بنك إنجلترا مستعد للإبقاء على سعر الفائدة بينما تبحث الأسواق عن دلائل بشأن مزيد من التيسير

• من المتوقع أن يحافظ بنك إنجلترا على سعر سياسته عند %3.75.
• تظل أرقام التضخم في المملكة المتحدة أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا.
• استعاد زوج استرليني/دولار GBP/USD جزءًا من خسائر الأسبوع الماضي، محومًا حول مستوى 1.3700.

سيصدر بنك إنجلترا (BoE) أول قرار له بشأن السياسة النقدية لعام 2026 يوم الخميس.

يعتقد معظم المحللين أن "السيدة العجوز" ستبقى ثابتة، محافظةً على سعر الفائدة الأساسي عند %3.75 بعد الخفض الذي تم في 18 ديسمبر. إلى جانب القرار، سيصدر البنك أيضًا محضر الاجتماع، الذي ينبغي أن يسلط مزيدًا من الضوء على كيفية تقييم صانعي السياسة للآراء حول الطاولة.

تسعر الأسواق بشكل قوي عدم حدوث أي تغيير هذه المرة. ومع ذلك، لم تختفِ الحالة الداعية لمزيد من التيسير، حتى لو اختار بنك إنجلترا أن يبقى صبورًا في الوقت الحالي، حيث يكافح الاقتصاد البريطاني لتحقيق أي زخم حقيقي وتستمر الخلفية المالية في التدهور.

التضخم يستمر في الارتفاع

كان خفض سعر الفائدة في ديسمبر من بنك إنجلترا قرارًا قريبًا. كانت الخطوة البالغة 25 نقطة أساس، التي خفضت سعر الفائدة إلى %3.75، مدعومة بتصويت ضيق %5–%4. في الواقع، دعم الأعضاء بريدن، دينغرا، رامسدين وتايلور الخفض، لكن تبديل المحافظ بيلي كان حاسمًا، مما يبرز مدى توازن النقاش حول مزيد من التيسير.

كانت الرسالة من التوجيه لا تزال حذرة ولكنها أكثر شرطية بشكل ملحوظ. تمسك صانعو السياسة بفكرة أن الأسعار من المحتمل أن تتحرك نحو الانخفاض مع مرور الوقت، موضحين "مسارًا تدريجيًا نحو الأسفل"، مع توضيح أن كل خفض إضافي سيكون من الصعب تبريره. مع اقتراب السياسة من الحياد، يتقلص مجال المناورة، وتصبح قرارات الحكم أكثر صعوبة.

تسمح الخلفية الكلية بمزيد من التيسير، ولكن ليس بسرعة. لقد تلاشى زخم النمو، مع توقع أن يستقر الاقتصاد في الربع الرابع، ومن المتوقع أن ينخفض التضخم بسرعة أكبر في المدى القريب، متجهًا نحو الهدف بحلول منتصف 2026. في الوقت نفسه، تشير الزيادات المستمرة في التضخم وسوق العمل الذي يبرد ببطء إلى عدم الإشارة إلى دورة خفض حادة.

بشكل عام، يبدو أن ديسمبر أقل من كونه بداية لاندفاع نحو التيسير وأكثر كونه إعادة معايرة حذرة. لا يزال البنك يتجه نحو التيسير، ولكن بحذر متزايد مع اقتراب الأسعار من الحياد وتصبح القرارات تعتمد بشكل متزايد على البيانات الواردة.

وفقًا للجنة صانعي القرار في بنك إنجلترا (DMP) التي نُشرت في 8 يناير، أصبحت الشركات أقل حماسة قليلاً بشأن الأجور، حيث تتوقع الشركات الآن أن ترتفع الأجور بنسبة %3.7 على مدار 12 شهرًا من الربع الأخير من 2025، وهو أقل بقليل من الوتيرة التي كانت تتوقعها قبل شهر.

بالإضافة إلى ذلك، تقوم الشركات بتقليل توقعاتها لزيادة الأسعار في العام المقبل، مما أدى إلى انخفاض بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى %3.6 في الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر.

وليس الأمر مقتصرًا على الأجور والأسعار. أصبحت الشركات أيضًا أكثر حذرًا قليلاً بشأن التوظيف، حيث تراجعت توقعات نمو التوظيف على مدار العام المقبل قليلاً، وفقًا للاستطلاع.

كيف سيؤثر قرار سعر الفائدة من بنك إنجلترا على GBP/USD؟

يتوقع الكثيرون أن يحتفظ بنك إنجلترا بسعر الفائدة المرجعي عند %3.75 عندما يعلن عن ذلك يوم الخميس في الساعة 12:00 بتوقيت جرينتش.

سيكون التركيز الحقيقي على كيفية تصويت لجنة السياسة النقدية، حيث تم تسعير الثبات بالكامل بالفعل. إذا تحرك الجنيه الإسترليني (GBP) بطريقة غير متوقعة، فقد يكون ذلك لأنه يشير إلى تغيير في كيفية استعداد صانعي السياسة للقرارات المستقبلية.

يلاحظ بابلو بيوفانو، المحلل الأول في FXStreet، أن GBP/USD تعرض لضغوط هبوطية جديدة بعد فترة وجيزة من بلوغه ذروته السنوية بالقرب من 1.3870 في أواخر يناير، وهي منطقة تم التداول فيها آخر مرة في سبتمبر 2021.

"بمجرد أن يتجاوز كابل هذا المستوى، يمكنه بعد ذلك محاولة التحرك نحو أعلى مستوى في سبتمبر 2021 عند 1.3913 (14 سبتمبر) قبل الذروة في يوليو 2021 عند 1.3983 (30 يوليو)"، يضيف بيوفانو.

من ناحية أخرى، يقول بيوفانو إن "المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 1.3421 يظهر كموضع تنافس فوري في حال استعاد البائعون اليد العليا قبل القاع في 2026 عند 1.3338 (19 يناير)."

"في الوقت نفسه، يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) بالقرب من 61 إلى أن المزيد من المكاسب لا تزال في الأفق في المدى القريب، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 30 إلى وجود اتجاه قوي إلى حد ما"، يختتم.