مؤشر داو جونز الصناعي يحلّق إلى مستويات قياسية مدفوعًا بعوامل دعم مؤقتة

• أغلق مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق يوم الأربعاء، مرتفعًا بنحو 1% بعد ارتفاع حاد في فترة الظهيرة الأمريكية.
• عزز أسعار النفط الخام الأرخص وانخفاض عوائد سندات الخزانة الارتفاع في أواخر اليوم.
• إصدار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) يوم الخميس هو المحفز الرئيسي للأسبوع وأكبر تهديد للحركة.

دفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى منطقة قياسية جديدة مرة أخرى يوم الأربعاء، لكن الطريقة التي وصل بها إلى هناك تستحق نظرة ثانية. أضاف المؤشر نحو 1% وأغلق بالقرب من 52200، أقل قليلاً من أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 52300. لم يكن أي من ذلك ناتجًا عن أرباح أو مفاجآت في النمو؛ بل جاء من انخفاض سعر النفط الخام وسوق السندات التي قررت أن العوائد قد وصلت إلى الحد الكافي.

النفط الخام وتراجع العائدات كانا وراء الصعود

وكان هبوط أسعار النفط العامل الأبرز وراء تحركات السوق خلال فترة ما بعد الظهر، إذ تراجعت المؤشرات النفطية الرئيسية بنحو 4% مع تلاشي علاوة المخاطر الجيوسياسية تدريجيًا عقب اتفاق فرساي. وعلى الرغم من تعثر مفاوضات التنفيذ واستمرار القتال في لبنان، بما يشير إلى هشاشة هذا الهدوء، فإن المستثمرين يتعاملون معه على أنه تطور طويل الأمد.

يسهم انخفاض سعر البرميل مباشرة في قصة الانخفاض التضخمي، مما أدى بدوره إلى خفض عوائد سندات الخزانة، حيث انخفضت سندات العشر سنوات إلى ما دون 4.5%. هذا المزيج ينعكس إيجابيًا على مؤشر داو جونز بشكل خاص. حيث إن وزنه الثقيل في القطاعات الصناعية والمالية ودافعي الأرباح يستجيب أكثر لتكلفة المال مقارنة بالمؤشرات التي يقودها قطاع التكنولوجيا، لذا فإن خلفية العوائد الأضعف تناسب هذا المؤشر بشكل شبه مثالي.

قلة انكشاف داو جونز على أسهم الرقائق تحولت فجأة إلى ميزة

كما استفاد المؤشر من تجنبه أسوأ تداعيات الاضطرابات التي شهدها قطاع التكنولوجيا هذا الأسبوع. فموجة البيع التي ضربت أسهم أشباه الموصلات وأثقلت كاهل ناسداك يوم الثلاثاء لم تؤثر إلا بشكل محدود على مؤشر يتمتع بانكشاف ضعيف نسبيًا على شركات الرقائق، فيما وجدت عمليات التحول بعيدًا عن أسهم التكنولوجيا مرتفعة التقييم يوم الأربعاء ملاذًا في أسهم القيمة والقطاعات الدورية المكونة لمؤشر داو جونز.

غير أن هذه الميزة مرشحة للتقلص قريبًا مع حلول ألفابت محل فيريزون ضمن المؤشر، وهي خطوة تمنح داو جونز وزنًا أكبر بكثير لقطاع التكنولوجيا. وفي الوقت الراهن، يُنظر إلى هذا التغيير باعتباره عامل دعم إضافيًا، خاصة بعد صعود سهم ألفابت عقب الإعلان عن الخبر.

الزخم مرتفع لكنه مفرط

الرسم البياني داخل اليوم هو مثال نموذجي للانعكاس: حيث وصل المؤشر إلى أدنى مستوياته قرب 51550 في بداية تداول فترة بعد الظهر مع مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) لخمس دقائق مثبت في الأرقام الفردية المنخفضة، وهو أقصى ما يمكن أن يشير إلى تشبع بيعي، قبل أن يرتفع بحوالي 700 نقطة حتى الإغلاق. ويجلس نفس المؤشر الآن قرب 88، في عمق منطقة التشبع الشرائي.

على الرسم البياني اليومي، تبدو الصورة أكثر صحة. حيث يبلغ مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي حوالي 55 ويتجه للأعلى، مما يترك مجالًا قبل أن يبدأ الاتجاه في فقدان الزخم، ويستقر السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا قرب 50300. هيكل الاتجاه صعودي بثبات؛ السرعة في المرحلة الأخيرة، وليس الاتجاه، هي ما يدعو إلى الحذر.

بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية هي الرقم الوحيد الذي يهم

كل هذه العوامل تصطدم بالحدث الأهم يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش، مع صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE). وتشير توقعات السوق إلى ارتفاع المؤشر بنسبة 0.3% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، أي أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية من القراءات السابقة في الحالتين، وهنا تكمن المعضلة. فبينما احتفلت الأسواق يوم الأربعاء بتراجع الضغوط التضخمية بفضل انخفاض أسعار النفط، يُتوقع أن يُظهر مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي تسارعًا في وتيرة ارتفاع الأسعار الأساسية، لا تباطؤًا.

وتشير التوقعات الخاصة بمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي العام إلى الاتجاه نفسه، إذ يُنتظر أن يرتفع المعدل السنوي نحو 4%. كما ستصدر البيانات ضمن جدول مزدحم في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش يشمل القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، وبيانات السلع المعمرة، وطلبات إعانة البطالة، على أن يتحدث عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من اليوم. ومع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة عند 3.75% وتبنيه نبرة أكثر تشددًا في يونيو، فإن صدور قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لن يمنح أنصار التيسير أي دعم، وقد يقوض موجة الصعود التي بُنيت على افتراض معاكس تمامًا.

المقاومة: السقف الفوري هو منطقة الرقم القياسي، مع أعلى مستويات يوم الأربعاء قرب 52250 وأعلى مستوى على الإطلاق عند حوالي 52300 فوقه مباشرة. إغلاق يومي فوق هذا يفتح المجال نحو الأعلى، حيث يكون الهدف التالي عند 52500.

المستويات التي يجب مراقبتها

الدعم: يقع الدعم الأول عند 52000، وهو المستوى الذي تم اختراقه في فترة بعد الظهر والأكثر احتمالًا لتدخل مشتري الانخفاضات. أدناه، يشكل أدنى مستوى يوم الأربعاء قرب 51550 منصة انطلاق للحركة بأكملها؛ فقدانه سيشير إلى أن الارتفاع قد توقف فعليًا وليس مجرد توقف مؤقت.

النظرة المستقبلية: صعودية. فالاتجاه والزخم والعوامل الاقتصادية الكلية الداعمة تشير جميعها إلى المسار نفسه، بينما تبدو التراجعات نحو 52000 نقطة فرصًا للشراء لا مقدمات لانعكاس الاتجاه. لكن صدور قراءة قوية لمؤشر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي يوم الخميس، مقرونة بإغلاق دون 51550، قد يكون بمثابة إشارة إلى أن الزخم المستمد من عوامل دعم خارجية قد فقد قوته.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز