رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed باول: نحن في مكان جيد للتحرك في أي اتجاه

في مؤتمر صحفي بعد الاجتماع، أوضح جيروم باول الأسباب وراء قرار ترك أسعار الفائدة دون تغيير بعد اجتماع مارس وأجاب على أسئلة الصحفيين حول النتيجة.

أبرز ما جاء في المؤتمر الصحفي لباول

لا يزال التضخم مرتفعًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الزيادات في أسعار الطاقة.

الموقف السياسي الحالي مناسب ويعزز التقدم نحو أهدافنا.

التطورات في الشرق الأوسط تسهم في حالة من عدم اليقين.

نظل منتبهين للمخاطر على جانبي تفويضنا.

الإنفاق الاستهلاكي لا يزال قويًا.

معدل البطالة لم يتغير كثيرًا.

تباطؤ نمو الوظائف يعكس تباطؤ نمو قوة العمل.

الطلب على العمالة قد تراجع بوضوح أيضًا.

نرى تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي عند %3.5 في مارس، مع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند %3.2.

توقعات التضخم قصيرة الأجل ارتفعت، في حين أن التوقعات طويلة الأجل لا تزال متوافقة مع %2.

الآفاق الاقتصادية لا تزال غير مؤكدة للغاية.

أسعار الطاقة الأعلى ستدفع التضخم للارتفاع على المدى القريب.

السياسة ليست على مسار محدد مسبقًا.

كنا نعمل على فرضية أن الرسوم الجمركية ستكون تأثيرًا سعريًا لمرة واحدة، ونتوقع أن يتضح ذلك خلال الربعين القادمين.

نحن بالفعل نتجاوز صدمة الرسوم الجمركية، لكننا سنكون حذرين بشأن الطاقة.

سنرغب في رؤية انخفاض أسعار الطاقة والرسوم الجمركية قبل التفكير حتى في خفض أسعار الفائدة.

لم يبلغ ارتفاع أسعار الطاقة ذروته بعد.

كان هناك نقاش حيوي حول التوجيه اليوم.

عدد المسؤولين الذين سيدعمون الابتعاد عن التحيز للتيسير قد ازداد.

غالبية اللجنة لم ترغب في تغيير اللغة في هذا الاجتماع.

ما سيحدث في الـ 30 إلى 60 يومًا القادمة قد يغير الأمور.

كان هذا القرار أقرب من قرار مارس.

فرص ارتفاع التضخم الأساسي حقيقية.

السياسة في وضع جيد جدًا للانتظار والمراقبة.

نحن الآن في الطرف الأعلى من الحياد، مع ميل طفيف للتقييد.

نعتقد أن سعر الفائدة في مكان جيد.

إذا احتجنا للرفع، سنشير إلى ذلك ونفعل.

إذا احتجنا للخفض، سنشير إلى ذلك أيضًا.

نحن في وضع جيد للتحرك في أي من الاتجاهين.

لا أحد يدعو لرفع سعر الفائدة الآن.

هذه الدورة هي مسألة أقرب بكثير عندما يتعلق الأمر بتغيير التوجيه.

نحن ندرك جيدًا أن الناس يعانون من ارتفاع أسعار البنزين.

لا يمكننا معرفة سعر الفائدة المحايد بيقين.

نحن أقرب إلى الحياد، في الطرف الأعلى من النطاق.

لا يوجد سبب يجعل السياسة تبدو مقيدة بشكل ملحوظ.

أسعار البنزين ستعتمد على مدة إغلاق المضيق.

يبقى السؤال ما إذا كان الإنفاق سينخفض لتعويض آثار التضخم.

تم نشر القسم أدناه في الساعة 12:00 بتوقيت جرينتش لتغطية قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ورد الفعل الفوري للسوق.

في اجتماع أبريل/نيسان، أبقى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed على نطاق استهداف معدل الأموال الفيدرالية FFTR دون تغيير عند 3.50%–3.75%، وهو ما يتماشى تمامًا مع توقعات الأسواق.

أبرز ما جاء في بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)

قررت اللجنة الإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.50٪ إلى 3.75٪.

تشير المؤشرات الأخيرة إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية.

ظل نمو الوظائف منخفضًا في المتوسط، ولم يتغير معدل البطالة بشكل كبير.

لا يزال التضخم مرتفعًا، مع الإشارة إلى أن أسعار الطاقة العالمية تعد عاملاً مساهمًا.

تولي اللجنة اهتمامًا للمخاطر على جانبي تفويضها المزدوج.

تساهم التطورات في الشرق الأوسط في مستوى عالٍ من عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية.

عند النظر في مدى وتوقيت التعديلات الإضافية على سعر السياسة، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر.

تم تمرير القرار بأغلبية 8-4. عارض عضو واحد القرار لصالح خفض السعر، في حين عارض ثلاثة إدراج ميل للتيسير.

الخلاصة

يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا، لكن الإجماع يتصدع بوضوح. مخاوف التضخم، لا سيما المرتبطة بالطاقة، تبقي عتبة التخفيضات مرتفعة، حتى مع دفع بعض صناع السياسة في هذا الاتجاه.

هذا هو احتياطي في وضع الانتظار والترقب مع توتر داخلي متزايد — ومن المرجح أن يبقي ذلك الأسواق على حافة التوتر.

رد فعل السوق على إعلانات سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يواصل الدولار الأمريكي الارتفاع يوم الأربعاء، مرتفعًا لليوم الثاني على التوالي ومقتربًا من منطقة 99.00 عند قياسه بمؤشر الدولار الأمريكي (DXY). ويبدو أن الحركة الصاعدة في الدولار مدعومة أيضًا بارتداد جيد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر أطر استحقاق مختلفة.

تم نشر هذا القسم أدناه في الساعة 16:30 بتوقيت جرينتش كمعاينة لإعلانات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي.

• من المتوقع أن يترك البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة دون تغيير للاجتماع الثالث على التوالي في أبريل.
• تخلق حالة عدم اليقين الاقتصادي الناجمة عن أزمة الشرق الأوسط غموضًا في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
• تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قد تزيد من تقلبات الدولار الأمريكي مع توقع الأسواق بقوة أن البنك سيحافظ على الوضع الراهن حتى نهاية 2026.

يعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) قراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، وهو اجتماع محوري آخر للأسواق لتقييم موقف صناع السياسة مع بقاء أسعار الطاقة مرتفعة بشكل مزعج وسط حالة عدم اليقين المستمرة في الشرق الأوسط، مما يضع مهمة البنك المزدوجة تحت الضغط.

تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تحافظ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على معدلات الفائدة دون تغيير في نطاق 3.5٪-3.75٪ للاجتماع الثالث على التوالي في أبريل/نيسان. 

وبما أن هذا القرار مُسعر بالكامل، فإن تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي الأخير بعد الاجتماع، مع انتهاء ولايته خلال أكثر من أسبوعين، قد تقدم دلائل رئيسية على توقعات السياسة وتؤثر على أداء الدولار الأمريكي (USD). 

أعلن السيناتور الجمهوري توم تيليس، الذي اتخذ موقفًا لمنع أي مرشح لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي طالما استمر التحقيق في جيروم باول، أنه مستعد للمضي قدمًا في تأكيد كيفين وورش بعد أن أسقطت وزارة العدل التحقيق يوم الجمعة. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يصبح وورش رئيس البنك المركزي الأمريكي الجديد اعتبارًا من 15 مايو/أيار، عندما تنتهي ولاية باول الحالية.

يُظهر أداة CME FedWatch أن المستثمرين يرون فرصة ضئيلة أو معدومة لخفض سعر الفائدة على الأقل حتى سبتمبر/أيلول، مع تسعير احتمالية تبلغ حوالي 80٪ لبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية حتى نهاية 2026. في وقت سابق من العام، كانت هناك توقعات قوية لعدة تخفيضات في أسعار الفائدة، لكن ارتفاع أسعار النفط والتأثير المحتمل على التضخم العالمي دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم.

أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) المعدل المنشور في مارس أن توقعات صناع السياسة المتوسطة تشير إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، دون تغيير عن ملخص التوقعات الاقتصادية المنشور في ديسمبر 2025. ومع ذلك، أبرزت محاضر اجتماع مارس أن العديد من المشاركين يرون خطر بقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول من المتوقع وسط استمرار ارتفاع أسعار النفط، مما قد يستدعي حتى رفع أسعار الفائدة.

يلاحظ محللو TD Securities أنهم يتوقعون بقاء سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير في أبريل. "يبقى سوق العمل متوازنًا، في حين ارتفع التضخم الرئيسي بسبب صدمة النفط. مع استمرار حالة عدم اليقين، من المرجح أن تؤكد اللجنة على الصبر. من المحتمل أن يبقى باول محايدًا بشأن السياسة ويتجنب التعليق على الخلافة، رغم أن هذا الاجتماع كان مقررًا أصلاً أن يكون الأخير له"، كما يشرحون.

متى سيعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على زوج يورو/دولار EUR/USD؟

من المقرر أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة وينشر بيان السياسة النقدية في الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش. وسيتبع ذلك مؤتمر صحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يبدأ في الساعة 18:30 بتوقيت غرينتش. 

من غير المرجح أن يثير قرار السعر نفسه رد فعل كبير في السوق، لكن المستثمرين سيركزون على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول.

من المحتمل أن يؤكد باول أنهم بحاجة إلى مزيد من الوقت والبيانات لتقييم ما إذا كان التضخم المرتفع سيستمر. حتى الآن، تجنب باول التلميح إلى احتمال رفع سعر الفائدة. في حال أشار إلى أن هذا الخيار قد يكون مطروحًا في الاجتماعات المستقبلية إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط وبقيت أسعار النفط مرتفعة، فقد يساعد رد الفعل الفوري للسوق الدولار الأمريكي على اكتساب قوة مقابل منافسيه. 

على الرغم من أن الأسواق لا تزال متفائلة بحذر بشأن هدنة دائمة بين الولايات المتحدة وإيران، فإن الحصار المستمر للموانئ الإيرانية من قبل الجيش الأمريكي وتردد طهران في التقدم بالمفاوضات حتى رفع الحصار لا يسمحان لأسعار النفط بالعودة إلى مستويات ما قبل الحرب. يبدو أن برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، الذي كان يتداول عند حوالي 65 دولارًا قبل هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير/شباط، استقر فوق 90 دولارًا.

على العكس، قد يبدأ المشاركون في السوق بتسعير خفض سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول إذا أشار باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى إعادة تركيزه على دعم سوق العمل بمجرد حل الوضع في الشرق الأوسط. كما قد يقيم المستثمرون نبرة باول على أنها تميل نحو التيسير إذا رفض توقعات تشديد السياسة وبدى متفائلًا بشأن تراجع التضخم بسرعة مرة أخرى، مدفوعًا بتصحيح في أسعار النفط. في هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيعية ويمهد الطريق لاتجاه صعودي في زوج يورو/دولار EUR/USD على المدى القريب.

"نتوقع أن يؤكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أن موقف السياسة الحالي مناسب، مما يشير إلى عتبة عالية لاستئناف التيسير. راقبوا ما إذا كان باول سيؤكد أي نقاش حول الخطوة التالية كونها رفعًا للسعر"، كما يشير محللو BBH.

"تذكروا أن محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مارس أبرز أن 'العديد' من المشاركين يفضلون رفع الأسعار للمساعدة في خفض التضخم إلى هدف 2٪ في حال استمرار الحرب لفترة طويلة"، يضيفون.

يقدم إيرين سينجيزر، المحلل الرئيسي للجلسة الأوروبية في FXStreet، نظرة فنية قصيرة الأجل على زوج يورو/دولار EUR/USD:

"تشير النظرة الفنية إلى نقص في الزخم الصعودي على المدى القصير. يتداول زوج يورو/دولار EUR/USD قليلاً فوق الخط الأوسط لنطاقات بولينجر ويظل فوق المتوسطين المتحركين البسيطين لمدة 100 و200 يوم. بالإضافة إلى ذلك، يتحرك مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي بشكل جانبي قليلاً فوق مستوى 50."

"على الجانب الصعودي، تقع منطقة 1.1800 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ للاتجاه الهابط من فبراير إلى أبريل) كمستوى مقاومة تالي قبل 1.1870 (الحد العلوي لنطاق بولينجر) و1.1900-1.1910 (مستوى دائري، تصحيح فيبوناتشي 78.6٪). في حال هبط الزوج دون منطقة 1.1700-1.1680، حيث يتقارب المتوسطان المتحركان البسيطان لمدة 100 و200 يوم، واستقر هناك، قد يظهر البائعون الفنيون اهتمامًا. في هذه الحالة، يمكن تحديد مستوى الدعم المهم التالي عند 1.1560 (تصحيح فيبوناتشي 23.6٪) قبل 1.1500 (مستوى ثابت، مستوى دائري)."