونها موجة صعود واسعة النطاق في السوق.
• لم تلمس أسواق الفائدة تقريبًا تسعير رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مع بقاء التثبيت في يوليو كحالة أساسية.

أرسل تقرير الوظائف لشهر يونيو الذي خالف التوقعات بنحو نصف مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى مستوى قياسي جديد خلال الجلسة يوم الخميس، وهو ما يبدو متناقضًا حتى تنظر إلى ما تحرك فعليًا. أضاف المؤشر الرئيسي نحو %0.6 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب وبقي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ثابتًا. هذا الانقسام هو القصة بأكملها، لأن الأمر كان دورانًا وليس موجة شراء واسعة.

السيولة تخرج من قطاع الرقائق

كان الدليل في قطاع أشباه الموصلات، الذي انخفض للجلسة الثانية على التوالي وسحب المؤشرات الثقيلة التقنية معه. فقدت أسماء الرقائق عدة بالمئات كمجموعة، مع انخفاض زوج من شركات المعدات بنحو 8% تقريبًا وتبعتها شركات كبرى مثل إنفيديا وميكرون إلى الأسفل. القراءة من المكتب هي إعادة تقييم لتجارة الذكاء الاصطناعي نفسها بدلاً من مجرد جني أرباح؛ إذا أصبحت الشركات أكثر حساسية لتكلفة قوة الحوسبة، فإن قصة الإنفاق الرأسمالي التي بررت تلك التقييمات كلها تخضع للمراجعة. لم يغادر رأس المال السوق يوم الخميس؛ بل غيّر أحيائه، واستقبلت مكونات داو الأقدم والأرخص التدفق.

تقرير الوظائف المخالف يمكن للاحتياطي الفيدرالي تجاهله

أظهر تقرير يونيو أن الاقتصاد أضاف فقط 57000 وظيفة، وهو أقل بكثير من إجماع 115000، وهو رقم كان من المعتاد أن يدفع المتداولين إلى توقع تخفيضات في الفائدة. لم يحدث ذلك، والأسباب مهمة. انخفض معدل البطالة فعليًا إلى %4.2 مقابل توقعات بالبقاء عند %4.3، لذا قدم مسح الأسر قصة أكثر صلابة من عنوان تقرير الوظائف، وكان من غير المرجح أن يتصرف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الذي يقوده رئيس يعامل بيانات الوظائف الأولية كضجيج حتى المراجعة الثالثة على أساسها.

لم تتأثر العقود الآجلة للفائدة تقريبًا بمسار الرفع حتى مع إشارة التقرير المخالفة إلى تيسير. ارتفعت احتمالات التثبيت في اجتماع أواخر يوليو إلى نحو %82، لكن ذلك كان بالفعل الحالة الأساسية، ولا يزال التسعير بعيدًا يميل إلى رفع الفائدة بدلاً من خفضها. التراجع الطفيف في سوق العمل، مقابل سوق النفط الخام الذي يستمر في الانخفاض ويسحب التضخم الرئيسي إلى الأسفل، هو المزيج الذي يسمح للاحتياطي الفيدرالي المتشدد بالبقاء على موقفه دون فقدان المصداقية. تراجع عائد سندات الخزانة لأجل عامين خلال اليوم، وهو تعبير مهذب من السوق عن عدم وجود رفع في الشهر المقبل، وليس عن توقعات تخفيض.

الأرقام القياسية تحققت في ظل سيولة ضعيفة

يستحق الرقم القياسي أيضًا علامة نجمية بسبب توقيته. أغلق يوم الخميس آخر جلسة كاملة من أسبوع مختصر بسبب العطلات، مع إغلاق الأسواق الأمريكية يوم الجمعة بمناسبة عيد الاستقلال، وتميل السيولة الضعيفة إلى تضخيم التحركات في كلا الاتجاهين. ستُفتح السوق على جدول أثقل، مع صدور مسح معهد إدارة التوريد (ISM) للخدمات يوم الاثنين ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يونيو يوم الأربعاء، وهو الأول الذي يعطي نظرة حقيقية على مدى انقسام اللجنة خلف تثبيتها المتشدد.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: العقبة الفورية هي مستوى 53000 الذي يقع فوق أعلى مستوى يوم الخميس مباشرة، وهو مستوى لم يتداوله المؤشر من قبل والمغناطيس الواضح إذا استمر طلب الدوران. إذا تم تجاوزه بحجم تداول حقيقي، فلا يوجد عرض فوق الرأس يستحق الذكر، وهو طبيعة ذات حدين لمنطقة السماء الزرقاء.

الدعم: الدعم الأول عند 52000، مع منصة أكثر أهمية عند 51000 حيث تماسك المؤشر خلال أواخر يونيو. أدناه، يتتبع المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لفترة 50 عند نحو 50700 هذا التقدم بأكمله ويمثل الخط الفاصل بين تراجع صحي وشيء يحتاج إلى تفسير؛ والمتوسط المتحرك الأسي لفترة 200 عند نحو 48400 هو الدعم الأعمق.

الاتجاه: يشير مسار أقل مقاومة إلى الأعلى، مع تحذير حول كيفية وصول المؤشر إلى هناك. الاتجاه سليم والزخم لا يزال لديه مجال، مع مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) مرتفع عند نحو 72 بدلاً من أن يكون محصورًا في منطقة تشبع الشراء، لذا لا توجد إشارة على الإرهاق بعد. المشكلة هي أن هذه المرحلة مدعومة بالدوران خارج التكنولوجيا بدلاً من المشاركة الواسعة، مما يمنح الرقم القياسي الاحترام لكنه لا يمنح الاقتناع الكامل حتى ينضم بقية السوق. يبقى الموقف شراء طالما السعر فوق 52000 والمتوسط المتحرك الأسي 50، والإغلاق اليومي دون تلك المنصة سيشير إلى أن تجارة الدوران قد انتهت.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز