خطاب أويدا: محافظ بنك اليابان يسلط الضوء على مسار السياسة بعد الإبقاء على سعر الفائدة

محافظ بنك اليابان (BoJ) كازو أويدا يعقد مؤتمرًا صحفيًا لشرح الأسباب وراء إبقاء سعر الفائدة الرئيسي عند 0.50% يوم الخميس.  

الين الياباني يستمر في الانخفاض مقابل الدولار الأمريكي، حيث أضاف زوج دولار/ين USD/JPY 0.90% خلال اليوم ليتداول فوق 144.00، حتى وقت كتابة هذا التقرير.

أهم النقاط في مؤتمر بنك اليابان الصحفي

• تزايد عدم اليقين من السياسات التجارية بشكل حاد.
• من المتوقع أن يستمر بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة إذا تحرك الاقتصاد والأسعار بما يتماشى مع التوقعات.
• من المحتمل أن تدفع السياسات التجارية المعلنة في كل منطقة الاقتصاد إلى الانخفاض.
• نتوقع أن يهدأ التضخم الأساسي بسبب التعريفات، ونمو الاقتصاد العالمي البطيء.
• التوقعات ليست مؤكدة كما كانت من قبل.
• سيتم تأخير توقيت تحقيق التضخم الأساسي للهدف البالغ 2% إلى حد ما.
• نتوقع أن تكون التعريفات الأمريكية أعلى من النسبة الأساسية البالغة 10% المفروضة.
• هناك احتمال كبير لمراجعة توقعاتنا اعتمادًا على افتراضات وبيانات مختلفة لأن اليقين في التوقعات منخفض.
• لا يزال عدم اليقين بشأن تأثير التعريفات على الاقتصاد مرتفعًا حتى بعد الانتهاء من التعريفات.
• يمكن أن يتأثر توقيت رفع سعر الفائدة التالي بشكل كبير اعتمادًا على تأثير التعريفات على الاقتصاد.
• توقيت التضخم الاتجاهي لا يتوافق بالضرورة مع توقيت رفع سعر الفائدة.

تم نشر هذا القسم أدناه في 1 مايو في 03:02 بتوقيت غرينتش لتغطية إعلانات السياسة النقدية لبنك اليابان وردود الفعل الأولية في السوق.

قرر أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الياباني (BoJ) ترك هدف سعر الفائدة القصير الأجل دون تغيير في نطاق 0.40%- 0.50% بعد انتهاء اجتماع مراجعة السياسة النقدية الذي استمر يومين يوم الخميس.

جاء القرار متماشياً مع توقعات السوق.

جلس البنك المركزي الياباني ثابتاً للاجتماع الثاني على التوالي بعد رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى 0.50% في يناير.

ملخص بيان سياسة بنك اليابان

• بنك اليابان يتخذ قرار السياسة بتصويت بالإجماع.
• من المحتمل أن يتباطأ اقتصاد اليابان مع تأثير السياسات التجارية على تباطؤ النمو العالمي.
• من المتوقع أن يتسارع نمو اقتصاد اليابان بعد ذلك مع استئناف الاقتصاد الخارجي مسار النمو المعتدل.
• من المتوقع أن يتوقف التضخم الأساسي للمستهلك، ثم يتسارع بعد ذلك مع ارتفاع توقعات التضخم، وزيادة النمو.
• من المحتمل أن تتحرك الصادرات والإنتاج بشكل ضعيف.
• من المتوقع أن يظل نمو الأجور الاسمية مرتفعًا، ويستمر في الزيادة حتى بعد فترة من التباطؤ.
• من المحتمل أن يستمر الاستهلاك في الاتجاه الصعودي المعتدل.
• من المحتمل أن تستأنف الصادرات والإنتاج الاتجاه الصعودي مع عودة الاقتصادات الخارجية إلى النمو المعتدل.
• من المحتمل أن يتحسن الفجوة الإنتاجية خلال نهاية فترة الثلاث سنوات المتوقعة.

تقرير بنك اليابان الفصلي حول التوقعات

• من المحتمل أن يتباطأ نمو الاقتصاد الياباني.
• من المحتمل أن يكون التضخم الأساسي للمستهلك عند مستوى يتماشى عمومًا مع هدف 2% في النصف الثاني من فترة التوقعات من السنة المالية 2025 حتى 2027.
• تظل حالة عدم اليقين المحيطة باقتصاد اليابان والأسعار مرتفعة.
• من المهم لبنك اليابان أن يفحص بعناية العوامل مثل التطورات في النشاط الاقتصادي.
• من المهم الحكم على ما إذا كانت التوقعات ستتحقق دون أي تصورات مسبقة.
• هناك عدم يقين شديد حول كيفية تطور السياسات التجارية وغيرها في كل ولاية قضائية.
• غير مؤكد كيف ستتفاعل الأنشطة الاقتصادية والأسعار الخارجية معها.
• لقد حافظ النظام المالي في اليابان على استقراره بشكل عام.
• إذا حدثت اضطرابات في اللوجستيات العالمية أو تم اتخاذ خطوات لإعادة هيكلة سلاسل التوريد وتكبدت تكاليف كبيرة، فقد ترتفع أسعار الواردات.
• يمكن أن يؤدي ذلك بدوره إلى تقليل الطلب المحلي.
• قد تتعزز المواقف الدفاعية للأسر تجاه الإنفاق، مما قد يؤدي إلى تراجع الاقتصاد.
• قد تضعف التحركات لتعكس ارتفاع الأسعار في الأجور أيضًا.
• هناك أيضًا احتمال أن تنحرف كل من الأجور والأسعار صعودًا عن السيناريو الأساسي.
• قد تؤدي فترة طويلة من عدم اليقين العالي بشأن التجارة وغيرها من السياسات في كل ولاية قضائية إلى تركيز الشركات أكثر على خفض التكاليف.
• سوف يستمر في رفع سعر السياسة إذا تحرك الاقتصاد والأسعار بما يتماشى مع توقعاته.
• سوف ينفذ السياسة النقدية كما هو مناسب من منظور تحقيق هدف التضخم البالغ 2% بشكل مستدام ومستقر.
• معدلات الفائدة الحقيقية عند مستويات منخفضة بشكل كبير.
• توقعات اللجنة لمعدل التضخم الأساسي للسنة المالية 2025 عند +2.2% مقابل +2.4% في يناير.
• توقعات اللجنة لمعدل التضخم الأساسي للسنة المالية 2026 عند +1.7% مقابل +2.0% في يناير.
• توقعات اللجنة لمعدل التضخم الأساسي للسنة المالية 2027 عند +1.9%.
• توقعات اللجنة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للسنة المالية 2025 عند +0.7% مقابل +1.1% في يناير.
• توقعات اللجنة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للسنة المالية 2026 عند +0.7% مقابل +1.0% في يناير.
• توقعات اللجنة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للسنة المالية 2027 عند +1.0%.

تقرير بنك اليابان حول المخاطر

• من المحتمل أن تدفع السياسات التجارية المعلنة مؤخرًا في كل ولاية قضائية الاقتصاد المحلي والخارجي إلى الانخفاض من خلال قنوات مختلفة.
• من المتوقع أن تؤثر التعريفات الواسعة النطاق على النشاط التجاري العالمي، ومن المحتمل أن يكون لعدم اليقين بشأن السياسات بما في ذلك التعريفات تأثير كبير على مشاعر الأعمال والأسر والأسواق المالية العالمية.
• قد ترتفع أسعار الواردات، وتقلل الطلب المحلي إذا حدثت اضطرابات في اللوجستيات العالمية أو تم اتخاذ خطوات لإعادة هيكلة سلاسل التوريد وتكبدت تكاليف كبيرة.
• قد تؤدي فترة طويلة من عدم اليقين العالي بشأن التجارة وغيرها من السياسات في كل ولاية قضائية إلى تركيز الشركات أكثر على خفض التكاليف، ونتيجة لذلك قد تضعف التحركات لتعكس ارتفاع الأسعار في الأجور أيضًا.
• مع الارتفاع الأخير في أسعار المواد الغذائية، مثل أسعار الأرز، فإن الانتباه warranted على احتمال أن هذه الارتفاعات قد تحفز تأثيرات الجولة الثانية على التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك من خلال تغييرات في مشاعر الأسر وتوقعات التضخم.

رد فعل السوق على إعلانات سياسة بنك اليابان

يمتد زوج دولار/ين USD/JPY إلى مكاسبه ليختبر 143.35 في رد فعل فوري على قرار بنك اليابان (BoJ) بترك الأسعار دون تغيير. الزوج يتداول حاليًا مرتفعًا بنسبة 0.30% خلال اليوم عند 143.33.

تم نشر هذا القسم أدناه في 30 أبريل الساعة 23:00 بتوقيت جرينتش كمعاينة لقرار سعر الفائدة من بنك اليابان.

• من المتوقع أن يحتفظ بنك اليابان بأسعار الفائدة عند 0.50% في اجتماعه في مايو.
• ستكون حالة عدم اليقين المتعلقة بالحرب التجارية المستوحاة من الولايات المتحدة في مركز القرار.
• قد يضعف الين الياباني أكثر مع قرار بنك اليابان المتوقع.

سوف يُعلن بنك اليابان (BoJ) عن قراره بشأن السياسة النقدية بعد اجتماع استمر يومين يوم الخميس، ويتوقع المشاركون في السوق على نطاق واسع أن يحتفظ صناع السياسة بمعدل الفائدة المرجعي دون تغيير عند 0.50٪.

سوف يتحول التركيز بعد ذلك إلى أي علامات على إجراءات السياسة النقدية المستقبلية في المستقبل القريب، جنبًا إلى جنب مع التوقعات الاقتصادية الجديدة، مع رد فعل الين الياباني (JPY) وفقًا لذلك.

ماذا نتوقع من قرار سعر الفائدة لبنك اليابان؟

كما قيل، من المحتمل أن يحتفظ البنك المركزي الياباني بمعدلات الفائدة عند 0.50%، وهو أعلى مستوى في 17 عامًا. وقد قام بنك اليابان برفع بمقدار 25 نقطة أساس في يناير وسط تقدم نحو هدف التضخم البالغ 2%، لكنه استقر في مارس.

فيما يتعلق بالتوقعات، توقع بنك اليابان نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 1.1٪ للسنة المالية 2025 و1٪ للسنة المالية 2026 في يناير. قد يتعرض هذا الرقم لمراجعة في ظل الحرب التجارية المستمرة، نظرًا لأن اليابان اقتصاد يعتمد على الصادرات. بالإضافة إلى ذلك، كانت التوقعات المتوسطة للتضخم الاستهلاكي 2.4٪ و2٪ لنفس العامين.

في الوقت نفسه، تستمر الحرب التجارية المستوحاة من الولايات المتحدة (US)، مما يولد عدم اليقين بشأن التقدم الاقتصادي والتضخمي. دون تقدم في المفاوضات، من المحتمل أن تشهد اليابان انكماشًا في الصادرات وانخفاضًا في الاستثمارات الرأسمالية، جنبًا إلى جنب مع زيادة في التضخم. وهذا يعني أن صانعي السياسة اليابانيين من المحتمل أن يختاروا الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير حتى يظهر صورة أوضح.

قبل الإعلان، أعلن رئيس الوزراء الياباني شيرغو إيشيبا في منتصف أبريل عن بعض التدابير الاقتصادية الطارئة لتخفيف أي تأثير على الصناعات والأسر المتأثرة بالرسوم الأمريكية. تتضمن الحزمة دعمًا لتمويل الشركات ودعمًا لخفض أسعار البنزين بمقدار 10 ين (0.07 دولار) لكل لتر (0.26 جالون)، وتغطية جزئية لفواتير الكهرباء لمدة ثلاثة أشهر اعتبارًا من يوليو.

أيضًا، كرر وزير الاقتصاد الياباني، ريوسي أكازاوا، الذي يتولى مسؤولية المفاوضات التجارية مع الولايات المتحدة، أنهم يتوقعون الإزالة الكاملة للرسوم. وحتى أكثر من ذلك، أوضح أن الحكومة لا تفكر في التضحية بالمنتجات الزراعية من أجل السيارات في المفاوضات.

أخيرًا، قال محافظ بنك اليابان كازو أودا الأسبوع الماضي إن البنك سيواصل مراقبة البيانات الاقتصادية والأسعار بعناية فيما يتعلق بسياسة سعر الفائدة. سيعقد أودا مؤتمرًا صحفيًا بعد الإعلان، وستتم مراقبة كلماته بحثًا عن أدلة على قرارات السياسة النقدية المستقبلية.

كملحوظة، نشرت الولايات المتحدة بيانات من الدرجة الأولى يوم الأربعاء. أظهر تقرير تغيير التوظيف ADP أن القطاع الخاص أضاف 62 ألف وظيفة جديدة في أبريل، وهو أسوأ بكثير من 108 آلاف التي توقعها المشاركون في السوق. كما أن التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول جاء دون التوقعات، حيث انكمش الاقتصاد بمعدل سنوي قدره 0.3٪ مقابل التوسع المتوقع بنسبة 0.4٪. أثارت الأرقام تكهنات بأن الولايات المتحدة تواجه ركودًا في المستقبل القريب وسط رسوم ترامب، وتحولت الأسواق المالية إلى تجنب المخاطر قبل قرار بنك اليابان.

كيف يمكن أن يؤثر قرار سعر الفائدة لبنك اليابان على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني؟

بشكل عام، تسعر الأسواق قرارات البنوك المركزية، مما يعني أن القرار الذي يتماشى مع التوقعات يجب أن يكون له تأثير محدود على الين الياباني. من المتوقع أن يكرر صناع السياسة أنهم سيظلون معتمدين على البيانات. ومع ذلك، قد تؤثر التعديلات الهبوطية على التوقعات سلبًا على العملة اليابانية.

سيناريو يكون فيه مسؤولو بنك اليابان متفائلين بشأن التقدم الاقتصادي والتضخمي هو أمر غير محتمل، لكنه يجب أن يؤدي إلى تعزيز الين الياباني. بالنظر إلى ذلك، من المحتمل أن ينخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بعد قرار بنك اليابان.

تقول فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: "يستقر زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حول 143.00 في الجلسة الأمريكية قبل إعلان بنك اليابان، ويتقدم لليوم الثاني على التوالي، لكن الإمكانات الصعودية تبدو محدودة جيدًا. في الرسم البياني اليومي، يوفر المتوسط المتحرك البسيط 20 الهبوطي مقاومة ديناميكية عند حوالي 143.70، بينما تهدف المؤشرات الفنية شمالًا، على الرغم من أنها ضمن مستويات سلبية وبقوة غير متساوية. علاوة على ذلك، يستمر المتوسطان المتحركان البسيطان 100 و200 في الاتجاه هبوطًا، بعيدًا عن المستوى الحالي، مما يعكس الاتجاه الهبوطي السائد. يأتي ذروة حديثة عند 144.02 كأعلى مستوى ذي صلة يجب مراقبته، مع ضرورة التقدم الثابت فوقه لتوقع امتداد صعودي في الجلسات التالية."

تضيف بدناريك: "إذا قدم بنك اليابان رسالة متشددة، فإن المخاطر بالنسبة لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تتحول إلى الاتجاه الهبوطي، مع توفير مستوى 142.00 دعمًا فوريًا، يليه أدنى مستوى يومي في 23 أبريل عند 141.35. الضغط البيعي الإضافي يكشف عن أدنى مستوى سنوي عند 139.88."