مراقب سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed: ميل نحو الرفع ورد فعل المنحنى – NBC Economics and Strategy

تراجع قسم NBC للاقتصاد والاستراتيجية، الذي أعده تايلور شلايش وإيثان كوري، أحدث قرار لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد بيانات CPI القوية. وقد قدم الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة المتوقع على نطاق واسع وأشار إلى دعم السياسة التقييدية لفترة ممتدة. ويُظهر مخطط النقاط الخاص به بقاء معدلات الفائدة فوق نطاق 3.5%-3.75% حتى أواخر 2029، مما يؤدي إلى تسطيح المنحنى مع ارتفاع عوائد الطرف القصير بينما تظل عوائد الطرف الطويل مستقرة.

موقف الاحتياطي الفيدرالي، مخطط النقاط وديناميكيات المنحنى

"بعد تقرير CPI الأسبوع الماضي، لم يكن هناك شك كبير بشأن هذا القرار. كان رفع سعر الفائدة اليوم متوقعا على نطاق واسع، لكن هذا لا يبدو كزيادة متواضعة أو مترددة في سعر الفائدة (على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي انتظر طويلا قبل التشديد). وبناء على مخطط النقاط المعدل صعودا، يبدو أن هناك دعما واسعا نسبيا لسياسة نقدية أكثر تقييدا لفترة زمنية كبيرة - إذ لا يرى الاحتياطي الفيدرالي عودة إلى نطاق 3.5% إلى 3.75% حتى نهاية 2029."

"وقد دعم ذلك تسطيحا كبيرا للمنحنى مع ارتفاع عوائد الطرف القصير واستقرار عوائد الطرف الطويل. وليس من المستغرب أن وارش حرص على التأكيد على التزامه بتحقيق استقرار الأسعار. لكن على عكس القرارات السابقة، جاء الجزء الأكبر من حركة السوق قبل حديث رئيس البنك، مع كون هذا المؤتمر الصحفي هادئا نسبيا."

"رد فعل السوق ليس مفاجئا بالنظر إلى ما تم تقديمه/الإشارة إليه. لكن الاحتياطي الفيدرالي سيظل بحاجة إلى المضي قدما في هذا الميل نحو رفع الفائدة حتى تظل العوائد طويلة الأجل تحت السيطرة إلى حد ما. ونعتقد أن مزيدا من التشديد لا يزال مطروحا، على الأرجح في القرار التالي في أواخر أكتوبر."

"لكن من هناك، تصبح التوقعات أكثر ضبابية بعض الشيء. وعلى الرغم من موقف وارش الذي يميل ظاهريا نحو التشديد، فقد أظهر الاحتياطي الفيدرالي مرارا وتكرارا أنه سيميل إلى التيسير. وهذا لا يعني أنهم سيبدؤون التيسير في وقت مبكر من العام المقبل، لكن إذا بدأ التضخم في التراجع (كما هو متوقع على نطاق واسع)، نعتقد أنه سيكون من الصعب بناء توافق حول رفع الفائدة للمرة الثالثة (أو الرابعة، أو الخامسة، إلخ)."

"نرى أن الحد الأعلى المستهدف عند 4.25% يمثل ذروة ما قد تكون دورة تشديد قصيرة. وقد تحدد التخفيضات اللاحقة بحسب استدامة التوسع الاقتصادي (أي طفرة الذكاء الاصطناعي). وبالمقارنة مع مسار التيسير التدريجي جدا الموضح في مخطط النقاط هذا، نعتقد أن المخاطر تميل نحو تخفيضات في أسعار الفائدة أبكر وأكثر أهمية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)