من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة وسط نمو مستقر وتضخم محتوى

• من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على معدلات الفائدة دون تغيير.
• من المحتمل أن تعيد رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد التأكيد على نهج الاجتماع تلو الآخر.
• يظل زوج يورو/دولار EUR/USD مستقرًا فوق 1.1800، مع رغبة المشترين في العودة.

يعقد البنك المركزي الأوروبي (ECB) اجتماعه الذي يستمر يومين وسيعلن عن قراره بشأن السياسة النقدية يوم الخميس. من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على معدلات الفائدة دون تغيير للاجتماع الخامس على التوالي، تاركًا عمليات إعادة التمويل الرئيسية، وتسهيلات الإقراض الهامشية، وتسهيلات الودائع عند 2.15% و2.4% و2% على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، ستعقد رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد مؤتمرًا صحفيًا بعد ذلك لشرح أسباب صانعي السياسة وراء القرار.

قبل الإعلان، يتداول زوج يورو/دولار EUR/USD فوق مستوى 1.1800، مستقرًا بعد أن تراجع بشكل حاد من ذروة يناير عند 1.2082.

ماذا نتوقع من قرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي؟

يتمتع البنك المركزي الأوروبي بموقف جيد ويخطط للبقاء هناك، ممتنعًا عن أي إجراء آخر في السياسة النقدية. كان البنك المركزي الأوروبي من بين أولى البنوك المركزية الكبرى التي خفضت أسعار الفائدة بعد ذروة التضخم بعد الوباء التي دفعت معدلات الفائدة إلى أعلى مستوياتها خلال عقود. كانت آخر عبارة لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد هي أن السياسة النقدية في "مكان جيد"، ومن المتوقع أن تكرر هذه الرسالة.

قرر المجلس الحاكم الإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماعه في ديسمبر، دون تقديم أي دلائل جديدة حول الإجراءات المستقبلية. كما أشارت ING، "تؤكد محاضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر على موقف الانتظار والترقب في بيئة ماكرو، حيث يبدو أن الحالة الأساسية جيدة جدًا، ولكن المخاطر لا تزال مرتفعة بشكل غير عادي."

في هذه الأثناء، تؤكد البيانات الاقتصادية الكلية التي صدرت في الأشهر القليلة الماضية موقف المسؤولين. لم يكن اقتصاد منطقة اليورو قويًا فحسب، بل بدأ أخيرًا يظهر علامات على التحسن.

وفقًا لأحدث بيانات يوروستات، نما الاتحاد الأوروبي (EU) بنسبة 0.3% ربع سنوي في الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي (GDP) لعام 2025 بنسبة 1.6% على أساس سنوي.

في هذه الأثناء، تباطأ التضخم في يناير، كما كان متوقعًا. أفاد يوروستات أن مؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) ارتفع بنسبة 1.7% في السنة حتى يناير كما كان متوقعًا، بينما تراجع من 1.9% المسجلة في ديسمبر. ارتفع مؤشر HICP الأساسي، الذي يستثني المكونات المتقلبة مثل الغذاء أو الطاقة، بنسبة 2.3% كما هو متوقع، متطابقًا مع رقم الشهر السابق.

أخيرًا، من الجدير بالذكر أنه، بعد الاجتماع الأخير للمجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي، أوضحت الرئيسة لاجارد أنه، نظرًا لأن السياسة النقدية في "مكان جيد"، فإن هذا لا يعني مسارًا ثابتًا أو قابلًا للتنبؤ لمعدلات الفائدة. كما أكدت على نهج البنك المركزي الأوروبي القائم على الاجتماعات.

في هذا السيناريو، من المحتمل أن يكون قرار السياسة النقدية القادم حدثًا غير مهم. الإجماع العام هو أن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على موقفه المتشدد وأن الرئيسة لاجارد ستكرر الرسالة بأن البنك المركزي الأوروبي في وضع الانتظار والترقب، منتبهًا للتطورات الاقتصادية دون مسار نقدي محدد مسبقًا.

كيف يمكن أن يؤثر اجتماع البنك المركزي الأوروبي على زوج يورو/دولار؟

كما تم الإشارة سابقًا، فإن زوج يورو/دولار EUR/USD مستقر فوق 1.1800 قبل الإعلان، بعد حركة سعرية متقلبة على مدار الأسبوعين الماضيين. يتداول زوج يورو/دولار أيضًا تقريبًا 300 نقطة أقل من ذروته الأخيرة، لكنه يحتفظ بمعظم مكاسبه لعام 2025.

تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: "من الناحية الفنية، يبدو أن الحالة الهبوطية لزوج يورو/دولار محدودة جيدًا. في الرسم البياني اليومي، يحتفظ الزوج بمستوى جيد فوق جميع متوسطاته المتحركة، مع متوسط متحرك بسيط لمدة 20 يومًا يميل نحو الشمال فوق المتوسطات المتحركة 100 و200، بينما يوفر دعمًا عند حوالي 1.1760. في الوقت نفسه، التقطت المؤشرات الفنية زخمها بعد الاقتراب من خطوط الوسط، مقدمة قوة صعودية غير متساوية في وقت كتابة هذا التقرير."

تضيف بدناريك: "سجل زوج يورو/دولار قاعًا عند حوالي 1.1775 في وقت سابق من الأسبوع، مما يجعل منطقة 1.1760-1.1770 الحاجز الهبوطي الفوري. أي تراجع دون هذا المستوى يكشف عن الحاجز 1.1700، في طريقه إلى منطقة السعر 1.1640. سيتطلع الثيران إلى انتعاش يتجاوز 1.1920 لإضافة مراكز شراء، مستهدفين اختبار مستوى 1.2000."