الوظائف غير الزراعية NFP في الولايات المتحدة تستعد للانتعاش في يوليو مع إعادة تقييم الأسواق لمسار خفض الفائدة الفيدرالية

• من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية NFP في الولايات المتحدة بمقدار 80 ألف في يوليو/تموز، لتتعافى من الزيادة المخيبة للآمال البالغة 57 ألف في يونيو/حزيران.
• من المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.2%.
• قد تؤثر بيانات التوظيف الأمريكية على التسعير السوقي لاحتمال رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في سبتمبر/أيلول.

من المقرر أن يصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر يوليو/تموز يوم الجمعة عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. 

ومع تقليص المستثمرين رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في سبتمبر/أيلول وسط تراجع مخاوف التضخم، قد تؤثر التفاصيل الأساسية لتقرير التوظيف على كيفية تقييم الأسواق لتوقعات سياسة البنك المركزي الأمريكي وتدفع تقييم الدولار الأمريكي (USD). 

ماذا نتوقع من تقرير الوظائف غير الزراعية؟

يتوقع المستثمرون أن ترتفع الوظائف غير الزراعية NFP بمقدار 80 ألف بعد القراءة المخيبة للآمال لشهر يونيو/حزيران عند 57 ألف. ومن المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.2%، بينما من المتوقع أن يظل التضخم السنوي للأجور، كما يقاس بالتغير في متوسط ​​الأجور في الساعة (AHE)، دون تغيير عند 3.5%.

يتوقع الاقتصاديون في دويتشه بنك قراءة أقوى قليلا لسوق العمل الأمريكي يوم الجمعة، متوقعين أن يظهر تقرير الوظائف لشهر يوليو/تموز نمو التوظيف عند "+65 ألف، أعلى بشكل طفيف من قراءة يونيو/حزيران البالغة +57 ألف"، مع "توقع ارتفاع الوظائف في القطاع الخاص أيضا بمقدار +65 ألف بعد +49 ألف سابقا." ويتوقعون أن يظل معدل البطالة عند 4.2%، "على الرغم من أن المخاطر تميل نحو ارتفاعه بشكل تقريبي إلى 4.3% إذا تعافت مشاركة القوى العاملة بعد الانخفاض الحاد في الشهر الماضي." أما بالنسبة للأجور وساعات العمل، فيتوقع دويتشه بنك أن "يرتفع متوسط ​​الأجور في الساعة بنسبة +0.3% على أساس شهري، دون تغيير عن يونيو/حزيران، بينما من المتوقع أن تستقر ساعات العمل المتوسطة عند 34.3 ساعة." 

وفي الوقت نفسه، يشير الاستراتيجيون في BNY Mellon إلى تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو/تموز هذا الأسبوع باعتباره نقطة بيانات رئيسية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، مشيرين إلى أن "توقعات السوق ترى حاليا نحو 80000 وظيفة جديدة." ويشيرون إلى أنهم لا يعتقدون أن "معدل التعادل" للوظائف المطلوب لمنع ارتفاع معدل البطالة "يتجاوز كثيرا 50000 شهريا"، بالنظر إلى أنه "لا يتطلب حاليا تحقيق مكاسب شهرية كبيرة في التوظيف للحفاظ على استقرار معدل البطالة، بفضل نمو القوى العاملة الأبطأ بكثير مما كان عليه قبل الجائحة." 

كيف ستؤثر الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر يوليو/تموز على EUR/USD؟

لا يزال صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يركزون على كبح التضخم، إذ لا تظهر سوق العمل أي علامات على التباطؤ رغم صدور قراءة الوظائف غير الزراعية NFP المخيبة للآمال لشهر يونيو/حزيران. وفي وقت سابق من الأسبوع، قالت رئيسة فرع الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسون لشبكة CNBC إن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى التحرك إذا فشل في إحراز تقدم بشأن التضخم، وأشارت إلى أن سوق العمل مستقرة. وبالمثل، وصف رئيس فرع الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيف شميد سوق العمل بأنه "متوازن تقريبًا" وقال إن التضخم "مرتفع للغاية" و"مثير للقلق".

بعد ارتفاعه بأكثر من 20٪ في يوليو/تموز، تحولت أسعار النفط الخام إلى الهبوط في أغسطس/آب مع تفاؤل المستثمرين بإعادة فتح مضيق هرمز. وفي المقابل، تراجعت احتمالية رفع معدلات الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول لدى أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى 55٪ من حوالي 70٪ في نهاية يوليو/تموز. وقد يشير صدور مفاجأة هبوطية كبيرة في تقرير الوظائف غير الزراعية NFP، مع قراءة دون 40 ألف، إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد يأخذ وقته للتأكد من أن سوق العمل ليست في حالة تراجع قبل تشديد السياسة النقدية. وفي هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي USD لضغوط ويسمح لزوج يورو/دولار EUR/USD باكتساب الزخم. 

وعلى العكس من ذلك، فإن ارتفاع الوظائف غير الزراعية NFP بأكثر من 100 ألف قد يشير إلى أن صناع السياسة من المرجح أن يواصلوا إعطاء الأولوية لاستقرار الأسعار دون القلق بشأن أي تأثير سلبي على التوظيف. وفي هذه الحالة، من المرجح أن يظل الدولار الأمريكي USD مرنًا في مواجهة نظرائه وأن يضغط على زوج يورو/دولار EUR/USD. ومع ذلك، قد يظل الهبوط المحتمل للزوج محدودًا بغض النظر عن قراءة الوظائف غير الزراعية NFP إذا واصلت أسعار النفط الانخفاض على المدى القريب.

يرى محللو TD Securities أن موجة الضعف الأخيرة للدولار بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لا تمثل تغيرًا في النظام بالنسبة للعملة. ويعتبر البنك أن "الحركة الأخيرة للدولار الأمريكي USD أقرب إلى تصحيح مؤقت منها إلى تكوين اتجاه هبوطي جديد للدولار الأمريكي USD"، موضحًا أن "الخطابات المتشددة من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي المعارضين ينبغي أن تعوض بعضًا من ضعف الدولار الأمريكي USD بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC". ومن وجهة نظرهم، "في غياب ضعف ملموس في البيانات الأمريكية لإزالة تسعير رفع معدلات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب، فإن الاتجاهات الصعودية الأوسع للدولار الأمريكي USD في الربع الثالث 2026 لا تزال قائمة".

يقدم إيرين سينجيزر، كبير محللي الجلسة الأوروبية في FXStreet، نظرة فنية موجزة لزوج يورو/دولار EUR/USD: 

"تشير التوقعات الفنية على المدى القريب لزوج يورو/دولار EUR/USD إلى أن الزوج يقترب من مستويات فنية رئيسية قد تؤكد أو تنفي انعكاسًا صعوديًا. وقد ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي فوق 60 بعد فشله في تجاوز مستوى 50 المحايد عدة مرات منذ أوائل يونيو/حزيران. وبينما يشير ذلك إلى تراكم الزخم الصعودي، قد يمتنع المشترون الفنيون عن الالتزام باتجاه صعودي ثابت حتى يتجاوز الزوج مستويي 1.1570 و1.1630، حيث يقع المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم والمتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، على التوالي. وإذا تمكن زوج يورو/دولار EUR/USD من الاستقرار فوق المستوى الأخير وتأكيده كمنطقة دعم، فقد يُنظر إلى 1.1800 باعتباره مستوى المقاومة المهم التالي."

"في الاتجاه الهابط، قد تظهر منطقة الدعم الأولى عند 1.1475-1.1440 (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا، المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا) قبل 1.1360 (مستوى ثابت) و1.1280 (مستوى ثابت)."